Sipef zag de palmolieproductie in het derde kwartaal van 2026 met 16,5% stijgen en presteerde daarmee duidelijk beter dan verwacht. Dankzij de sterke productievolumes en het gunstige prijsklimaat verwacht de plantagegroep voor 2026 nu een recordresultaat van 140 tot 150 miljoen dollar. De nieuwe prognose ligt licht boven de huidige raming van KBC Securities, aldus KBC Securities-aandelenanalist Michiel Declercq.

Sipef ?
Sipef  is een toonaangevende agro-industriële groep met een focus op de productie van palmolie (CPO) in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea. De groep produceert ook bananen in Ivoorkust. Sipef heeft voornamelijk meerderheidsparticipaties in tropische plantagebedrijven die zij beheert. Palmolie wordt niet alleen gebruikt als olie om mee te koken, maar ook als grondstof voor voedingsproducten, cosmetica, detergenten en biodiesel.

Palmolieproductie overtreft de verwachtingen

Sipef produceerde in het derde kwartaal van 2026 in totaal 136,9 kiloton ruwe palmolie, een stijging met 16,5% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De productie lag daarmee comfortabel boven de raming van KBC Securities van 130,1 kiloton. De sterke prestatie werd vooral gedragen door Indonesië. Daar nam de productie met 21,3% toe tot 98,7 kiloton, terwijl Michiel op 92,6 kiloton had gerekend. In Papoea-Nieuw-Guinea steeg de productie met 5,5% tot 38,2 kiloton. Ook dat was iets beter dan de verwachting van KBC Securities van 37,5 kiloton.

Ook de bananenactiviteiten presteerden sterk. De bananenproductie ging met 7,9% vooruit tot 13,63 kiloton, tegenover een raming van 12,9 kiloton. De productiecijfers wijzen er volgens Michiel op dat Sipef in het derde kwartaal over vrijwel de hele lijn beter presteerde dan verwacht.

Productiedoel van 470 kiloton blijft behouden

Na de sterke cijfers over het derde kwartaal herhaalde Sipef zijn doelstelling om in 2026 ongeveer 470 kiloton palmolie te produceren. De onderneming ziet bovendien nog ruimte om die doelstelling te overtreffen, al zal dat afhangen van de weers- en operationele omstandigheden tijdens het laatste kwartaal.

Sipef merkt dat de omstandigheden in Zuid-Sumatra en Papoea-Nieuw-Guinea geleidelijk droger worden. Voorlopig blijft de situatie volgens het bedrijf echter beheersbaar. De uiteindelijke impact van El Niño op de oogstopbrengsten in 2027 blijft moeilijk in te schatten, omdat zowel de duur als de intensiteit van het weerfenomeen onzeker zijn.

De weersomstandigheden vormen daardoor zowel een opportuniteit als een risico. Op korte termijn kan de sterke productie Sipef helpen om zijn jaardoelstelling te overtreffen. Op langere termijn kunnen langdurig droge omstandigheden echter wegen op de opbrengsten van de palmolieplantages.

Palmolieprijzen blijven op een hoog niveau

Naast de hogere productie profiteerde Sipef van het gunstige prijsklimaat voor palmolie. De gemiddelde MDEX-prijs voor ruwe palmolie bedroeg in het derde kwartaal 1.126 dollar per ton. Dat was 14,7% meer dan in dezelfde periode vorig jaar.

De onzekerheid over de gevolgen van El Niño ondersteunt de palmolieprijzen. Tegelijk blijft ook de toenemende vraag naar biodiesel een belangrijke steunfactor voor de markt. Palmolie wordt in verschillende landen gebruikt als grondstof voor biodiesel, waardoor een stijgende vraag naar biobrandstoffen ook de vraag naar palmolie kan verhogen.

Sipef heeft inmiddels 86% van zijn verwachte palmolieproductie verkocht tegen een gemiddelde prijs aan de fabriekspoort van 997 dollar per ton. Dat ligt iets boven de raming van KBC Securities van 993 dollar per ton.

In dezelfde periode vorig jaar had het bedrijf 84% van zijn verwachte volumes verkocht tegen gemiddeld 961 dollar per ton. Sipef heeft dus niet alleen een groter deel van zijn productie vooraf verkocht, maar realiseerde daarbij ook een hogere gemiddelde verkoopprijs.

Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea kennen verschillende prijsniveaus

Voor Indonesië heeft Sipef 80% van de verwachte productie verkocht tegen gemiddeld 875 dollar per ton aan de fabriekspoort. Die prijs ligt onder de raming van KBC Securities van 894 dollar per ton.

