Sterke portefeuillegroei bij TINC bevestigt ambitie van 1 miljard euro

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 10 sep 2025

10:15

TINC heeft een krachtig eerste semester van 2025 achter de rug, met een forse stijging van de portefeuillewaarde en een robuuste investeringsactiviteit, aldus KBC Securities-analist Livio Luyten. De infrastructuurinvesteerder zette belangrijke stappen richting zijn doelstelling van een verdubbeling van de portefeuille tot 1 miljard euro.

TINC?

The Infrastructure Company (TINC) is gevestigd in Antwerpen. TINC heeft participaties in operationele en volgroeide infrastructuuractiva met een kasstroom op lange termijn die zeer voorspelbaar is. De portefeuille van TINC bestaat uit 4 verschillende divisies, namelijk 'Openbare Infrastructuur', 'Energie Infrastructuur', 'Digitale Infrastructuur' en 'Selectief Vastgoed', terwijl de projecten verspreid zijn over België, Nederland en Ierland.

Sterke prestaties in eerste helft van 2025
TINC realiseerde in de eerste helft van 2025 een portefeuillewaarde van 649,3 miljoen euro, een stijging met 26,8% ten opzichte van eind 2024. De portefeuilleopbrengst bedroeg 24,5 miljoen euro, wat neerkomt op een geannualiseerd rendement van 9,58%. De nettowinst kwam uit op 18,4 miljoen euro, of 0,50 euro per aandeel.

De waardering van de portefeuille is gebaseerd op een gewogen gemiddelde discontovoet* van 8,73%, tegenover 8,40% eind 2024. Deze stijging weerspiegelt wijzigingen in de samenstelling van de investeringsportefeuille. De kasontvangsten verdubbelden op jaarbasis tot 46,4 miljoen euro, wat wijst op een sterke kasstroomgeneratie. TINC investeerde in totaal 159,1 miljoen euro, onder bestaande en nieuwe investeringsverbintenissen.

*De gewogen gemiddelde discontovoet is een rentevoet die wordt gebruikt om de huidige waarde (netto contante waarde of NPV) van toekomstige kasstromen te berekenen. Deze discontovoet houdt rekening met verschillende looptijden en rentevoeten, en weegt ze volgens hun relatieve belang in de totale financiering of investering.

De nettoschuld bedroeg 33,8 miljoen euro, met 34 miljoen euro opgenomen uit een kredietlijn van 200 miljoen euro. Livio Luyten verwacht dat deze faciliteit in de komende jaren volledig zal worden benut.

Nieuwe investeringen en strategische focus
Tijdens het eerste semester engageerde TINC zich voor 64,9 miljoen euro aan nieuwe en bijkomende participaties. Daarvan ging 61,3 miljoen euro naar Project Mufasa, het grootste batterij-energieopslagsysteem (BESS) van Nederland, met een capaciteit van 1.400 MWh – voldoende om meer dan 200.000 huishoudens van stroom te voorzien tegen midden 2027.

Daarnaast werd 3,6 miljoen euro extra geïnvesteerd in Azulatis, de toonaangevende Water-as-a-Service aanbieder in Vlaanderen, met industriële klanten zoals AB InBev. De effectieve investeringen van 159,1 miljoen euro gingen naar Mufasa (Nederland) en bestaande participaties zoals Storm Group, Datacenter United, Azulatis, Yally NV, Garagepark en GlasDraad.

Kapitaalverhoging en aandeelhoudersstructuur
De aandelenuitgifte van juni 2025 bracht 113 miljoen euro op, volledig geïnvesteerd in de portefeuille. De uitgifte gebeurde aan 9,34 euro per aandeel (1:3 ratio). De opnamegraad bedroeg 75,6%, met een rump placement* van 29 miljoen euro aan 9,80 euro per aandeel. Infravest nam 4,2 miljoen aandelen op en verhoogde zijn participatie tot 25,02%.

*het deel van een aandelenuitgifte dat niet werd opgenomen door bestaande aandeelhouders tijdens een rechtenemissie (rights issue), en dat vervolgens apart wordt geplaatst bij institutionele beleggers.

Het aantal uitstaande aandelen steeg tot 48,8 miljoen, wat de groeistrategie van TINC ondersteunt en tegelijk een solide kapitaalbasis behoudt. De aandelenwaarde per aandeel daalde van 13,93 euro eind 2024 naar 12,69 euro in 2025, door de uitkering van 21,1 miljoen euro (0,58 euro per aandeel) in mei en de verwatering door de kapitaalverhoging.

KBC Securities over TINC
TINC’s gediversifieerde portefeuille in West-Europa biedt bescherming tegen macro-economische schokken. De focus op milieu-, digitale en maatschappelijke infrastructuur garandeert duurzame waardecreatie, ondersteund door overheidssteun, meent Livio Luyten. Dankzij zijn expertise en netwerk weet TINC aantrekkelijke en competitieve opportuniteiten te benutten, met een voorkeur voor groeigerichte investeringen.

De kapitaalverhoging stelt TINC in staat om de portefeuille te verdubbelen tot 1 miljard euro, wat grotere investeringstickets mogelijk maakt en het bedrijf positioneert als een middelgrote infrastructuurspeler. Dit trekt nieuwe investeerders aan en versterkt de stabiliteit van de kasstromen, die op hun beurt een bruto dividend van 0,59 euro per aandeel ondersteunen in 2025 (+1,7% op jaarbasis).

Volgens Livio blijft TINC goed gepositioneerd om zijn groeidoelstellingen te realiseren. De sterke investeringsactiviteit, robuuste kasstromen en succesvolle kapitaalverhoging bevestigen het vertrouwen in het management en de strategie. Livio Luyten behoudt zijn "Kopen"-aanbeveling voor TINC, met een koersdoel van 14 euro.

Naar overzicht