TotalEnergies lijkt op weg naar een sterk derde kwartaal dankzij een combinatie van hogere productievolumes, gunstige gasprijzen en uitzonderlijk sterke omstandigheden in raffinage en handel. Ook de vrijgave van bijkomend werkkapitaal ondersteunt de kasstromen van de energiegroep. Volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone toont de kwartaalupdate opnieuw de veerkracht van de brede energieportefeuille van TotalEnergies.

TotalEnergies?

TotalEnergies ​ behoort tot de grootste beursgenoteerde oliemaatschappijen ter wereld met activiteiten in de volledige waardeketen van ontginning tot verkoop van olieproducten, inclusief LNG, raffinage en petrochemie. Het bedrijf is met zijn circa 100.000 werknemers actief in meer dan 130 landen.

Productie groeit sneller dan voorzien

Uit de handelsupdate blijkt dat TotalEnergies in het derde kwartaal een koolwaterstofproductie verwacht tussen 2,45 en 2,50 miljoen vaten olie-equivalent per dag. De verstoringen in het Midden-Oosten hadden nog slechts een beperkte impact en vertegenwoordigen momenteel ongeveer 5% van de groepsproductie. Zonder die verstoringen zou de productiegroei meer dan 4% op jaarbasis bedragen. Dat ligt boven de jaarlijkse groeidoelstelling van ongeveer 3% die het bedrijf eerder naar voren had geschoven. De cijfers wijzen volgens Gabellone op een sterke operationele uitvoering van de verschillende productieprojecten.

Hogere gasprijzen ondersteunen winstgroei

De upstreamactiviteiten profiteren niet alleen van hogere productievolumes, maar ook van een gunstiger prijsomgeving voor aardgas. De positieve impact van de hogere gasprijzen werd wel gedeeltelijk gecompenseerd door lagere gerealiseerde prijzen voor vloeibare koolwaterstoffen in vergelijking met het vorige kwartaal.

Toch blijft het algemene beeld gunstig. De combinatie van stijgende volumes en een sterke gasmarkt zorgt ervoor dat de exploratie- en productieactiviteiten waarschijnlijk opnieuw een belangrijke bijdrage zullen leveren aan de groepsresultaten.

LNG-divisie kent bijzonder sterk kwartaal

Ook de activiteiten rond vloeibaar aardgas (LNG) lijken aanzienlijk beter te presteren dan in het vorige kwartaal. De gerealiseerde LNG-prijzen stegen met ongeveer 20% tegenover het tweede kwartaal. Daarbovenop profiteert TotalEnergies van sterke handelsactiviteiten binnen LNG. Daardoor verwacht Andrea een duidelijke verbetering van de winstbijdrage uit de LNG-divisie tijdens het derde kwartaal.

Raffinage springt eruit

De grootste positieve verrassing komt volgens de analist uit de raffinageactiviteiten. De Europese referentiemarge voor raffinage steeg naar 33,2 dollar per vat, tegenover 13,5 dollar per vat in het tweede kwartaal. Dat betekent meer dan een verdubbeling van de marge op slechts één kwartaal tijd.

Tegelijk nam de verwerkte capaciteit met 10% toe. De combinatie van hogere marges en grotere volumes zou volgens de analist leiden tot een stijging van ongeveer 2 miljard dollar in de kasstroom van de divisie Refining & Chemicals tegenover het vorige kwartaal. Deze uitzonderlijk gunstige marktomstandigheden maken van raffinage momenteel de belangrijkste winstmotor binnen de groep.

Integrated Power blijft stevig bijdragen

Ook de elektriciteitsactiviteiten blijven een belangrijke pijler binnen de strategie van TotalEnergies. De divisie Integrated Power zou in het derde kwartaal een bijdrage leveren van ongeveer 750 tot 800 miljoen dollar. Daarmee bevestigt de groep opnieuw dat de uitbouw van haar elektriciteitsactiviteiten een belangrijke aanvulling vormt op de traditionele olie- en gasactiviteiten.

De combinatie van olie, gas, LNG, raffinage en elektriciteit zorgt ervoor dat TotalEnergies verschillende winstbronnen heeft die elkaar kunnen versterken afhankelijk van de marktomstandigheden.

Extra werkkapitaal ondersteunt kasstromen

Naast de operationele prestaties wijst Gabellone op een bijkomende vrijgave van ongeveer 3 miljard dollar aan werkkapitaal. Dat zorgt voor een extra impuls aan de kasstroomgeneratie van de groep en versterkt de financiële flexibiliteit. Samen met de sterke prestaties van raffinage en LNG draagt dit bij aan de robuuste financiële positie van TotalEnergies.

Resultaten op 29 oktober

De huidige update geeft enkel een eerste indicatie van de kwartaalprestaties. De volledige resultaten van het derde kwartaal worden op 29 oktober gepubliceerd.Beleggers zullen dan meer details krijgen over de winstontwikkeling, de kasstromen en eventuele bijkomende vooruitzichten voor de rest van het jaar.

KBC Securities over TotalEnergies

De KBC Securities-analist spreekt van een sterke kwartaalupdate, gedragen door solide operationele prestaties en een bijzonder veerkrachtige portefeuille. Volgens hem profiteren de upstreamactiviteiten van hogere volumes en sterkere gasprijzen, terwijl LNG en vooral raffinage uitzonderlijk gunstige marktomstandigheden kennen. Ook de vrijgave van ongeveer 3 miljard dollar aan werkkapitaal ondersteunt de kasstromen. Gabellone verwacht dat de sterke operationele prestaties van het derde kwartaal zich zullen vertalen in robuuste resultaten wanneer TotalEnergies op 29 oktober zijn volledige kwartaalcijfers bekendmaakt.

Andrea handhaaft het koersdoel van 86 euro en de "Kopen"-aanbeveling voor TotalEnergies.

Bron: KBC Securities