Sterke resultaten bij Vonovia

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 30 apr 2024

10:42

Vonovia?

Vonovia is het grootste vastgoedbedrijf van Duitsland en de grootste Europese vastgoedspeler actief op de residentiële markt. De portefeuille is gespreid over heel Duitsland en recent wijzigde de strategie om ook in andere Europese landen een aanwezigheid uit te bouwen. De onderneming heeft een omvangrijk operationeel team om gebouwen te vernieuwen en te onderhouden en is opgenomen in de Duitse DAX.

Resultaten

De eerstekwartaalresultaten waren positief met bemoedigende berichten van het management over het groei- en desinvesteringstraject.

Vonovia verhoogt de verwachte huurgroei naar 3,8%-4,1%, met een groeipercentage van ongeveer.4% in de toekomst, wat zich vertaalt in een jaarlijkse organische groei van ongeveer 3 miljard euro vanaf 2025.
Het bedrijf verwacht dat de daling van de reële waarde verder zal afnemen in 2024, waarbij een eventuele extra daling naar verwachting niet significant zal zijn voor het balansrisico.
Vonovia kondigt 1,1 miljard euro aan desinvesteringen aan sinds begin 2024 en mikken ze op 3 miljard euro voor het jaar. Naast de onlangs aangekondigde transactie van 700 miljoen euro heeft het bedrijf gemiddeld 363 miljoen euro aan activa tegen boekwaarde verkocht.
Vonovia verwacht dit jaar een dividendcapaciteit van 1 miljard euro. Al met al zeer bemoedigende signalen voor 2024.

Wat betreft de kwartaalcijfers rapporteerden ze een netto-inventariswaarde aan van 47 euro per aandeel, wat betekent dat de aandelen worden verhandeld tegen een korting van 44%. De bedrijfswinst kwam uit op 0,46 euro per aandeel na minderheidsbelangen, een daling van -13% jaar op jaar. De huurgroei voor de 12 maanden eindigend in maart 2024 steeg met 3,8% op vergelijkbaar gemaakte basis, een verbetering van 40 basispunten ten opzichte van 2023, gedreven door autonome huurgroei nu de huurtabel (Mietspiegel) omhoog gaat.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor 2024 zijn naar boven bijgesteld, met een autonome huurgroei van 3,8%-4,1% (vs. eerder 3,4%-3,6%). De aangepaste EBITDA blijft op 2,55 miljard euro --2,65 miljard euro. Vonovia benadrukt dat van de aangepaste EBT van 1,7 miljard euro -1,8 miljard euro ongeveer 10% zal toekomen aan minderheden en dat het bedrijf een dividendcapaciteit heeft van ongeveer 1 miljard euro.

KBC Securities over Vonovia

Het management laat zien dat het desinvesteringen goed uitvoert en balansrisico's goed beheert. Het geruststellende commentaar over de daling van de reële waarde, in combinatie met positieve berichten over de autonome huurgroei op de middellange termijn, ondersteunt de positieve visie van KBC Securities. De Duitse woningmarkt heeft een chronisch aanbodtekort, wat Vonovia's positie als belangrijke verhuurder in de regio ondersteunt. De vraag is groter dan het aanbod, wat leidt tot een recordlaagte in leegstand en een versnellende huurgroei.

De analist van KBC Securities, Andrea Gabellone, is van mening dat de seculiere groeifactoren in het segment de kortetermijnvragen over de marktomstandigheden nu grotendeels overschaduwen. Hij behoudt zijn 'kopen'-aanbeveling en koersdoel van 35 euro.

Naar overzicht