Trump’s GLP-1 prijsbeleid: onzekerheid en headline risk

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 17 okt 2025

14:50

President Trump kondigde aan dat de prijs van Ozempic (Novo Nordisk) zou dalen van 1.000–1.300 dollar naar ongeveer 150 dollar per maand. Hoewel onduidelijk is of dit bedrag betrekking heeft op Medicare-onderhandelingen of op out-of-pocket kosten voor patiënten, veroorzaakte het nieuws onrust op de markt.

Een recente Executive Order (EO) stelt dat het ministerie van Volksgezondheid MFN-prijsdoelen zal communiceren binnen 30 dagen. Als er binnen 180 dagen onvoldoende vrijwillige vooruitgang is, zal het ministerie voorstellen doen aan het Congres om MFN-prijzen wettelijk te verankeren voor Medicare en Medicaid. De commerciële markt lijkt voorlopig buiten schot, maar juridische en politieke obstakels blijven aanzienlijk.

Impact op Novo Nordisk (geen aanbeveling)

Novo Nordisk wordt als kwetsbaarder beschouwd dan Eli Lilly, vanwege een minder gediversifieerde GLP-1 portefeuille.
Het bedrijf biedt momenteel een directe betaaloptie van 499 dollar/maand, wat al ver onder de lijstprijs ligt.
Novo investeert 4,1 miljard dollar in een nieuwe fabriek in North Carolina om de afhankelijkheid van import te verminderen.
Er zijn plannen om 9.000 banen te schrappen tegen 2026, wat wijst op kostenbesparingen en herstructurering.

Eli Lilly: robuustere positie

Eli Lilly heeft een gediversifieerde GLP-1 portefeuille met Mounjaro (diabetes) en Zepbound (obesitas), en een bredere pijplijn in oncologie, neurologie en immunologie.
Zepbound werd goedgekeurd door de FDA en heeft een lagere lijstprijs dan Wegovy van Novo Nordisk (1.059 dollar vs. ~1.300 dollar).
Verwacht wordt dat Orfoglipron mogelijk op de FDA-prioriteitenlijst komt via het nieuwe CNPV-programma, dat goedkeuringen kan versnellen tot 1–2 maanden.

Strategische implicaties

Voor Novo Nordisk: De onzekerheid rond MFN-prijzen en de relatief beperkte productdiversificatie maken het aandeel gevoeliger voor politieke risico’s. De investeringen in Amerikaanse productie zijn een buffer tegen importtarieven.
Voor Eli Lilly: De bredere pijplijn en FDA-goedkeuringen bieden meerdere groeikatalysatoren. De mogelijke opname van Orfoglipron in het versnelde goedkeuringsprogramma zou een extra impuls kunnen geven.

Naar overzicht