SpaceX verrast met recordresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 22 okt 2026

10:55

SpaceX heeft in het derde kwartaal van 2026 aanzienlijk beter gepresteerd dan verwacht, dankzij een sterke groei van zijn divisie voor artificiële intelligentie en cloudinfrastructuur. De onderneming boekte haar eerste kwartaalwinst als beursgenoteerd bedrijf en profiteerde van toenemende vraag naar AI-rekenkracht, cloudcontracten en connectiviteitsdiensten. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone geven de resultaten meer vertrouwen in de winstvooruitzichten van SpaceX, al blijven een grote vrijgave van aandelen en mogelijke gesprekken over een fusie met Tesla belangrijke aandachtspunten voor beleggers.

SpaceX?

SpaceX is het bedrijf van Elon Musk dat gespecialiseerd is in raketten, satellieten en artificiële intelligentie, met hoofdzetel in Starbase, Texas. Het bedrijf werd meer dan twintig jaar geleden opgericht en groeide uit tot een van de waardevolste niet-beursgenoteerde ondernemingen ter wereld. De activiteiten zijn onderverdeeld in drie segmenten: ruimtevaart (lanceerdiensten), connectiviteit (Starlink) en artificiële intelligentie (xAI).

Eerste kwartaalwinst als beursgenoteerd bedrijf

SpaceX realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 14,575 miljard dollar, ongeveer 13% boven de marktverwachtingen. De aangepaste EBITDA bedroeg 8,809 miljard dollar, waarmee de consensus met ongeveer 34% werd overtroffen. De winst per aandeel kwam uit op 0,37 dollar, fors boven de verwachte 0,13 dollar. De nettowinst bedroeg 4,404 miljard dollar, goed voor de eerste winstgevende kwartaalprestatie sinds de beursintroductie van het bedrijf. De brutowinst liep op tot 9,097 miljard dollar, wat neerkomt op een indrukwekkende brutomarge van ongeveer 62%. Het operationele resultaat kwam uit op 2,791 miljard dollar.

AI-divisie stuwt groei hoger

De motor achter de sterke kwartaalprestatie was de divisie Super Intelligence (SI). Deze afdeling realiseerde een omzet van 7,56 miljard dollar, ruim boven de marktverwachting van ongeveer 6,4 miljard dollar. Daarmee overtrof de divisie de consensus met ongeveer 18%. Volgens Andrea werd de groei ondersteund door nieuwe cloudcontracten, waaronder een belangrijke overeenkomst met Anthropic, en door een eerste bijdrage van Cursor na de integratie in de groep.

De analist merkt op dat de winstcapaciteit van deze divisie aanzienlijk is verbeterd. Bovendien ligt de prijszetting voor AI-rekenkracht momenteel hoger dan eerder werd aangenomen, waardoor de terugverdientijd van investeringen in infrastructuur sneller verloopt dan verwacht.

Sterke prestaties bij Starlink

Ook de connectiviteitsactiviteiten bleven een belangrijke groeimotor. De omzet van deze divisie steeg met 69% op jaarbasis tot 5,25 miljard dollar en overtrof eveneens de verwachtingen. Hoewel het aantal nieuwe consumentenabonnees bij Starlink iets lager lag dan verwacht, lag de gemiddelde opbrengst per gebruiker op 69 dollar per maand, tegenover een verwachte 65 dollar. Dat wijst op een sterke commerciële positie en een verbeterde rendabiliteit van het satellietinternetplatform.

Ruimtevaarttak blijft investeren in Starship

De ruimtevaartactiviteiten realiseerden een omzet van 1,77 miljard dollar, een stijging van 6% op jaarbasis.De winstgevendheid van deze divisie bleef echter onder druk staan door de aanzienlijke investeringen in onderzoek en ontwikkeling van het Starship-programma. Wel werd een belangrijke mijlpaal bereikt. Flight 14 was namelijk de eerste Starship-missie die commerciële inkomsten genereerde. Dat geldt als een belangrijke stap richting de verdere economische uitbouw van het programma.

Een volgende cruciale gebeurtenis wordt Flight 15, die voor volgende maand gepland staat. Volgens Gabellone wordt die missie een belangrijke test voor de herbruikbaarheid van Starship en kan ze het risicoprofiel van de ruimtevaartactiviteiten verder verlagen.

Forse investeringen moeten toekomstige groei ondersteunen

SpaceX investeerde in het derde kwartaal maar liefst 19,6 miljard dollar. Voor het vierde kwartaal verwacht het management zelfs kapitaaluitgaven tussen 35 en 40 miljard dollar. Het grootste deel daarvan zal gaan naar de uitbreiding van AI-infrastructuur, de verdere ontwikkeling van Starship en de productie van een nieuwe generatie satellieten. De onderneming geeft daarmee duidelijk aan dat zij volop inzet op toekomstige groei, ondanks de al indrukwekkende winstniveaus.

Positieve vooruitzichten voor begin 2027

Volgens Andrea biedt de vooruitblik op het eerste kwartaal van 2027 extra vertrouwen. De middenwaarde van de afgegeven prognose suggereert volgens hem een hoge mate van omzetzichtbaarheid, terwijl de sterke vraag naar AI-infrastructuur voorlopig geen tekenen van vertraging vertoont.

Het management gaf bovendien aan dat de sterke vraag die gedurende de eerste negen maanden van 2026 zichtbaar was, ook de komende kwartalen zal aanhouden naarmate bedrijven verder investeren in artificiële intelligentie.

Fusie met Tesla zorgt voor extra complexiteit

Tijdens de toelichting op de resultaten bevestigde Elon Musk dat speciale commissies werden opgericht om een mogelijke combinatie van SpaceX en Tesla te onderzoeken. Hoewel er geen verdere details werden vrijgegeven, zorgt dit volgens Gabellone voor een extra laag complexiteit binnen het investeringsverhaal. Vooral mogelijke implicaties voor de activiteiten in China kunnen volgens hem bijkomende vragen oproepen.

Grote vrijgave van aandelen blijft risico

Ondanks de sterke operationele prestaties blijft de analist voorzichtig op korte termijn. Op donderdag worden ongeveer 1,3 miljard aandelen vrijgegeven uit eerdere lock-upregelingen. Tegen het einde van het jaar loopt dat aantal op tot ongeveer 2,4 miljard aandelen. Hoewel passieve beleggersstromen een deel van deze extra aandelen kunnen absorberen, ziet Gabellone hierin nog steeds een potentiële bron van koersvolatiliteit.

KBC Securities over SpaceX

De KBC Securities-analist noemt de kwartaalresultaten van SpaceX duidelijk beter dan verwacht. Vooral de sterke groei van de AI- en cloudactiviteiten, de hogere prijszetting voor rekenkracht en de verbeterde omzetzichtbaarheid verhogen volgens hem de winstcapaciteit op korte termijn. Ook de positieve signalen rond hybride AI-infrastructuur, connectiviteitsdiensten en de voortgang van het Starship-programma ondersteunen het investeringsverhaal. Toch blijft hij voorzichtig wegens de omvangrijke vrijgave van aandelen en de onzekerheid rond een mogelijke fusie met Tesla.

Daarom handhaaft Andrea voorlopig zijn houden-aanbeveling met een koersdoel van 153 dollar.

Naar overzicht