Xior heeft over de eerste helft van 2026 iets beter dan verwachte resultaten geboekt, met sterke huurgroei, een stijgende vastgoedwaarde en een lagere schuldgraad dan voorzien. De studentenvastgoedspeler profiteert van een hoge bezettingsgraad en aanhoudende groei van de huurinkomsten. Hoewel de investeringsruimte momenteel beperkt blijft, biedt de verdere ontwikkeling van de projectportefeuille volgens KBC Securities-analist Wim Lewi een betere zichtbaarheid voor de komende jaren.

Xior?
​Xior Student Housing  is een Belgisch vastgoedbedrijf, gespecialiseerd in de studentenhuisvestingssector in België, Nederland, Spanje, Duitsland, Portugal, Polen en Scandinavië.

Huurinkomsten groeien sterker dan verwacht

Xior realiseerde in de eerste helft van 2026 netto huurinkomsten van 96,9 miljoen euro, tegenover een verwachting van 92,2 miljoen euro. Dat betekent een stijging van 12% tegenover dezelfde periode vorig jaar. Ook de vergelijkbare huurgroei bleef sterk. De huurinkomsten op vergelijkbare basis stegen met 4,92%, wat aantoont dat de vraag naar studentenhuisvesting in de belangrijkste markten hoog blijft.

Volgens Wim vormen de sterke huurgroei en de hoge bezettingsgraad van 98% de belangrijkste motoren achter de operationele prestaties van Xior.

Winst licht boven verwachting

De netto EPRA-winst bedroeg 49,1 miljoen euro, iets boven de verwachting van 48,5 miljoen euro en 6% hoger dan een jaar eerder. De EPRA-winst per aandeel kwam uit op 1,06 euro, eveneens iets beter dan de verwachte 1,04 euro. Op jaarbasis betekende dit een stijging van 4%.

Volgens Wim lagen de resultaten licht boven de verwachtingen, ondanks de bijkomende IFRIC-kosten die in de cijfers verwerkt werden.

Vastgoedportefeuille stijgt in waarde

De totale vastgoedportefeuille van Xior werd eind juni gewaardeerd op 3,66 miljard euro, tegenover 3,56 miljard euro eind 2025. Dat komt overeen met een waardestijging van 2,9%.

De herwaardering van de portefeuille leverde een positieve bijdrage van ongeveer 44 miljoen euro aan het resultaat. Dit lag al boven de verwachting van Wim voor het volledige jaar. De stijging werd voornamelijk ondersteund door de sterke ontwikkeling van de huurinkomsten.

Daarnaast steeg het EPRA-nettoaanvangsrendement (NIY) van 5,6% naar 5,7%, voornamelijk als gevolg van verschuivingen in de geografische samenstelling van de portefeuille.

Schuldgraad blijft onder controle

De schuldgraad kwam uit op 50,6%, licht boven de symbolische grens van 50% en iets hoger door de uitbetaling van het dividend. Toch blijft dit beter dan de verwachting van 51,8%. De rente op de schuldenportefeuille steeg licht van 3,06% eind 2025 naar 3,16%. Tegelijk verbeterde de interestdekkingsgraad van 3,13 keer naar 3,24 keer. De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA bleef stabiel op 12 keer.

Volgens Wim blijft de balans onder controle en heeft Xior de voorbije jaren belangrijke vooruitgang geboekt in het stabiliseren van zijn financiële positie.

Groeivooruitzichten blijven intact

Xior bevestigde zijn verwachtingen voor de komende jaren. Voor 2026 blijft het bedrijf mikken op een EPRA-winst per aandeel van 2,30 euro. Voor 2027 verwacht het management een EPRA-winst per aandeel van 2,40 euro.

Wim blijft met respectievelijk 2,25 euro en 2,36 euro iets voorzichtiger dan het management, maar ziet verschillende groeimotoren die de resultaten kunnen ondersteunen.

De groei moet komen uit een combinatie van nieuwe projecten, een vergelijkbare huurgroei van meer dan 4% en bijkomende schaalvoordelen.

Projectportefeuille biedt zichtbaarheid

Xior beschikt momenteel over een actieve ontwikkelingspijplijn van 177 miljoen euro, goed voor meer dan 1.100 wooneenheden. Opvallend is dat er nog slechts 7 miljoen euro aan bijkomende investeringen nodig is om deze projecten af te werken. De volledige pijplijn is intern gefinancierd. Belangrijke projecten zijn onder meer Boavista in Porto en Brinktoren in Amsterdam, die in de tweede helft van 2026 moeten bijdragen aan de resultaten. Het grootste project dat momenteel nog in aanbouw is, is Trasenster in Seraing bij Luik, waarvan de oplevering gepland staat voor 2027.

Volgens Wim zal de huidige pijplijn naar verwachting ongeveer 10 miljoen euro extra huurinkomsten opleveren.

Beperkte investeringsruimte, maar stabilisatie zichtbaar

De afwezigheid van een keuzedividend beperkt momenteel de financiële flexibiliteit van Xior. Daardoor zijn de mogelijkheden voor nieuwe investeringen beperkter, tenzij de groep bestaande activa verkoopt of een ontwikkelingspartner aantrekt voor haar Nederlandse grondbank.

Wim geeft daarbij de voorkeur aan een ontwikkelingspartner boven bijkomende activa-verkopen.

Volgens hem heeft Xior ondertussen de moeilijke periode na de overname van Basecamp en de daaropvolgende rente- en kredietschok grotendeels doorstaan. De gevreesde verwaterende activa-verkopen zijn uitgebleven en de schuldgraad is inmiddels afgebouwd.

KBC Securities over Xior

KBC Securities-analist Wim Lewi ziet in de halfjaarcijfers een bevestiging dat Xior zijn activiteiten heeft gestabiliseerd. De sterke huurgroei, hoge bezettingsgraad, stijgende vastgoedwaarderingen en verbeterde balans zorgen volgens hem voor een betere zichtbaarheid van de toekomstige resultaten. Hoewel er nog uitdagingen blijven, verwacht hij dat de markt het aandeel de komende twaalf maanden opnieuw dichter bij de intrinsieke waarde zal waarderen, naarmate de schuldgraad verder afneemt en de historische ontwikkelingspijplijn in Nederland geleidelijk wordt gerealiseerd. Het aandeel krijgt een "kopen" aanbeveling en heeft een koersdoel van 38 euro.