Sofina op Local Champions Day van KBC Securities

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 11 jun 2025

12:00

Op 27 mei kwam Sofina op uitnodiging van KBC Securities zich presenteren aan institutionele investeerders. Hierbij een verslag van het bezoek.

Bedrijfsactiviteiten

Sofina is een Belgische investeringsmaatschappij met een focus op private equity en durfkapitaal. Het bedrijf is gecontroleerd door de familie Boël en verdeelt zijn portefeuille over twee pijlers: Sofina Direct (rechtstreekse investeringen in beursgenoteerde en private bedrijven) en Sofina Private Funds (investeringen in externe PE-fondsen). De portefeuille is sterk gediversifieerd over sectoren, regio’s en maturiteitsniveaus.

NAV-groei versneld door herstel in PE/VC-markten

KBC Securities-analist Livio Luyten benadrukt dat Sofina in 2024 een stijging van de intrinsieke waarde per aandeel (NAVps) realiseerde van 14% tot 311,8 euro. Deze groei werd gedragen door het herstel van de private equity- en durfkapitaalmarkten. De analist verwacht dat deze trend zich voortzet, mede dankzij de sterke positie van Sofina in groeimarkten en haar gedisciplineerde investeringsstrategie.

Feedback na presentatie door KBC Securities

Sofina blijft inzetten op diversificatie, met investeringen in uiteenlopende sectoren, maturiteitsstadia en geografische markten.
De NAV-groei in 2024 werd voor 7% gedreven door hogere waarderingsmultiples en voor 13% door onderliggende operationele prestaties.
De portefeuille is evenwichtig verdeeld tussen Sofina Direct (5,3 miljard euro) en Sofina Private Funds (4,7 miljard euro).

Belangrijkste participaties

De top 10-investeringen zijn stabiel gebleven en bevinden zich voornamelijk in het segment Long-Term Minority Stakes.
ByteDance blijft een belangrijke participatie. Een mogelijke oplossing voor de TikTok-situatie in Amerika zou de waardering van ByteDance kunnen verhogen.
Cognita Schools wordt mogelijk verkocht of naar de beurs gebracht. Bij een waardering van 18–20x EV/EBITDA zou Sofina’s belang ongeveer 500 miljoen euro waard zijn, wat een dubbelcijferig rendement zou opleveren.

Kapitaalallocatie en liquiditeit

Sofina genereerde in 2024 ongeveer 1,25 miljard euro aan liquiditeit, wat resulteerde in een nettokaspositie van 333 miljoen euro.
Er is 1,2 miljard euro aan ongebruikte kredietlijnen beschikbaar.
Het dividend werd verhoogd met 4,4% tot 3,50 euro per aandeel.

Internationale expansie

Sofina opende een kantoor in Londen om de toegang tot co-investeringsmogelijkheden te vergroten. Samen met het kantoor in Singapore versterkt dit de wereldwijde aanwezigheid.

Waardering

Het aandeel noteert met een korting van 22% ten opzichte van de geschatte NAV, ruim boven het vijfjarig gemiddelde van 10,5%. KBC verwacht dat deze korting zal afnemen naarmate de markt het herstel in de portefeuille erkent.

KBC Securities over het aandeel

KBC Securities hanteert een koersdoel van 315 euro met een ‘Kopen’-aanbeveling. De analist wijst op de sterke NAV-groei, de gezonde balans en het potentieel voor waardecreatie via exits zoals Cognita. De combinatie van discipline, diversificatie en wereldwijde reikwijdte maakt Sofina volgens KBC tot een aantrekkelijke langetermijninvestering.

Naar overzicht