Kinepolis: sterke 2de jaarhelft wist zwakke 1ste jaarhelft niet uit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 feb 2025

15:10

De jaarcijfers van Kinepolis geven nogmaals aan dat het bezoekersaantal sterk afhankelijk is van het internationale filmaanbod, dat in de eerste helft van het jaar werd beïnvloed door de Hollywood-staking. Ondanks een sterkere tweede helft van het jaar, konden de resultaten van de eerste vijf maanden niet volledig worden gecompenseerd, vindt KBC Securities-analist Guy sips.

Kinepolis?

Kinepolis Group heeft wereldwijd 110 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 126 schermen en bijna 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS.

Wie Kinepolis beter wil leren kan, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Minder filmfanaten over de vloer

In 2024 ontving Kinepolis 32,6 miljoen bezoekers (Guy had op 33,3 miljoen gemikt), dat is -7,9% op jaarbasis. Het vierde kwartaal van 2024 was zelfs minder positief (9,4 miljoen bezoekers) dan Guy had verwacht (10,1 miljoen).

Bezoekers blijven meer geld uitgeven

Vanaf de zomer zette het herstel na de pandemie, dat sinds 2022 gaande was, gestaag door. Na een zwak eerste halfjaar 2024, zorgde een sterker filmaanbod vanaf juni voor een succesvolle filmzomer en eindejaarsperiode. Echter, de tweede helft van 2024 kon de eerste vijf maanden van het jaar niet volledig compenseren, waardoor alle bezoekersgerelateerde resultaten op een lager niveau lagen in vergelijking met het voorgaande jaar, geeft Guy aan.

De omzet per bezoeker steeg daarentegen opnieuw, zowel wat betreft kaartverkoop (dankzij premium formats zoals Cosy Seats, 4DX-zitjes,…) als wat betreft In-Theatre-Sales (ITS, zoals verkoop van popcorn en drank).

De totale omzet in 2024 bedroeg 578,2 miljoen euro (Guy: 587,6 miljoen euro), -4,5% op jaarbasis, waarbij specifiek de kaartverkoop (of Box Office, BO) -5,4% was tot 301,5 miljoen euro, maar de BO-omzet per bezoeker steeg wel op jaarbasis met 2,8% tot 9,26 euro (Guy: 9,16 euro). Het totaal aantal verkochte filmtickets was dus minder, maar gemiddeld lag de prijs van een ticket wel hoger, deels door inflatie, deels omdat meer filmbezoekers voor een premiumbeleving gingen.

In-Theatre Sales (ITS) daalden op jaarbasis met -4,5% tot 184 miljoen euro, maar ook hier steeg de ITS per bezoeker op jaarbasis met 3,6% tot 5,65 euro (Guy: 5,55 euro).

Winst per aandeel 27% lager

De REBITDA (bedrijfskasstroom) in 2024 bedroeg 167,3 miljoen euro (Guy mikte op 168,2 miljoen euro). Aangezien de financiële lasten in 2024 licht daalden tot 26,6 miljoen euro (30,2 miljoen euro in 2023) en het belastingtarief in 2024 27,0% was (26,0% in 2023), bedroeg het nettoresultaat in 2024 40,5 miljoen euro (Guy: 43,4 miljoen euro) of 1,51 euro per aandeel (2,08 euro in 2023). Kinepolis zal net zoals over het jaar 2023 een brutodividendvan 0,55 euro uitkeren.

Hogere vrije kasstroom

Kinepolis wist in 2024 een vrije kasstroom* van 98,3 miljoen euro te vergaren (85,5 miljoen euro in 2023).

*Vrije kasstroom is wat er van de inkomsten overblijft na aftrek van kapitaaluitgaven, zoals investeringen in gebouwen, apparatuur en andere vaste activa. Het is het geld dat beschikbaar is voor het bedrijf om schulden af te lossen, dividenden uit te keren aan aandeelhouders, of te herinvesteren in het bedrijf.

De hogere vrije kasstroom kwam er voornamelijk door positief werkkapitaal (hoeveelheid cash Kinepolis heeft om aan kortetermijnverplichtingen te voldoen), lagere financiële lasten en verminderde belastingbetalingen, deels gecompenseerd door de lagere operationele resultaten.

Lagere schuld ondanks stevige investeringen

In 2024 werd 42,6 miljoen euro geïnvesteerd. Het gaat om 18,5 miljoen euro aan onderhoud en 11,5 miljoen euro aan interne uitbreiding. Er was 12,6 miljoen euro nodig voor externe uitbreiding: de opening van Landmark Windsor in Canada, verdere renovatie van Kinepolis Béziers en Belfort (Frankrijk) en de opening van Kinepolis Almería (Spanje).

Dankzij deze positieve vrije kasstroom daalde de netto financiële schuld, exclusief leaseverplichtingen**, van 378,3 miljoen euro eind 2023 tot 319,3 miljoen euro (Guy: 332,6 miljoen euro) eind 2024. Inclusief leases daalde de netto financiële schuld van 735,9 miljoen euro tot 674,6 miljoen euro (Guy: 690,2 miljoen euro).

**Leaseverplichtingen bestaan uit contracten waarbij een bedrijf het recht krijgt om een asset (zoals een gebouw, voertuig of apparatuur) te gebruiken voor een bepaalde periode in ruil voor periodieke betalingen. Deze verplichtingen worden vaak opgenomen op de balans van het bedrijf als schulden, omdat het bedrijf verplicht is om de leasebetalingen te doen gedurende de looptijd van de leaseovereenkomst.

KBC Securities over Kinepolis Group

Kinepolis slaagde erin zijn financiële kracht terug te brengen naar het niveau van 2019 met het huidige bezoekersaantal, zegt KBC Securities-analist Guy Sips. Hij ziet kansen voor verdere groei in resultaten, gedreven door innovaties en premiumisering, en voor verdere uitbreiding.

Hij handhaaft zijn “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 50 euro.

Naar overzicht