Zalando-aandeel stevig lager uit vrees voor zuinige consument

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 17 jan 2024

13:20

Het Zalando-aandeel (-4,6%) krijgt rake klappen op de beurs. De koers zakte sinds de start van 2024 al met 18%. Winstwaarschuwingen bij enkele sectorgenoten en langer hogere rentevoeten hebben een negatief effect hebben op het aandeel, aldus KBC Securities-analist Tom Noyens.

Zalando?

Zalando is de grootste Europese onlineaanbieder van kleding, schoenen & accessoires. Het bedrijf werd in 2008 opgericht in Duitsland en is intussen in 25 landen aanwezig. Zijn klantenbasis groeit al meer dan 8 jaar op rij naar meer dan 51 miljoen actieve klanten. Die plaatsten samen meer dan 261 miljoen orders met een gemiddelde waarde per order van bijna 57 euro. Sinds september 2021 maakt het bedrijf deel uit van de toonaangevende DAX-index in Duitsland.

Algemeen beurssentiment laat zich voelen

Zoals aangehaald is het huidige sentiment niet bepaald gunstig voor Zalando. In de markt leeft de vrees dat het pad van lagere interesten toch niet zo makkelijk zal verlopen als gehoopt eind ’23. Zalando, als een groeibedrijf met de meerderheid van haar winstverwachtingen in de toekomst, krijgt hierdoor een lagere waardering van haar toekomstige inkomsten. Dat weegt op de beurskoers, zegt Tom.

Consument toont zich zuinig

Daarnaast ziet Tom dat er bij Zalando nog een ander belangrijk aspect meespeelt: de vrees voor een terughoudendere consument. Een belangrijke winstwaarschuwing bij JD Sport zorgde voor een zware domper bij veel kledingretailers. JD Sports – een Britse retailer van voornamelijk sportartikelen – meldde dat de shoppers tijdens de kerstperiode eerder zuinig waren geweest.

Bij veel investeerders begint het te dagen dat consumenten momenteel prijsgevoelig zijn. Zo kijken ze meer dan in vorige periodes naar kortingen en is prijs een belangrijkere argument voor het al dan niet aankopen van een product. Dat verklaart deels mee de groei van enkele ultra-goedkope Chinese platformen. Tom merkt dat aandelen van verschillende (sport)-kledingbedrijven de laatste tijd stevig lager gingen.

KBC Securities over Zalando

Hoewel het Zalando-aandeel een sterke terugval kende en er nu al veel negatief nieuws in de prijs zit, blijf Tom Noyens toch nog voorzichtig. Zalando staat, ondanks de sterke afwaardering, nog steeds als een groeiaandeel geprijsd. Niet onterecht, stelt Tom. Aangezien het nog steeds een interessant platform blijft met veel potentieel op de langere termijn. Maar op de korte termijn ziet hij geen schokdemper om de koersval op te vangen.

De nieuwe strategie om meer te focussen op winst, die een halfjaar geleden werd geïmplementeerd, is een noodzakelijke ommezwaai. Maar ze wordt niet geholpen door het huidige consumentenpatroon, waardoor de genomen stappen ondergesneeuwd raken.

Tom blijft bij zijn thesis die hij al op 2 november op deze blog stelde:

“Mijn verwachting is dat Zalando de komende maanden nog heel volatiel zal bewegen op de beurs. Bij positief macronieuws verwachten we dat Zalando dankzij haar verlaagde waardering en strakke focus op winst een hogere koers kan opmeten. Maar wij hebben een negatiever beeld op de consumentenuitgaven in ons model gewerkt en bouwen hierdoor ook meer voorzichtigheid in.” Zijn aanbeveling blijft onveranderd op “Houden”, met een koersdoel van 23,50 euro.

Het aandeel noteert momenteel tegen een koers van 16,40 euro.

Naar overzicht