Telenet verdwijnt quasi zeker van Euronext, want er tekenden 34.676.001 aandelen in op het bod aan 21 euro. Dat brengt de controle van Liberty over Telenet op 93,23% van het totaal aantal aandelen, inclusief de eigen aandelen. Liberty besloot daarom om de 95%-aanvaardingsdrempel te schrappen. Op 26 juli zal de betaling voor de aangeboden stukken volgen, en van 24 augustus tot en met 13 september zal het bod heropend worden aan dezelfde voorwaarden. De resultaten zouden we tegen 20 september moeten kunnen kennen. Indien de teller naar 95% gaat, is het finaal einde verhaal. KBC Securities blijft adviseren om op het bod in te gaan. 

De groep had vooraf gezegd dat het mikt op “minstens 95%” van de aandelen, maar van die grens werd afstand gedaan. De aangeboden aandelen worden dus aanvaard. De betaling van de biedprijs (21 euro) zal plaatsvinden op 26 juli 2023.  

Tweede zit 

Aangezien Liberty Global, samen met de eigen aandelen van Telenet, meer dan 90% zal bezitten van alle uitstaande Telenet-aandelen, wordt het bod verplicht heropend aan dezelfde voorwaarden. Die periode loopt van donderdag 24 augustus 2023 tot en met woensdag 13 september 2023. De resultaten van de daaropvolgende aanvaardingsperiode zullen worden aangekondigd op of rond 20 september 2023. De aangeboden aandelen zullen daarna op 27 september worden betaald.  

Indien Liberty Global na die “tweede zit” samen met Telenet ten minste 95% van de aandelen van Telenet in bezit heeft en ten minste 90% van de aandelen die het onderwerp zijn van het bod heeft verworven, zal dat bod worden aanvaard. In dat geval volgt er nadien een vereenvoudigd uitkoopbod (“Squeeze-out”), eveneens aan dezelfde voorwaarden dan het initiële bod dat zonet afliep. Een verschil is hier dat beleggers dan geen mogelijkheid meer hebben om een schrapping van het aandeel te voorkomen. 

De mening van KBC Securities 

Hoewel Liberty niet in staat was de drempel van 95% te halen tijdens de initiële acceptatieperiode, kwam de groep wél uit op 93,23%. Dat is “net niet genoeg”, maar wel al een pak meer dan de 77,76% aandelen die Saverex in handen kreeg in zijn poging om rederij Exmar van de beurs te plukken. Die zogenaamde delisting loopt nog steeds, maar de uitkomst is natuurlijk een pak minder duidelijk dan het bod van Liberty Global. Omdat de drempel van 95% in de tweede ronde niet langer van tel, lijkt het heel waarschijnlijk dat een aantal van de resterende aandeelhouders die het bod nog niet hebben geaccepteerd, dat alsnog zullen doen.  

De kans dat Liberty daardoor boven 95% uit zal komen is reëel, wat maakt dat het vereenvoudigde uitrookbod de finale episode is in een beursverhaal dat 18 jaar geleden begon. Aangezien het Telenet-aandeel zeer illiquide zou worden als de drempel van 95% niet wordt gehaald en het aandeel alsnog nog publieke carrière verder zal moeten zetten, raden we beleggers aan om het bod te accepteren.