Zalando: Shoppers blijven shoppers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 12 mrt 2026

10:47

Zalando?
Zalando is de grootste Europese onlineaanbieder van kleding, schoenen & accessoires. Het bedrijf werd in 2008 opgericht in Duitsland en is intussen in 25 landen aanwezig. Zijn klantenbasis groeit al meer dan 8 jaar op rij naar meer dan 51 miljoen actieve klanten. Die plaatsten samen meer dan 261 miljoen orders met een gemiddelde waarde per order van bijna 57 euro. Sinds september 2021 maakt het bedrijf deel uit van de toonaangevende DAX-index in Duitsland.

Zalando, dat de laatste maanden wordt geteisterd door al het AI-geweld, kon opnieuw mooie cijfers publiceren:

De omzet kwam uit op 4,07 miljard euro een stijging van 5,6% op jaarbasis, en boven verwachtte 4,04 miljard euro.
- Aantal actieve klanten steeg met 19,7% naar 62 miljoen. Opnieuw een record en bewijs dat AI-effect eerder positief dan negatief blijft voor Zalando.
- Het aantal orders steeg ook sterk met 11% naar 278,6 miljoen, waarbij ook de waarde van onze aankopen steeg met 3% naar gemiddeld 62.8 euro. In totaal steeg hun verkochte producten hierdoor met 7,1% op jaarbasis, beter dan verwacht.
De aangepaste winst (EBIT) kwam uit op 262 miljoen euro, welke 10 miljoen meer was dan verwacht.
- Synergievoordelen met About YOU en extra efficiënties (oa beter gebruik van logistieke infrastructuur) zijn hier grootste drijvers.
Het management gaf volgende vooruitzichten voor 2026:
- Verdere stijging van totale waarde verkochte producten tussen de 12-17% (verwachting lag 'slechts' op 5-10%)
- Aangepast winst (EBIT) zou uitkomen op 660-740 miljoen euro, ook dit boven verwachtingen
- Synergiën tussen Zalando en About You leveren sneller resultaten op, waardoor ze al in 2028 100 miljoen extra winst denken te maken enkel en alleen door de synergiën.
- Scayle, hun sofware platform voor derde partijen (onderdeel van About YOU) kondigde een samenwerking met LEVIS aan wat een grote nieuwe klant voor het platform is en nog maar eens de ondergewaardeerde sterkte van Zalando laat zien.
- Management kondigde een aandelen inkoopprogramma af van 300 miljoen euro.

KBC Securities over Zalando

Opnieuw heel sterke cijfers, waarmee Zalando kan bewijzen dat het wel degelijk zijn plaats heeft in een AI-wereld. Iets waar de afgelopen maanden veel vrees voor was dat ze behoorden tot de 'AI-losers'. De analist van KBC Securities, Tom Noyens, ziet dat hierdoor de waardering van Zalando heel sterk is afgenomen, hoewel ze nog steeds heel mooie groeicijfers kunnen voorleggen. Dat het aantal actieve klanten zo sterk blijft verder groeien bewijst volgens Tom eens te meer dat consumenten nog steeds hun koopgedrag voor kleding (welke grotendeels meer emotionele dan functionele aankopen zijn) niet zo snel willen uitbesteden aan AI-agents.

Maar dat wil niet zeggen dat Zalando geen werk maakt van AI, ze passen dit toe om hun logistieke werking te verbetering (kijk naar de verbeterde efficiëntie), ze passen dit toe om shoppers te helpen in hun koopgedrag (kijk naar gestegen aantal orders) en ze passen dit toe in hun software divisie SCAYLE. Dit is slechts één van de enigste twee partners van Google's Universele Commerce Protocol, waarmee het mee bouwt aan de fundamenten hoe klanten aankopen zullen doen via AI chatbots. Zalando dus zomaar in het 'loser' kamp steken is volgens ons dan ook niet correct.

Tom heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 37 euro.

Naar overzicht