VGP kent sterke huurinkomsten en hoge winstgroei in 2024

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 feb 2025

10:39

VGP meldt een nettowinst van 286,9 miljoen euro in 2024, wat hoger is dan de verwachte 268,1 miljoen euro, aldus KBC Securities-analist Wim Lewi. De netto huurinkomsten bedroegen 189,4 miljoen euro, een stijging met 22% ten opzichte van vorig jaar. De nettowinst van de eerste jaarhelft bedroeg 141,5 miljoen euro.

VGP?

VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd (het is in de volledige cyclus aanwezig: aankopen, bouwen, beheer, verhuur,…) bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.

Meer gebouwen in aanbouw zijn nu al verhuurd

De gerealiseerde winst op verkopen van vastgoed bedroeg 93 miljoen euro. De voltooide projecten in 2024 besloegen 584.000 vierkante meter, terwijl de huidige pijplijn 780.000 vierkante meter bedraagt, dicht bij Wims schatting van 835.000 vierkante meter.

De pre-let ratio (gebouwen waarvoor VGP al huurcontracten heeft afgesloten nog vóór ze af zijn) is gestegen naar 80%, een aanzienlijke toename ten opzichte van 70% in de eerste helft van 2024 en 76% na 9 maanden. Dat moet de zorgen in de markt, dat VGP meer zou inzetten op speculatieve ontwikkelingen of dat het moeite heeft om huurders te vinden, doen afnemen, stelt Wim.

Intrisieke waarde van het aandeel steeg met 7,4%

De netto vermogenswaarde per aandeel steeg met 7,4% tot 89,2 euro per aandeel. De kasstroom bedroeg 809 miljoen euro. De schuldgraad staat nu op 33,6%, terwijl de “loan-to-value”-ratio* verbeterde van 53,4% naar 48,3%, dankzij lagere LTV in nieuwe joint ventures. De initiële Allianz joint ventures hadden een LTV van 65%.

**De "loan-to-value"-ratio (LTV) geeft de verhouding aan tussen de waarde van een lening en de waarde van het onderpand dat de lening dekt. Het wordt vaak gebruikt in de vastgoedsector om het risico van een lening te beoordelen. Een lagere LTV-ratio betekent dat er meer eigen vermogen in het onderpand zit, wat minder risico voor de geldschieter inhoudt. Bijvoorbeeld, als een vastgoedproject een waarde heeft van 1 miljoen euro en de lening bedraagt 500.000 euro, dan is de LTV-ratio 50%.

Dividend en vooruitizchten

VGP stelt een bruto-dividend van 3,30 euro per aandeel voor. Dat is een stijging met 12% ten opzichte van het dividend van vorig jaar (2,95 euro).

VGP verwacht een aanzienlijke groei van de netto huurinkomsten in 2025, met een mogelijke verhoging tot 666 miljoen euro per jaar, inclusief de Joint Ventures. Het bedrijf heeft al "pre-lets" voor 20,8 miljoen euro en streeft naar uitbreiding van zijn grondbank en investeringen in hernieuwbare energie.

KBC Securities over VGP

KBC Securities-analist Wim Lewi is van mening dat de huidige marktwaardering van VGP niet overeenkomt met de werkelijke prestaties van het bedrijf. Hij handhaaft daarom een “Kopen”-aanbeveling voor VGP. Het koersdoel blijft 125 euro.

Naar overzicht