Vinci komt opnieuw onder politieke druk nu het Franse La France Insoumise (LFI) een uitzonderlijke heffing op Vinci Autoroutes voorstelt, die op basis van de huidige waardering ongeveer 1,5 miljard euro zou kunnen bedragen. Omdat belastingen op Franse snelwegconcessies volgens KBC Securities-analist Andrea Gabellone brede politieke steun genieten, verwacht hij niet dat het sentiment rond Vinci snel zal verbeteren. Toch blijft hij positief over het aandeel, omdat Vinci volgens hem dicht bij historisch lage waarderingsniveaus noteert en daardoor aanzienlijke waarde biedt.

Vinci?

LFI stelt uitzonderlijke heffing op Vinci Autoroutes voor

La France Insoumise heeft een amendement ingediend op de Franse begrotingswet voor 2027 dat een uitzonderlijke heffing op Vinci Autoroutes zou invoeren. Het voorstel voorziet in een eenmalige bijdrage die overeenkomt met ongeveer 10% van de marktwaarde van Vinci Autoroutes. De heffing zou gelden voor het eerste boekjaar dat eindigt op of na 31 december 2026. De bijdrage zou bovendien niet fiscaal aftrekbaar zijn. Het amendement voorziet ook in de mogelijkheid om de heffing te voldoen door aandelen over te dragen aan de Franse staat.

Potentiële impact van ongeveer 1,5 miljard euro

Hoewel het amendement zelf slechts in een eenmalige bijdrage voorziet, vermeldt LFI in de toelichting dat de heffing eventueel zou kunnen worden vernieuwd. Dat vergroot de onzekerheid voor Vinci, al is ook de precieze berekeningsmethode van de voorgestelde belasting voorlopig nog niet duidelijk. Om de mogelijke financiële impact in te schatten, kijkt Andrea Gabellone naar de meest recente consensuswaardering op basis van de som der delen. Daarbij wordt Vinci Autoroutes op ongeveer 15 miljard euro gewaardeerd. Wanneer daarop een heffing van circa 10% wordt toegepast, zou de rekening voor Vinci kunnen oplopen tot ongeveer 1,5 miljard euro. Dat bedrag komt overeen met ongeveer 2% van de huidige beurswaarde van Vinci.

Senaat buigt zich over voorstel

Het amendement zal in november of december door de Franse Senaat worden behandeld. Het gaat voorlopig dus om een voorstel en niet om een definitief ingevoerde belasting. Voor Vinci vormt het voorstel niettemin een nieuwe bron van onzekerheid rond zijn Franse snelwegactiviteiten. In het bijzonder de vermelding dat de uitzonderlijke bijdrage later mogelijk opnieuw kan worden opgelegd, kan volgens de analyse op het sentiment wegen.