Sterke kasstroom bij bouwbedrijf Vinci onderstreept kwaliteitsgroei

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 6 feb 2026

12:50

VINCI sloot 2025 af met stijgende resultaten, een record aan vrije kasstroom* en een hogere dividenduitkering. De schuldgraad daalde verder en het management kondigt een strategische doorlichting van de portefeuille aan om de winstgevendheid te verhogen, stelt KBC Securities‑analist Andrea Gabellone.

*Vrije kasstroom (free cash flow, FCF) is het geld dat een bedrijf overhoudt nadat het zijn dagelijkse werking én noodzakelijke investeringen heeft betaald. Het is dus het “vrije” geld waarover het bedrijf kan beschikken.

Vinci?

Vinci , de wereldleider in concessie, bouw en aanverwante diensten, bouwt wegen, baat tolwegen uit en levert diensten voor elektrische en mechanische systemen voor burgerlijke toepassingen. De onderneming is actief in meer dan 90 landen en voert jaarlijks zo'n 260 000 projecten uit.

Sterke cijfers over 2025 in alle activiteiten

VINCI realiseerde in 2025 een omzet van 74,6 miljard euro, goed voor een groei van 4 procent op jaarbasis. Het bedrijf benadrukte daarbij dat de bedrijfswinst* (EBIT) toenam in alle drie de kernactiviteiten: Concessions, Energy Solutions en Construction. Volgens Andrea Gabellone wijst dat op een brede operationele verbetering, gedragen door meerdere pijlers binnen de groep.

*EBIT (bedrijfswinst) = de winst die een bedrijf haalt uit zijn kernactiviteiten, vóór interesten en belastingen, maar ná afschrijvingen.

De nettowinst* kwam uit op 4,90 miljard euro, tegenover 4,86 miljard euro een jaar eerder, wat neerkomt op een stijging met ongeveer 0,8 procent. Gecorrigeerd voor een uitzonderlijke belastingbijdrage zou de nettowinst zelfs met 10 procent zijn gestegen, wat de onderliggende winstgroei duidelijk sterker maakt.

*De nettowinst is de winst die een bedrijf overhoudt nadat álle kosten zijn betaald, inclusief interesten, belastingen en uitzonderlijke posten. Het is dus de onderste regel van de resultatenrekening.

Vrije kasstroom springt eruit

De echte blikvanger in de cijfers is volgens de analist de kasstroomgeneratie. VINCI boekte in 2025 een recordvrije kasstroom van 7,0 miljard euro. Tegelijk daalde de netto financiële schuld met 1,3 miljard euro. Die verbetering is onder meer te danken aan een efficiëntere inning van openstaande vorderingen.

Volgens Andrea Gabellone onderstreept dit dat de groei in 2025 niet alleen kwantitatief was, maar ook kwalitatief. De stijgende resultaten gingen immers gepaard met een duidelijke versterking van de balans en een robuuste kasstroom.

Dividendverhoging bevestigt vertrouwen

VINCI stelt voor om over 2025 een dividend van 5,00 euro per aandeel uit te keren. Dat is een verhoging met 0,25 euro ten opzichte van 2024 en komt overeen met een uitkeringsratio van 58 procent.

Dat niveau ligt boven de gemiddelde analistenverwachting voor 2026 en 2027, die rond 56 procent schommelt. Bovendien ligt het dividend al dicht bij de middellangetermijndoelstelling van 60 procent, wat volgens de analist een duidelijk positief signaal is voor aandeelhouders.

Focus op kwaliteitsgroei en rendement

In zijn commentaar benadrukte het management dat 2025 niet enkel een jaar van groei was, maar vooral van kwaliteitsvolle groei. De omzetstijging ging gepaard met hogere operationele winsten, wat wijst op een betere rendabiliteit van de activiteiten.

Andrea Gabellone ziet hierin een bevestiging dat VINCI erin slaagt om groei te combineren met discipline in kapitaalinzet, een belangrijk aandachtspunt in kapitaalintensieve sectoren zoals infrastructuur en concessies.

Strategische portefeuilleoefening in voorbereiding

Voor 2026 verwacht VINCI verdere groei van zowel omzet als resultaten. Volgens de analist is echter vooral de strategische boodschap interessant, eerder dan de concrete cijfers. Het bedrijf kondigde aan dat het in alle drie de activiteiten een grondige evaluatie van de portefeuille uitvoert.

Afhankelijk van de uitkomsten kan VINCI beslissen om:

zijn participaties in bepaalde activa te vergroten, of
andere activiteiten af te stoten

Dat alles met als expliciet doel om het rendement op het geïnvesteerde kapitaal te verbeteren en meer duidelijkheid te scheppen in de activiteitenstructuur. Volgens Andrea Gabellone wijst dit op een verhoogde focus op waardecreatie en kapitaaldiscipline.

KBC Securities over VINCI

Volgens KBC Securities‑analist Andrea Gabellone tonen de resultaten over 2025 aan dat VINCI sterke operationele prestaties weet te combineren met een uitzonderlijke kasstroom en een stijgend dividend. De aangekondigde portefeuilleoefening moet verdere waardecreatie ondersteunen en het rendement verhogen. Hij handhaaft daarom de “Kopen”‑aanbeveling voor het aandeel, met een koersdoel van 132 euro.

Naar overzicht