WSP heeft opnieuw bevestigd dat het een overname van Arcadis nastreeft en bereidt intussen een formeel biedingsdocument voor. Daarmee voert het Canadese ingenieurs- en consultancybedrijf de druk op Arcadis verder op, hoewel het tegelijk blijft benadrukken dat het enkel een vriendelijke transactie wil realiseren. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy lijkt deze laatste stap vooral bedoeld om de raad van bestuur van Arcadis alsnog aan de onderhandelingstafel te krijgen.

Arcadis?

Arcadis  is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

WSP blijft aandringen op combinatie met Arcadis

WSP bevestigde via een persbericht opnieuw zijn intentie om Arcadis over te nemen via een aanbevolen openbaar bod. Het bedrijf herhaalde daarbij dat het nog altijd gelooft in de strategische voordelen van een combinatie tussen beide ondernemingen. Volgens WSP zou een fusie leiden tot een grotere schaal, een betere geografische spreiding en een sterker dienstenaanbod. Daarnaast zou de combinatie volgens WSP meer ruimte bieden om te investeren in talent, digitalisering en innovatieve oplossingen voor klanten.

De onderneming benadrukt dat klanten steeds vaker op zoek zijn naar partners met een wereldwijde aanwezigheid, een breed technisch aanbod en voldoende schaalgrootte om complexe projecten uit te voeren.

Arcadis blijft de deur voorlopig gesloten houden

Ondanks meerdere pogingen van WSP om gesprekken op te starten, hebben de raden van bestuur van Arcadis volgens WSP nog altijd niet gereageerd op de voorstellen.

WSP geeft aan dat het constructief overleg blijft zoeken en ervan overtuigd is dat de voordelen van een combinatie enkel volledig gerealiseerd kunnen worden via een onderhandelde overeenkomst die wordt gesteund door de raad van bestuur van Arcadis.

Volgens Kristof ontstaat hierdoor een opvallende situatie. Tijdens de presentatie van de resultaten over het tweede kwartaal van 2026 maakte WSP immers duidelijk dat het uitsluitend een vriendelijke transactie wil nastreven. Die boodschap werd in het nieuwe persbericht opnieuw bevestigd.

Toch voorbereiding van formeel bod

Tegelijk zet WSP wel een volgende stap in het proces. Het bedrijf kondigde aan dat het de voorbereiding van een biedingsdocument zal voortzetten en dat het dit uiterlijk op 15 oktober 2026 wil indienen bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) voor beoordeling.

Volgens Kristof lijkt dit vooral een poging om de druk op Arcadis verder op te voeren en alsnog tot onderhandelingen te komen.

Hij merkt echter op dat het moeilijk is om deze stap volledig als een vriendelijke benadering te beschouwen, aangezien de voorbereiding van een formeel bod de spanningen tussen beide partijen verder kan verhogen.

Referentieaandeelhouder lijkt niet overtuigd

De timing van de aankondiging is opvallend. In een artikel van het Nederlandse Financieele Dagblad werd eerder deze week gemeld dat een referentieaandeelhouder met een belang van ongeveer 19% zich niet achter een overname van Arcadis zou scharen. Dat maakt de kans op een succesvolle transactie volgens Kristof nog kleiner. Een eventuele overname vereist immers voldoende steun van aandeelhouders én de medewerking van het bestuur van Arcadis.

Beschermingsconstructies maken vijandige overname moeilijk

Volgens Kristof beschikt Arcadis bovendien over een aandeelhoudersstructuur en beschermingsmechanismen die een vijandige overname bijzonder moeilijk maken. Daardoor acht hij een succesvolle overname zonder steun van het bestuur weinig waarschijnlijk. Om aandeelhouders alsnog te overtuigen, zou volgens hem wellicht een veel hoger bod nodig zijn dan het recent genoemde voorstel van 51,5 euro per aandeel.

Enkel veel hoger bod maakt kans

Kristof acht enkel een bod van ongeveer 60 euro per aandeel of meer potentieel aantrekkelijk genoeg om de weerstand bij aandeelhouders en bestuur te doorbreken. Dat ligt echter aanzienlijk boven het laatst bekende voorstel van WSP. Daardoor blijft de kloof tussen beide partijen voorlopig groot. Volgens de analist verklaart dit waarom hij weinig kans op succes ziet voor het huidige overnameproces.

Arcadis blijft operationeel sterk presteren

Los van het overnamedossier blijft Arcadis volgens Kristof operationeel goed presteren. De onderneming rapporteerde recent een versnelling van de vergelijkbare omzetgroei van 4% in het eerste kwartaal van 2026 naar 6% in het tweede kwartaal. Daarnaast steeg de EBITDA op vergelijkbare basis met 10%. Die prestaties tonen volgens hem aan dat Arcadis ook als zelfstandige onderneming een aantrekkelijk groeiprofiel behoudt.

KBC Securities over Arcadis

Kristof Samoy blijft sceptisch over de slaagkansen van het overnameplan van WSP. Hoewel de Canadese groep blijft benadrukken dat ze een vriendelijke transactie nastreeft, beschouwt hij de voorbereiding van een formeel bod vooral als een poging om het bestuur van Arcadis onder druk te zetten. Door de aandeelhoudersstructuur, de beschermingsmechanismen en de beperkte steun bij belangrijke aandeelhouders acht hij een succesvolle overname weinig waarschijnlijk. Enkel een aanzienlijk hoger bod, mogelijk rond 60 euro per aandeel, zou volgens hem een realistische kans maken. KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 42 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Arcadis.