Vastgoedbedrijf Ascencio presteert sterker dan verwacht

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 feb 2025

11:24

Ascencio heeft zijn resultaten voor het eerste kwartaal bekendgemaakt, waarbij de vergelijkbare huurinkomsten met 3,8% zijn gestegen, wat boven de verwachtingen ligt. KBC Securities-analist Lynn Hautekeete merkt op dat de EPRA-winst per aandeel (EPRA EPS) perfect in lijn ligt met de schattingen.

Ascencio?

Ascencio is een REIT (Real Estate Investment Trust of een onderneming die voor haar aandeelhouders rechtstreeks in onroerend goed belegt, met als doel om huur- of hypothecaire inkomsten te genereren) actief in “out-of-town”-winkelvastgoed verspreid over België (54%), Frankrijk (42%) en Spanje (4%).

Ongeveer 80% van de Belgische portefeuille is gelegen in Wallonië. De focus ligt op retailparken (42%), stand-alone food (30%), clusters (16%), overige retail (10%) en niet-commercieel vastgoed (2%). Ascencio heeft een portefeuille van 104 panden. De top 10 huurders zijn goed voor 51% van de huurinkomsten. De reële waarde van de 448,3m2 portefeuille is 749,8 miljoen euro.

Waardering van portefeuille blijft stabiel

Hoewel de vergelijkbare huurinkomsten met 3,8% zijn gestegen, werden ze negatief beïnvloed door de verkoop van activa in Jemappes, waardoor de totale huurinkomsten met 2,7% stegen.

De waardering van de portefeuille bleef stabiel, maar Lynn had een hogere waardering verwacht, aangezien beursgenoteerde collega's met een grote blootstelling aan supermarkten hun waarderingen optrokken.

De cost of debt* (CoD) daalde van 2,2% naar 2,1%. Ascencio's CoD zal de komende jaren gematigd stijgen.

*De term "cost of debt" verwijst naar de kosten van schulden, zoals de rente die een bedrijf betaalt op zijn leningen.

De EPRA-winst (winst uit huurinkomsten) per aandeel (EPRA EPS) van 1,43 euro ligt perfect in lijn met de schattingen van Lynn. De bezettingsgraad bedraagt 97,6% en is onveranderd in vergelijking met het vorige kwartaal. Lynn verwacht een dividendgroei met 2,3% in 2025.

KBC Securities over Ascencio

KBC Securities-analist Lynn Hautekeete meldt dat de investeringsportefeuille sinds 2010 jaarlijks met 7,4% groeide, maar sinds 2015 is die groei gezakt naar 3,4%. Het rendement van de portefeuille ligt op 7%. In het geval van een bredere recessie, zou Ascencio defensiever moeten zijn dan andere vastgoedbedrijven gezien het grote aandeel van voedingswinkels in de portefeuille.

Lynn vindt Ascencio’s waardering op de beurs redelijk, maar ze ziet geen directe triggers waarom Ascencio het beter zal doen dan de benchmark (het gemiddelde vastgoedbedrijf). Ze herhaalt de “Houden”-aanbeveling en het koersdoel van 52 euro.

Naar overzicht