WDP kondigde nieuwe investeringen aan in Nederland ter waarde van 63 miljoen euro, bestaande uit een voorverhuurde herontwikkeling voor logistiek dienstverlener Kuehne+Nagel in Veghel en de aankoop van een strategische brownfieldsite in Zuidwest-Nederland. Inclusief toekomstige ontwikkelingsuitgaven kan het totale investeringsbedrag oplopen tot 110 miljoen euro, met een gemiddelde netto operationele opbrengst (NOI-yield) van ongeveer 7%. De transacties tonen volgens KBC Securities-analist Wim Lewi aan hoe WDP inzet op een combinatie van onmiddellijke inkomsten en toekomstige groei, terwijl het tegelijkertijd zijn ontwikkelingspijplijn in de Benelux verder versterkt.

WDP?

WDP  (Warehouses De Pauw) ontwikkelt en investeert in logistiek vastgoed (magazijnen en kantoren). De vastgoedportefeuille van WDP bedraagt meer dan 5 miljoen m². Deze internationale portefeuille van semi-industriële en logistieke gebouwen is verspreid over ongeveer 250 sites op logistieke toplocaties voor opslag en distributie in België, Frankrijk, Nederland, Luxemburg, Duitsland en Roemenië.

Nieuwe investering in Veghel versterkt band met Kuehne+Nagel

Een belangrijk onderdeel van de aangekondigde investeringen is de herontwikkeling van een bestaande site in Veghel. Met dit project bouwt WDP verder op zijn langdurige samenwerking met Kuehne+Nagel, een van de grootste logistieke spelers ter wereld.

De bestaande locatie wordt herontwikkeld tot een modern logistiek complex met een magazijn van ongeveer 12.500 vierkante meter en een bijhorend vrachtwagenpark. Het gebouw is reeds volledig voorverhuurd via een vast huurcontract van tien jaar, wat zorgt voor een hoge mate van inkomstenzekerheid op lange termijn.

Voor deze ontwikkeling voorziet WDP een investering van ongeveer 21 miljoen euro. De oplevering staat gepland tegen eind 2027. Nadien zal het nieuwe complex geïntegreerd worden in de bestaande logistieke campus van Kuehne+Nagel in Veghel, die al meer dan 100.000 vierkante meter omvat.

Strategische brownfieldaankoop tussen Rotterdam en Antwerpen

Naast het project in Veghel verwierf WDP een brownfieldsite van 13,5 hectare op een strategische locatie tussen de havens van Rotterdam en Antwerpen. Deze regio behoort tot de belangrijkste logistieke corridors van de Benelux en biedt toegang tot een sterke arbeidsmarkt en grote consumptiegebieden.

De aangekochte grondreserve biedt ruimte voor de toekomstige ontwikkeling van ongeveer 40.000 vierkante meter logistieke gebouwen en 60.000 vierkante meter Industrial Outdoor Storage (IOS). Het grootste deel van de ontwikkelingsuitgaven voor deze site wordt pas vanaf 2028 verwacht.

Samen met de reeds aangekondigde investering in Veghel brengt deze aankoop het initiële investeringsbedrag op 63 miljoen euro. Wanneer de toekomstige ontwikkeling van de brownfieldsite wordt meegerekend, kan het totale investeringsvolume uiteindelijk oplopen tot ongeveer 110 miljoen euro.

Brownfields worden steeds belangrijker in de Benelux

Wim benadrukt dat deze transactie meer betekent dan een gewone uitbreiding van de vastgoedportefeuille. Hoewel WDP de laatste jaren geleidelijk uitbreidt naar Zuid-Europa en nog steeds op zoek is naar een grotere investering in Duitsland, vormt deze investering een belangrijke stap binnen de historische kernmarkt van Nederland en België.

Volgens de analist wordt geschikte ontwikkelingsgrond in de centraal gelegen regio tussen Nederland en Vlaanderen steeds schaarser. Traditionele greenfieldontwikkelingen zijn er beperkt beschikbaar, waardoor brownfields een aantrekkelijk alternatief vormen.

Brownfieldprojecten vragen doorgaans meer voorbereiding, langere onderhandelingen en een grotere technische expertise, onder meer vanwege mogelijke milieukundige uitdagingen. Daartegenover staat dat dergelijke projecten vaak grotere ontwikkelingsmogelijkheden bieden dan de schaarse beschikbare greenfields.

WDP beschikt volgens Wim over ruime ervaring met brownfieldontwikkelingen. Daarbij verwijst hij naar de samenwerking met DEME, die helpt om milieugerelateerde risico's te beperken. Ook de ontwikkeling van de brownfieldsite in Vilvoorde geldt volgens hem als een belangrijk referentieproject voor de groep.

Evenwicht tussen directe inkomsten en toekomstige groei

Volgens Wim illustreert de transactie de gedisciplineerde kapitaalallocatiestrategie van WDP. De herontwikkeling voor Kuehne+Nagel zorgt op korte termijn voor bijkomende inkomsten en een grotere voorspelbaarheid van de huurinkomsten dankzij een bestaande internationale klant.

Tegelijkertijd vult de aankoop van de brownfieldsite de steeds schaarser wordende Nederlandse ontwikkelingspijplijn van WDP opnieuw aan. Hierdoor creëert de vastgoedgroep bijkomende groeimogelijkheden voor de langere termijn.

De beoogde gemiddelde opbrengst van ongeveer 7% blijft volgens Noyens aantrekkelijk. Die opbrengst ondersteunt bovendien de toekomstige winstgroei per aandeel, aangezien WDP zijn kapitaal blijft heroriënteren naar ontwikkelingsprojecten met hogere rendementen.

KBC Securities over WDP

Wim Lewi beschouwt deze transactie als een sterk voorbeeld van de manier waarop WDP onmiddellijke rendementsbijdragen combineert met ingebouwde groeimogelijkheden op langere termijn. De voorverhuurde herontwikkeling voor Kuehne+Nagel verhoogt de zichtbaarheid van toekomstige inkomsten, terwijl de brownfieldaankoop de ontwikkelingsvoorraad in Nederland versterkt op een moment waarop nieuwe ontwikkelingsgronden steeds schaarser worden. Daarnaast waardeert hij de focus op brownfieldontwikkeling, een segment waarin WDP dankzij eerdere projecten en de samenwerking met DEME over aanzienlijke expertise beschikt. Het verwachte rendement van ongeveer 7% ondersteunt volgens hem de verdere groei van de winst per aandeel.

Wim hanteert een kopen-aanbeveling en een koersdoel van 32 euro.