Vestas zit nog tot 2024 in het sukkelstraatje

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 27 jan 2023

11:46

Het Deense windenergiebedrijf Vestas maakte voorlopige cijfers over 2022 bekend. Door een zeer uitdagend vierde kwartaal zullen de doelstellingen niet gehaald worden en ook in 2023 wordt een lagere activiteit verwacht. Daarin komt mogelijk pas in 2024 verbetering. Het schoentje knelt niet bij de extra overheidsinzet voor hernieuwbare energie, maar wel was 2022 uitdagend door de onverwachte geopolitieke gebeurtenissen, de energiecrisis in Europa en extreme inflatie. Die leidden immers tot projectvertragingen en verslechterde - toch al lage – winstmarges, meldt KBC Asset Management-analist Jonas Theyssens.

Hogere prijzen voor turbines

De omzet zal in 2022 landen op 14,48 miljard dollar, terwijl er eerder gemikt werd op 14,5 à 15,5 miljard dollar. Aan de onderkant van de vork, dus, zoals dat heet. De “Services”-business groeide wel met een aanzienlijke 27% op jaarbasis en dat was meer dan de 20% die werd vooropgesteld. Dat was nodig om de zwakke prestaties in de “Power Solutions”-divisie te compenseren.

Vestas sluit het jaar af met een negatieve EBIT-marge van -8%, ver beneden de verwachtingen. Dat komt door “geïsoleerde gebeurtenissen” in het vierde kwartaal en uitgestelde projecten. Een klein lichtpuntje in het rapport is het prijszettingsvermogen: Vestas kon de gemiddelde verkoopprijs voor zijn turbines het hele jaar door consequent verhogen, waardoor het een deel van de hogere inputkosten kon compenseren.

Op naar een lastig 2023

Het management verwacht opnieuw een zeer moeilijk jaar voor windenergie, met een hoge inflatie en een daling van de algemene activiteit. Dat zal op de omzet en de winst drukken, zodat het activiteitenniveau in 2023 naar verwachting lager zal zijn dan in 2022. Dat moet een omzet van 14 à 15,5 miljard euro opleveren met een EBIT-marge tussen -2% en +3%. Het jaar opnieuw met verlies afsluiten is dus niet helemaal uitgesloten.

Beterschap vanaf 2024

Vestas verwacht wel een verbetering van de winstgevendheid en de marktomstandigheden in 2024, wanneer het aantal projecten sterk zal toenemen onder invloed van de wet op de inflatiebeperking.

KBC Asset Management over Vestas

De koers van het aandeel is sinds oktober ongeveer met 40% hersteld, gedreven door de positieve nieuwe stroom rond hernieuwbare energie. Maar het rapport van vandaag is de zoveelste misser van Vestas, terwijl dat bij windcollega’s zeker niet anders is.

Dat toont aan dat de realiteit minder rooskleurig is dan de droom en de hoge verwachtingen rond windenergie, vindt Jonas Theyssens. Hij verwacht daarom pas in 2024 en 2025 een buigpunt voor windenergie. Tot die tijd zullen windenergiebedrijven moeite hebben om de winstgevendheid op een behoorlijk niveau te houden. Hij behoudt het advies op ‘Verkopen’ met als koersdoel 150 DKK.

De Vestas-aandelen noteren momenteel tegen een koers van 195,84 DKK (-0,86%).

Naar overzicht