Solide groei bij Wolters Kluwer, waar extra aandeleninkoop op komst is

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 4 nov 2026

11:45

Wolters Kluwer realiseerde over de eerste negen maanden van 2026 een organische omzetgroei van 6%, terwijl de aangepaste operationele winst sneller steeg dan verwacht. De toepassing van AI-producten ontwikkelt zich goed en ook de onderliggende activiteiten groeien solide, al blijven niet-recurrente inkomsten gebukt gaan onder politieke onzekerheid. KBC Securities-analist Thomas Couvreur wijst er bovendien op dat de groep haar jaarprognose bevestigt en een bijkomend aandeleninkoopprogramma van 75 miljoen euro heeft aangekondigd.

Wolters Kluwer?

Wolters Kluwer is een wereldwijd bedrijf dat informatie, software en diensten levert. Haar klanten zijn juridische, zakelijke, fiscale, boekhoudkundige, financiële, audit-, risico-, compliance- en gezondheidszorgprofessionals.

Recurrente inkomsten blijven motor

Over de eerste negen maanden steeg de omzet organisch (op eigen kracht, zonder invloed van overnames) met 6%. De recurrente inkomsten, goed voor ongeveer 85% van de totale omzet, namen met 7% toe. De niet-recurrente inkomsten bleven stabiel, nadat ze een jaar eerder nog met 2% afnamen.

De cloudsoftwareactiviteiten groeiden organisch met 15%. De verdere afname van de inkomsten uit gedrukte producten drukte de totale organische groei met ongeveer 100 basispunten.

De aangepaste operationele winst steeg bij constante wisselkoersen met 10%. Investeringen in productontwikkeling en andere initiatieven, waaronder AI, zullen daarbij sterker in het vierde kwartaal vallen dan eerder gedacht.

De aangepaste vrije kasstroom nam bij constante wisselkoersen met 3% toe, ondanks enige tegenwind vanuit het werkkapitaal. De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bedroeg 2 keer.

Van het bestaande aandeleninkoopprogramma van 500 miljoen euro is inmiddels 264 miljoen euro uitgevoerd. Voor januari en februari werd bovendien een nieuw aandeleninkoopprogramma van 75 miljoen euro vastgelegd.

Health: AI vindt snel ingang

Health groeide organisch met 5%. Bij zakelijke klanten heeft 95% UpToDate Expert AI inmiddels geadopteerd en internationaal lopen ongeveer 2.000 proefprojecten.

Nieuwe samenwerkingen met Epic, Suki en Doximity moeten UpToDate bovendien integreren in bijkomende klinische werkprocessen.

Tax & Accounting groeit met 6%

Tax & Accounting boekte 6% organische groei. Cloudsoftware groeide met 17%, mede dankzij de migratie van klanten naar CCH Axcess, CCH iFirm en andere cloudoplossingen.

Meer dan 400 kantoren hebben inmiddels een abonnement op de zogeheten agentic-AI-modules van CCH Axcess. Lagere inkomsten uit gedrukte producten en professionele dienstverlening temperen wel de algemene groei.

Financial & Corporate Compliance trekt aan

Financial & Corporate Compliance realiseerde 4% organische groei, tegenover een stabiele omzet een jaar eerder. De recurrente omzet nam met 6% toe.

Legal Services profiteerde van een goede abonnementsontwikkeling, al bleven de transactiegebonden inkomsten relatief zwak. Financial Services versnelde met een groei van 5%, tegenover 1% een jaar eerder.

Legal & Regulatory: Libra AI groeit verder

Legal & Regulatory groeide organisch met 5%. Information Solutions had te maken met een moeilijkere vergelijkingsbasis.

Libra AI blijft ondertussen goed presteren en telt 17.000 actieve licenties. De software-omzet nam met 7% toe, tegenover 4% een jaar geleden, mede dankzij dubbelcijferige groei bij Brightflag.

Corporate Performance & ESG

Corporate Performance & ESG realiseerde 7% organische groei. Sterke prestaties van zowel cloudsoftware als lokaal geïnstalleerde software werden gedeeltelijk tenietgedaan door lagere inkomsten uit implementatiediensten als gevolg van geopolitieke onzekerheid.

Jaarvooruitzichten blijven intact

Wolters Kluwer blijft voor productontwikkeling, met AI als belangrijk speerpunt, uitgaan van uitgaven ter grootte van ongeveer 12 tot 13% van de omzet.

De aangepaste operationele winstmarge moet rond 28% uitkomen, tegenover 27,5% vorig jaar. De aangepaste vrije kasstroom wordt geraamd op 1,3 tot 1,35 miljard euro en het rendement op geïnvesteerd kapitaal op 18 tot 19%.

De onderneming mikt daarnaast op een groei van 7 à 9 procent voor de aangepaste winst per aandeel. Voor de kasconversie rekent ze op 95 tot 100%, tegenover 103% vorig jaar. Investeringen in AI drukken dat percentage tijdelijk.

KBC Securities over Wolters Kluwer

Thomas blijft overtuigd van de kwaliteit en veerkracht van het bedrijfsmodel van Wolters Kluwer. Volgens hem vormen de unieke databronnen nog altijd de kern van het concurrentievoordeel, terwijl artificiële intelligentie vooral fungeert als een extra groeiversneller die de waarde van bestaande producten verhoogt. Hoewel hij door de hogere onzekerheid rond AI en de toegenomen volatiliteit van het aandeel zijn waarderingsmodel heeft aangepast, blijft zijn visie op de onderliggende activiteiten grotendeels ongewijzigd. Dat leidt tot een koersdoel van 98 euro (tegenover 154 euro voordien), terwijl hij de "Kopen"-aanbeveling handhaaft.

Naar overzicht