Vodafone?

Vodafone is één van de grootste telecomoperatoren ter wereld. Het heeft zijn thuisbasis in het VK en het heeft meer dan 300 miljoen klanten. Het netwerk van de onderneming overspant ongeveer 21 landen. Het bedrijf genereert zo'n driekwart van zijn omzet in Europa.

Nieuws

Vodafone maakte deze ochtend resultaten bekend over het tweede kwartaal van het boekjaar 2025 (boekjaar begint op 1 april) die grotendeels in lijn lagen met de verwachtingen.

Over het tweede kwartaal (eindigend op 30/09/2024) groeide de omzet uit diensten  4.2% tot 7,6 miljard euro, in lijn met de consensus maar een vertraging ten opzichte van het eerste kwartaal omwille van een forse verzwakking van de trend in Duitsland (-6.2% in het tweede kwartaal t.o.v. -1.5% in het eerste kwartaal. Aangezien Vodafone de omzetgroei in lokale munt rapporteert komt een zeer forse bijdrage aan die groei uit Turkije (+89.1%) waar hyperinflatie heerst.

In Europa bedroeg de groei uit diensten zo een negatieve 2.3%, een verdere verzwakking t.o.v. het eerste kwartaal (-0.3%) en licht onder de verwachting. De kernmarkt Duitsland verzwakte fors, deels gecompenseerd door de betere trend in het VK (+1.2% in het tweede kwartaal t.o.v. het eerste kwartaal waar een vlakke groei was). Binnen de andere Europese markten viel vooral Griekenland op met een groei van 6.2%, een stuk beter dan de verwachte 1.1%-groei.

Over het tweede kwartaal groeide de EBITDA organisch met 2.5%, na de 5.1% groei in het eerste kwartaal. Over de volledige eerste jaarhelft groeide de EBITDA met 3.8% tot 5,4 miljard euro wat pal op de consensus is. In Duitsland daalde die over de eerste jaarhelft met 9.3% omwille van het verlies van breedbandinternetklanten. In het VK steeg die evenwel met 8.4% dankzij een goede kostencontrole.

KBC Securities over Vodafone

Vodafone heeft aanzienlijke vooruitgang geboekt in het stroomlijnen van de activiteitenportefeuille (aankondiging van fusie in het VK, desinvestering van Spanje/Italië) en heeft een inkoopprogramma ten belope van 4 miljard euro lopen over twee jaar (>20% van de marktkapitalisatie). Dit wordt evenwel overschaduwd door een zwakke trend in de Duitse eindmarkt die goed is voor 55% van de vrije kasstroomgeneratie. Daar blijft het breedbandinternetklanten verliezen omdat de kwaliteit van het netwerk achterophinkt bij de concurrentie. Een oplossing lijkt hier niet voor meteen. Zware investeringen in de uitbouw van een glasvezelnetwerk dringen zich mogelijk op. De ‘organische groei’ van de groep van 4.2% in het tweede kwartaal 2024 lijkt op het eerste zicht vrij indrukwekkend maar wordt grotendeels gedreven door activiteiten in landen die hyperinflatie kennen (Turkije en Egypte).

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behoudt zijn verkopen aanbeveling en koersdoel van 62 pence.