Sofina heeft in de eerste helft van 2026 een duidelijke versnelling van de groei van zijn intrinsieke waarde gerealiseerd. De portefeuille profiteerde van waardecreatie in de onderliggende participaties, succesvolle exits en een gunstige wisselkoersevolutie door de sterkere Amerikaanse dollar, aldus KBC Securities-analist Livio Luyten. Daarnaast verhoogde Sofina de transparantie door voor het eerst zijn belangrijkste onderliggende belangen binnen de Private Funds-portefeuille te publiceren, waaronder grote namen als OpenAI, Anthropic, Databricks, Stripe en SpaceX.

Sofina?

Sofna  is een Belgische investeringsmaatschappij die wordt gecontroleerd door de familie Boël en gevestigd is in Brussel. Activa in de portefeuille worden ondergebracht onder "Sofina Direct" of "Sofina Private Funds".

• Sofina Direct bestaat uit beursgenoteerde en private minderheidsparticipaties op lange termijn en directe investeringen in snelgroeiende ondernemingen (Sofina Growth).
• Sofina Private Funds vertegenwoordigt kapitaal dat geïnvesteerd wordt in private-equityfondsen van derden. 

Intrinsieke waarde klimt naar 11,3 miljard euro

Sofina rapporteerde een voorlopige intrinsieke waarde (NAV) van 11,3 miljard euro, tegenover 10,8 miljard euro eind 2025. Per aandeel steeg de intrinsieke waarde van 306 euro naar 319 euro. Dat komt neer op een groei van 4,6% in de eerste zes maanden van 2026.

Op zogenaamde look-throughbasis groeide de totale investeringsportefeuille van 10,5 miljard euro naar 11,6 miljard euro. Die stijging werd ondersteund door waardecreatie in lokale valuta, waarderingsstijgingen na beursintroducties en positieve wisselkoerseffecten. Daarmee draaide Sofina de negatieve impact van de sterke dollar uit 2025 volledig om.

De financiële positie blijft bovendien bijzonder sterk. Sofina beschikte eind juni over een bruto kaspositie van 1,1 miljard euro, terwijl de financiële schulden stabiel bleven op 1,3 miljard euro. De look-through loan-to-value-ratio bedroeg slechts 1,9%, wat wijst op een conservatieve balansstructuur.

Actieve investeringscyclus met focus op groei en artificiële intelligentie

Tijdens de verslagperiode investeerde Sofina in verschillende snelgroeiende bedrijven die inspelen op digitalisering en artificiële intelligentie. Nieuwe participaties werden onder meer genomen in Eye Security, actief in cyberbeveiliging, Supabase, dat AI-ondersteunde softwareoplossingen aanbiedt, Primer in betalingsverwerking en XBOW, gespecialiseerd in autonome beveiligingsoplossingen. Daarnaast bleef Sofina bijkomende investeringen doen in bestaande participaties waarin het hoge overtuiging heeft, zoals The Whole Truth en Rohlik.

Aan de andere kant werden ook middelen vrijgemaakt via verschillende desinvesteringen. Sofina verkocht zijn belang in Honasa Consumer volledig en realiseerde na afloop van de verslagperiode ook een volledige uitstap uit Salto. Verder werden belangen gedeeltelijk verzilverd in onder meer Lenskart, Opseo en Nuxe.

Sofina Direct blijft groeien

De Sofina Direct-portefeuille groeide met 5,4% tot 5,9 miljard euro. De tien grootste participaties vertegenwoordigen samen ongeveer 27% van de totale portefeuille op look-throughbasis. ByteDance blijft de grootste positie binnen deze afdeling. Daarnaast behoren Cambridge Associates, Proeduca, Nuxe, Drylock, Cognita, Mérieux Nutrisciences, Vinted en Salto tot de belangrijkste participaties. Cleo AI maakt voor het eerst zijn opwachting in de top tien. Volgens de onderneming tonen de belangrijkste participaties een grote veerkracht. Sommige bedrijven profiteerden van hogere marktwaarderingen en sterke operationele prestaties, terwijl andere participaties te maken kregen met sectorspecifieke tegenwind, zoals een zwakkere consumentenvraag.

Meer transparantie binnen Private Funds

De sterkste groei kwam van Sofina Private Funds, waarvan de waarde met 16,3% steeg tot 5,7 miljard euro. Deze afdeling blijft profiteren van investeringen via toonaangevende private-equity- en venturecapitalfondsen. Voor het eerst maakte Sofina bekend welke onderliggende bedrijven de grootste blootstellingen vormen binnen deze portefeuille. De tien belangrijkste participaties zijn Anduril, Anthropic, ByteDance, Databricks, DoorDash, OpenAI, Prometheus, Ramp, SpaceX en Stripe.

Samen vertegenwoordigen deze belangen ongeveer 10% van de totale reële waarde van de portefeuille op look-throughbasis. Volgens Livio onderstreept vooral de beursnotering van SpaceX het vermogen van Sofina om vroegtijdig in te spelen op belangrijke innovatiegolven en structurele groeitrends.

Drie belangrijke beleggingsargumenten komen samen

Volgens de analist worden momenteel alle belangrijke pijlers van de beleggingscase voor Sofina werkelijkheid. Enerzijds zorgen hogere waarderingen voor een positieve impact op de portefeuille. Anderzijds profiteert Sofina van blootstelling aan enkele van de meest prominente technologie- en AI-bedrijven ter wereld, waaronder OpenAI, Anthropic, Databricks, Stripe en SpaceX.

Daarnaast is ook de tegenwind van de wisselkoersen verdwenen. Waar de sterke dollar in 2025 een negatieve impact had op de resultaten, werkt die vandaag opnieuw in het voordeel van de investeringsmaatschappij.

KBC Securities over Sofina

Livio noemt de halfjaarupdate van Sofina de sterke prestatie waarop hij al geruime tijd had gewacht. De versnelde groei van de intrinsieke waarde, de sterke prestaties van zowel Sofina Direct als Sofina Private Funds, de blootstelling aan toonaangevende AI-bedrijven en de positieve wisselkoerseffecten ondersteunen volgens hem de investeringscase. Bovendien waardeert de markt het aandeel nog steeds tegen een korting van ongeveer 26% tegenover de intrinsieke waarde, aanzienlijk meer dan het vijfjarig gemiddelde van 16,2%.

Volgens de analist biedt dat aantrekkelijk opwaarts potentieel. KBC Securities hanteert een koersdoel van 356 euro en een kopen-aanbeveling voor Sofina.