wo. 5 feb 2025
Estée Lauder?
The Estee Lauder Companies produceert, verkoopt en verhandelt huidverzorgings-, make-up-, geur- en haarverzorgingsproducten. Het Amerikaanse bedrijf is actief in 150 landen met een aantal merknamen, waaronder Estée Lauder, Aramis, Clinique, Lab Series, Origins, M.A.C, Bobbi Brown, La Mer, The Ordinary en nog veel meer.
Samenvatting
- Resultaten vielen al bij al nog mee:
- Organische groei: -6%; beter dan verwachtte -7%
- Hogere marges stuwden aangepaste* winst per aandeel naar 0,62 dollar met consensus verwachting op 0,32 dollar
- Maar vooruitzichten vielen sterk tegen:
- Organische groei komend kwartaal zou uitkomen op: -8% tot -10%
- Winst per aandeel voor volgend kwartaal wordt geschat op 0,2-0,3 dollar
- Aanhoudende problemen in China (en nu ook Korea), welke een zeer belangrijke afzetmarkt is, zijn de grootste oorzaken.
KBC Securities over Estee
Het resultaat van het tweede kwartaal oogt op het eerste zicht wel fraai. Maar onder de motorkap ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, toch dat de vraagtekens almaar groter worden:
- Het aangepast resultaat is positief, maar in werkelijkheid is het negatief door een sterke waarde-afboeking (zie opmerking onderaan). Verdere waarde afboeking sluiten we zeker niet uit en kunnen komende kwartalen nog meer ogen doen openen dat hun balans was overgewaardeerd.
- Aziatische verkoopcijfers blijven maar slabakken, met in de eerste plaats Chinese. Deze regio kan moeilijk onderschat worden qua belang. De vooropgestelde heropleving wordt hierdoor telkens meer en meer op de lange baan geschoven.
- Estée Lauder kondigde al grote veranderingen aan en doet er ook nu weer een schep bovenop. Dit alles komt paniekerig over en paniek is vaak een zeer slechte raadgever.
- Waardering oogt hoog puur cijfermatig, maar investeerders vonden het laag omdat ze rekening hielden met de sterke winst verwatering van de afgelopen jaren. Verwachting/hoop was dat Estée Lauder in de nabije toekomst opnieuw richting haar historische winsten zou stijgen (vooral dankzij een Chinese heropleving), hiermee rekening houdend oogt de waardering plots heel aantrekkelijk. MAAR die verwachting/hoop oogt nu telkens meer en meer als een sprookje.
Tom verlaagt het koersdoel naar 71 USD en komt op een nieuw "Houden" aanbeveling uit. De conclusie blijft hetzelfde als vorige kwartalen toen Tom positiever werd rond Estée Lauder: op dit moment staat en valt alles met China voor hen, de laatste resultaten en opmerkingen laten echter zien dat het voor hen een zeer moeilijke beproeving wordt.
*Dit is de aangepast winst, want Estée Lauder moest een sterke afboeking maken in de waardering van haar 'merken'. Inclusief deze afboeking zien we wel een negatief resultaat van -1,64 dollar.