SLB versterkt positie in datacentermarkt met overname van Kelvion

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 2 sep 2026

12:18

SLB neemt warmtewisselaarproducent Kelvion over van Apollo in een transactie met een ondernemingswaarde van ongeveer 4,1 miljard dollar. Met de overname versterkt de groep haar aanwezigheid in de snelgroeiende markt voor datacenters en zet ze haar strategie voort om minder afhankelijk te worden van de cyclische olie- en gassector. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone is de overname waardecreërend en een logische stap in de verdere uitbouw van activiteiten met hogere zichtbaarheid en aantrekkelijkere marges.

Schlumberger?

Schlumberger is de onbetwiste marktleider in diensten voor olie[1]en gasexploratie en -productie, met hoogstaande technologieën voor het in kaart brengen van reservoirs en het boren en oppompen van olie en gas. Toeleverancier voor zowel onshore- als offshorewinning van olie en gas.

Grote overname in thermisch beheer

SLB bereikte een akkoord om Kelvion over te nemen van Apollo voor ongeveer 3,4 miljard dollar in contanten, aangevuld met de overname van circa 0,7 miljard dollar schulden. Daarmee komt de totale ondernemingswaarde van de transactie uit op ongeveer 4,1 miljard dollar.

De overname gebeurt tegen ongeveer elf keer de verwachte EBITDA van 2026 vóór synergieën. Rekening houdend met de verwachte jaarlijkse synergieën van ongeveer 120 miljoen dollar daalt die waardering tot ongeveer 8,5 keer de EBITDA. Volgens Andrea Gabellone is dat een relatief bescheiden multiple in vergelijking met andere infrastructuurbedrijven.

Versnelling van de diversificatiestrategie

SLB werkt al enkele jaren aan een transformatie van zijn activiteitenportefeuille. De onderneming verkoopt geleidelijk activiteiten met lagere marges en investeert meer in kapitaallichte activiteiten met een grotere voorspelbaarheid van de inkomsten.

Hoewel olie- en gasdiensten nog steeds de kernactiviteit vormen, wil SLB zijn blootstelling aan die cyclische markt verminderen. De groep ziet daarbij kansen in digitalisering, infrastructuur en datacentergerelateerde activiteiten.

Andrea benadrukt dat de overname niet moet worden gezien als een volledige breuk met de historische activiteiten van SLB. Warmtewisselaars en thermische beheersystemen bieden volgens hem belangrijke mogelijkheden om bestaande klantrelaties verder uit te bouwen via cross-selling.

Datacenters worden steeds belangrijker

Kelvion brengt gespecialiseerde technologieën voor warmtebeheer en warmte-uitwisseling mee, een cruciaal onderdeel van moderne datacenters. Datacenters vormen vandaag de grootste en snelst groeiende activiteit van Kelvion.

De overname wordt ondergebracht binnen de divisie Data Center Solutions van SLB. Op pro-formabasis zou de gecombineerde datacenteractiviteit in 2026 meer dan 2 miljard dollar omzet genereren en ongeveer 300 miljoen dollar aangepaste EBITDA opleveren.

SLB heeft bovendien ambitieuze groeidoelstellingen. Tegen 2028 mikt het bedrijf op een omzet uit datacenteractiviteiten van 4,5 tot 5,0 miljard dollar en een EBITDA van 700 tot 800 miljoen dollar.

Olie blijft belangrijk, maar minder dominant

Vandaag bestaat de omzet van SLB voornamelijk uit vier activiteiten. Production Systems vertegenwoordigt ongeveer 41% van de groepsomzet, gevolgd door Well Construction met 32%, Reservoir Performance met 18% en Digital met ongeveer 8%.

De toevoeging van Kelvion versterkt vooral de niet-traditionele activiteiten van de groep. Daardoor wordt de afhankelijkheid van investeringscycli in de olie- en gassector verder afgebouwd, terwijl tegelijk wordt ingezet op sectoren die profiteren van structurele trends zoals artificiële intelligentie, cloudcomputing en de groeiende vraag naar datacentercapaciteit.

KBC Securities over SLB

De KBC Securities-analist beoordeelt de overname van Kelvion positief. Volgens hem is de transactie waardecreërend dankzij de verwachte synergieën en ondersteunt ze de strategie van SLB om zich sterker te positioneren in activiteiten met hogere marges, meer terugkerende inkomsten en een betere zichtbaarheid. Tegelijk ziet hij belangrijke commerciële opportuniteiten tussen de bestaande klantenbasis van SLB en de warmtewisselaaractiviteiten van Kelvion.

Andrea handhaaft zijn kopen-aanbeveling met een koersdoel van 58 dollar.

Naar overzicht