In Papoea-Nieuw-Guinea werd de volledige verwachte productie verkocht tegen gemiddeld 1.214 dollar per ton. Daarmee presteerde Sipef iets beter dan de raming van 1.207 dollar per ton. Het aanzienlijk hogere prijsniveau in Papoea-Nieuw-Guinea weerspiegelt onder meer de verschillende marktomstandigheden en verkoopstructuren waaronder de palmolie uit beide regio’s wordt verhandeld.

Door de combinatie van reeds vastgelegde volumes en relatief hoge verkoopprijzen beschikt Sipef over een grote mate van zichtbaarheid op de inkomsten voor de rest van 2026. Met 86% van de verwachte productie al verkocht, is het bedrijf minder blootgesteld aan eventuele prijsschommelingen tijdens de laatste maanden van het jaar.

Winstprognose wordt concreter en ligt boven de KBCS-raming

Sipef verfijnde zijn vooruitzichten en verwacht voor 2026 nu een recurrent nettoresultaat, aandeel van de groep, van 140 tot 150 miljoen dollar. Eerder stelde de onderneming alleen dat het resultaat hoger zou uitkomen dan in 2025, toen een recurrent nettoresultaat van 127,4 miljoen dollar werd geboekt.

De nieuwe prognose impliceert dus een stijging met ongeveer 10% tot 18% tegenover 2025. Aan de bovenkant van de vork zou het recurrente nettoresultaat met 22,6 miljoen dollar toenemen.

De verwachte winst ligt ook iets boven de huidige raming van Michiel Declercq van 138 miljoen dollar. De analist wijst daarbij op de sterker dan verwachte productie in het derde kwartaal en het aanhoudend gunstige prijsniveau voor palmolie.

De nieuwe winstprognose zou voor Sipef neerkomen op een recordresultaat. De combinatie van volumegroei, hoge palmolieprijzen en een groot aandeel reeds verkochte productie creëert gunstige omstandigheden voor de winstontwikkeling in 2026.

Sterke balans en lagere investeringen

Sipef verwacht eind 2026 over een nettokaspositie van 130 tot 150 miljoen dollar te beschikken. Die vooruitzicht onderstreept de sterke kasstroomgeneratie van de groep in het huidige prijs- en productieklimaat.

Tegelijk verlaagde Sipef de verwachte investeringen voor 2026 tot 90 à 100 miljoen dollar. Eerder ging de onderneming nog uit van investeringen tussen 100 en 120 miljoen dollar. De nieuwe vork betekent dat de investeringsuitgaven 10 tot 30 miljoen dollar lager kunnen uitkomen dan de bovengrens van de vorige prognose.

Lagere investeringen en hogere operationele inkomsten kunnen bijkomende steun bieden aan de kaspositie. De verwachte nettokaspositie geeft Sipef bovendien financiële ruimte om toekomstige investeringen in de plantages te financieren en eventuele minder gunstige productie- of prijsomstandigheden op te vangen.

El Niño blijft de belangrijkste onzekerheid

Hoewel de huidige operationele en financiële prestaties sterk zijn, blijft El Niño een aandachtspunt. Sipef kan nog niet nauwkeurig inschatten welke gevolgen het weerfenomeen in 2027 zal hebben voor de oogstopbrengsten.

Palmolieproductie reageert doorgaans met enige vertraging op veranderende weersomstandigheden. Een langdurige droge periode kan daarom pas later zichtbaar worden in de productievolumes. De onzekerheid over de duur en de intensiteit van El Niño maakt het moeilijk om nu al betrouwbare verwachtingen voor 2027 naar voren te schuiven.

Tegelijk ondersteunt die onzekerheid de palmolieprijs, omdat marktpartijen rekening houden met mogelijke verstoringen van het toekomstige aanbod. Voor Sipef kan dat een gedeeltelijke compensatie vormen wanneer de productievolumes later onder druk zouden komen.

KBC Securities over Sipef

De KBC Securities-analist spreekt van een bijzonder sterke reeks productiecijfers voor het derde kwartaal van 2026. De stijging van de palmolieproductie met 16,5% tot 136,9 kiloton lag ruim boven zijn verwachting van 130,1 kiloton en werd vooral aangedreven door de sterke prestaties in Indonesië. Hij wijst daarnaast op de gunstige palmolieprijzen, de hoge zichtbaarheid dankzij de verkoop van 86% van de verwachte volumes en de nieuwe winstprognose van 140 tot 150 miljoen dollar, die licht boven zijn eigen raming van 138 miljoen dollar ligt. De mogelijke gevolgen van El Niño voor de productie in 2027 blijven volgens Declercq evenwel een belangrijke onzekerheid.

Michiel handhaaft voor Sipef het koersdoel van 100 euro en de “Houden”-aanbeveling.