UCB: sterke 2025‑groei dankzij Bimzelx en opnieuw boven verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 26 feb 2026

11:00

UCB leverde in 2025 opnieuw resultaten boven de verwachtingen, gedreven door uitzonderlijk sterke prestaties van groeimotor Bimzelx. Zowel omzet, EBITDA als nettowinst klopten de consensus, ondanks hogere investeringen in commerciële uitrol. “Met de komst van head‑to‑head‑data van Bimzelx tegenover Skyrizi in PsA in de eerste helft van 2026 blijft UCB volgens ons een bijzonder aantrekkelijke positie,” aldus KBC Securities‑analist Jakob Mekhael.

UCB?

UCB is een in België gevestigd biofarmaceutisch bedrijf dat gespecialiseerd is in twee therapeutische gebieden: ziekten van het centrale zenuwstelsel (CZS) en immunologie. Op het gebied van aandoeningen van het centrale zenuwstelsel richt het bedrijf zich op epilepsie, het Dravetsyndroom, het LennoxGastautsyndroom, myasthenia gravis, rustelozebenensyndroom en de ziekte van Parkinson, en het immunologiegebied omvat reumatoïde artritis, osteoporose, psoriasis, artritis psoriatica, axiale spondyloartritis, hidradenitis suppurativa, de ziekte van Crohn, lupus en juveniele idiopathische artritis.

UCB realiseerde in 2025 groepsinkomsten van 7741 miljoen euro, een stijging van 29 procent bij constante wisselkoersen, en 1,7 procent boven de verwachting van de consensus (gemiddelde analistenverwachtingen (gav): 7611 miljoen euro). Daarvan kwam 7388 miljoen euro uit netto‑productverkopen (+35 procent CER, gav: 7246 miljoen euro).

De belangrijkste producten presteerden als volgt:

Bimzelx: 2227 miljoen euro (+>100 procent CER, gav: 2104 miljoen euro)
Cimzia: 1954 miljoen euro (0 procent CER, gav: 1913 miljoen euro)
Fintepla: 427 miljoen euro (+30 procent CER, gav: 453 miljoen euro)
Rystiggo: 332 miljoen euro (+71 procent CER, gav: 338 miljoen euro)
Evenity (EU): 137 miljoen euro (+33 procent CER, gav: 145 miljoen euro)
Zilbrysq: 217 miljoen euro (+>100 procent CER, gav: 233 miljoen euro)

Volgens Jakob bevestigt vooral Bimzelx zijn status als dé groeidriver van de groep, met verkoopcijfers duidelijk boven verwachting.

Winstgevendheid stijgt sneller dan omzet

De aangepaste EBITDA bedroeg 2636 miljoen euro, een stijging van 87 procent bij constante wisselkoersen, en ruim boven gav‑ramingen (2413 miljoen euro). De EBITDA‑marge bedraagt 34 procent (gav: 31,7 procent). Gecorrigeerd voor eenmalige posten kwam de EBITDA uit op 2431 miljoen euro, goed voor een marge van 31,4 procent. De nettowinst steeg met 59 procent tot 1558 miljoen euro (gav: 1287 miljoen euro), wat resulteert in een core EPS van 9,99 euro (gav: 8,77 euro).

Investeringen

R&D‑kosten stegen licht (+4 procent CER)
Sales & marketing steeg sterker (+22 procent CER), door wereldwijde lanceringen van UCB’s vijf groeidrijvers

Het voorgestelde bruto‑dividend bedraagt 1,45 euro per aandeel (+4 procent jaar‑op‑jaar).

Pijplijn: meerdere programma’s vorderen, focus op dérmatologie, neurologie en immunologie

Galvokimig (SC)

Fase 2b‑data in atopische dermatitis: verwacht in 2028
Uitbreiding naar COPD en non‑cystic fibrosis bronchiectasis (NCFB)

Donzakmig (IL13/IL22)

Haalde primaire eindpunt in fase 2a (atopische dermatitis)
Maar: lage prioriteit tegenover andere programma’s

Glovadalen (Parkinson)

Positieve fase 2a‑resultaten
UCB bekijkt volgende stappen

Staccato alprazolam (prolonged seizures)

Fase 3‑headline‑resultaten in 2H26

Fenfluramine

Regulatorische indiening 1Q26 voor CDD
Fase 3‑opstart in 2026 voor Rett‑syndroom

Bimzelx

Head‑to‑head (BE BOLD) tegenover Skyrizi in PsA vervroegd naar 1H26
Nieuwe fase 3‑studie voor Rystiggo in ocular MG

Jakob ziet de pipeline‑dynamiek als robuust en goed gediversifieerd.

Vooruitzichten 2026: dubbelecijferige groei in zicht

UCB verwacht voor 2026:

omzetgroei in een mid‑ tot hoog‑single‑digit‑percentage (CER)
aangepaste EBITDA‑groei in een mid‑single‑digit tot high‑teens bereik (CER)

Wanneer gecorrigeerd voor eenmalige posten uit 2025, verschuift de EBITDA‑groei zelfs naar een high‑teens tot high‑twenties‑percentage.

Volgens Jakob bevestigt deze guidance dat UCB nog verdere marge‑uitbreiding en winstgroei ziet in 2026.

KBC Securities over UCB

Volgens de KBC‑analist heeft UCB opnieuw overtuigende resultaten gepubliceerd, gedreven door de sterke commerciële adoptie van Bimzelx en gezonde prestaties in de rest van de portefeuille. Ook de winstgevendheid verraste positief, ondanks hogere commerciële investeringen. Op pijplijnvlak is hij vooral optimistisch over de vervroegde head‑to‑head‑data van Bimzelx tegenover Skyrizi in PsA, een belangrijke katalysator voor 2026.

Op basis van de sterke fundamenten, groeiverwachtingen en pipeline‑momentum hanteert Jakob een koersdoel van 284 euro en bevestigt hij zijn kopen‑aanbeveling..

Naar overzicht