Vopak?

Vopak  is 's werelds grootsteonafhankelijke tankopslagbedrijf dat opslag, overslag, distributie, koeling en hervergassingsdiensten aanbiedt. De infrastructuur bevindt zich in strategische zeehavens of in de buurt van grote petrochemische industriële clusters.

De Indiase joint venture AVTL, waarin Vopak een belang van 42% heeft, kondigde een investering van 170 miljoen euro aan in een nieuwe LPG-terminal en bottelarij in Mumbai. De terminal speelt in op de snelgroeiende vraag naar LPG in India en versterkt AVTL’s positie in een strategisch belangrijke regio. De investering komt kort na de beursgang van AVTL, aldus KBC Securities-analist Kristof Samoy. 

Strategische uitbreiding in India

Volgens Kristof heeft AVTL een positieve finale investeringsbeslissing genomen voor de bouw van een greenfield-terminal in de JNPA-haven van Mumbai. De terminal zal een capaciteit hebben van 132.000 kubieke meter voor LPG en 318.000 kubieke meter voor vloeibare producten, aangevuld met een bottelarij van 35.000 ton. Dit wordt AVTL’s tweede terminal in de JNPA-haven en zal bijdragen aan een grotere marktaandeel in het industriële en snelgroeiende achterland van West- en Centraal-India. De ingebruikname is gepland in fases vanaf midden 2026.

De totale investering van 170 miljoen euro wordt volledig door AVTL gefinancierd. Vopak’s aandeel in deze investering bedraagt 70 miljoen euro.

LPG-markt India: sterke groeivooruitzichten

De vooruitzichten voor LPG in India zijn bijzonder gunstig. De vraag naar LPG is de afgelopen tien jaar gegroeid met een samengesteld jaarlijks groeipercentage van 7,3%. In dezelfde periode groeide het aandeel van LPG in de Indiase energiemix met 80 basispunten, terwijl de totale primaire energieconsumptie een CAGR van 4,4% kende.

Import speelt een steeds grotere rol: het aandeel van import in de binnenlandse LPG-vraag steeg van 40,2% in fiscaal 2019 tot 60,3% in fiscaal 2024. De binnenlandse productie bleef de afgelopen vijf jaar stabiel tot dalend door beperkte uitbreiding van raffinagecapaciteit. Naar verwachting zal industriële LPG-consumptie de komende vijf jaar groeien met 8-10% per jaar, terwijl residentiële consumptie een meer mature groei van 2-3% zal kennen.

Vopak: solide cijfers en aantrekkelijke waardering

De investering van AVTL volgt kort op de beursgang begin juni, waarbij ongeveer 290 miljoen euro werd opgehaald. Deze middelen worden ingezet voor schuldafbouw en verdere groeiplannen. De beursgang zorgt ook voor meer financiële flexibiliteit bij Vopak, dat zijn kaspositie kan aanwenden voor nieuwe investeringen of extra aandeelhoudersvergoedingen.

Vopak publiceerde recent sterke kwartaalcijfers en verhoogde de ondergrens van de EBITDA-bandbreedte, ondanks onzekerheid rond tarieven en ongunstige wisselkoerseffecten. Volgens Tom Noyens biedt Vopak visibiliteit en een aantrekkelijke waardering, ondersteund door een genormaliseerd vrije kasstroomrendement van circa 10%.

KBC Securities over Vopak

KBC Securities-analist Tom Noyens beschouwt de investering van AVTL als een strategisch waardevolle stap in een veelbelovende markt. Hij benadrukt de sterke positie van Vopak binnen de joint venture, de solide financiële prestaties en het aantrekkelijke rendement. Tom Noyens handhaaft zijn advies op “Accumuleren” en verwijst naar Vopak als een dynamische top pick binnen zijn selectie.