Xior heeft in het derde kwartaal van 2026 zijn winstvooruitzichten voor zowel 2026 als 2027 bevestigd en blijft streven naar een verdere verlaging van de schuldgraad tegen het einde van het jaar. De studentenvastgoedgroep blijft operationeel sterk presteren, met een recordbezettingsgraad en een sterke vergelijkbare huurgroei. Tegelijk blijft de relatief hoge schuldenlast een belangrijk aandachtspunt voor beleggers, zegt KBC Securities-analiste Lynn Hautekeete.

Xior?
​Xior Student Housing  is een Belgisch vastgoedbedrijf, gespecialiseerd in de studentenhuisvestingssector in België, Nederland, Spanje, Duitsland, Portugal, Polen en Scandinavië.

Winstdoelstellingen blijven overeind

Xior bevestigde zijn verwachting om in 2026 een EPRA-winst per aandeel van 2,30 euro te realiseren. Ook de vooruitzichten voor 2027 blijven ongewijzigd op 2,40 euro per aandeel.

Daarnaast herhaalde het management zijn doelstelling om de schuldgraad (loan-to-value of LTV) tegen het einde van 2026 tot onder 50% terug te brengen. Volgens Lynn blijft dat een uitdagende opdracht in een omgeving waarin de rentevoeten hoger blijven.

Toch blijft de analiste ervan overtuigd dat de sterke operationele prestaties van de groep een belangrijke buffer vormen tegen eventuele druk op de vastgoedwaarderingen.

Sterke huurmarkt ondersteunt groei

Xior blijft profiteren van een gunstige dynamiek binnen de Europese studentenhuisvestingsmarkt. De vergelijkbare huurgroei bedroeg tijdens het derde kwartaal 4,6%, tegenover 4,9% tijdens de eerste jaarhelft.

Hoewel dat cijfer licht lager uitvalt dan eerder dit jaar, blijft het volgens Lynn een bijzonder sterk groeipercentage binnen de vastgoedsector. Zij verwacht bovendien dat Xior ook de komende kwartalen beter zal presteren dan veel sectorgenoten op het vlak van huurgroei.

Deze sterke huurontwikkeling kan volgens haar helpen om eventuele verdere neerwaartse waarderingsaanpassingen van de vastgoedportefeuille gedeeltelijk op te vangen.

Recordbezetting bevestigt sterke vraag

Een van de opvallendste elementen uit de kwartaalupdate is de bezettingsgraad, die een nieuw recordniveau van 98,5% bereikte. Dat is een verbetering tegenover de 98,0% die tijdens de eerste helft van het jaar werd gerealiseerd.

De hoge bezettingsgraad bevestigt de sterke vraag naar studentenhuisvesting in de markten waarin Xior actief is. In combinatie met de stijgende huurinkomsten zorgt dit voor een solide operationele basis.

Huurinkomsten en winst blijven groeien

De nettohuurinkomsten kwamen uit op 143,1 miljoen euro, een stijging van 11% tegenover dezelfde periode vorig jaar. De netto EPRA-winst steeg met 6% tot 74,0 miljoen euro. De EPRA-winst per aandeel nam met 4% toe tot 1,59 euro.

Hoewel zowel de huurinkomsten als de winst licht onder de verwachtingen van KBC Securities uitkwamen, verandert dat volgens Lynn niets fundamenteels aan het investeringsverhaal van de groep.

De intrinsieke waarde per aandeel, uitgedrukt als EPRA NTA, bedroeg 38,7 euro.

Waarderingen blijven relatief stabiel

Tijdens het derde kwartaal boekte Xior een beperkte negatieve herwaardering van de vastgoedportefeuille van 11 miljoen euro, wat overeenkomt met ongeveer 0,3% van de portefeuillewaarde. Over de eerste negen maanden van het jaar blijft de balans echter positief, met een gecumuleerde waardestijging van 38 miljoen euro of bijna 1%.

Volgens Lynn tonen deze cijfers aan dat de portefeuille relatief goed standhoudt in een markt die nog steeds wordt beïnvloed door hogere rentevoeten.

Schuldgraad blijft aandachtspunt

De loan-to-value-ratio bedroeg eind september 51,3%. Hoewel Xior vasthoudt aan de ambitie om tegen jaareinde onder de grens van 50% te zakken, blijft dit volgens Lynn een van de belangrijkste aandachtspunten voor beleggers.

De aangepaste verhouding tussen nettoschuld en EBITDA verbeterde licht tot 11,8 keer tegenover 12,0 keer bij de halfjaarcijfers. De nettoschuld ten opzichte van EBITDA bleef stabiel op 12,5 keer.

Tegelijk liep de gemiddelde financieringskost verder op tot 3,2%, tegenover 3,01% tijdens de eerste jaarhelft. Hierdoor daalde de rentedekkingsgraad licht van 3,2 keer naar 3,1 keer.

Ontwikkelingspijplijn biedt bijkomende groei

De ontwikkelingspijplijn van Xior vertegenwoordigt momenteel een waarde van 171 miljoen euro en biedt een verwacht rendement van 5,7%.

Een belangrijk voordeel is dat nog slechts ongeveer 5 miljoen euro aan bijkomende investeringen nodig is om deze projecten af te werken. Hierdoor kan de groep de komende periode nieuwe inkomsten genereren zonder aanzienlijke extra kapitaaluitgaven.

Bovendien beschikt Xior volgens Lynn over een comfortabele schuldfinancieringsstructuur. Er zijn geen grote schuldvervallen vóór het vierde kwartaal van 2027 en zowel de gemiddelde looptijd van de schulden als de renteafdekkingen bedragen meer dan vier jaar.

Nieuwe financieel directeur blijft uitkijkenpunt

De markt wacht intussen nog steeds op de bekendmaking van een nieuwe financieel directeur. Het mandaat van huidig CFO Frederik Snauwaert loopt af op 31 december 2026. Hoewel hierover nog geen verdere communicatie werd gegeven, beschouwt Lynn dit momenteel niet als een materieel risico voor de onderneming.

KBC Securities over Xior

Lynn Hautekeete ziet in de kwartaalupdate geen fundamentele wijzigingen aan het investeringsverhaal van Xior. Volgens haar blijft de groep operationeel beter presteren dan veel sectorgenoten, zoals blijkt uit de sterke huurgroei en de recordhoge bezettingsgraad. Die operationele sterktes bieden bescherming tegen verdere druk op vastgoedwaarderingen. Tegelijk blijft de relatief hoge schuldenlast wegen op het sentiment rond het aandeel en vormt de verdere afbouw van de schuldgraad een belangrijke prioriteit voor het management.

Het koersdoel bedraagt 38 euro met een "Kopen"-aanbeveling.