Zoetis boekte in het derde kwartaal beter dan verwachte resultaten, waarbij zowel de omzet als de aangepaste winst per aandeel de marktverwachtingen comfortabel overtroffen en de winstverwachting voor 2026 werd verhoogd. De markt voor gezelschapsdieren blijft uitdagend, vooral binnen dermatologie in de VS, maar er zijn volgens KBC Securities-analist Simon Hox bemoedigende tekenen dat de situatie stabiliseert nu het verlies aan marktaandeel vertraagt. Tegelijkertijd blijven Livestock en Diagnostics goed presteren en kan de versnellende innovatiepijplijn, met onder meer Convenia RTU en langwerkende producten tegen artrosepijn, het herstel richting 2027 ondersteunen.

Zoetis?

Zoetis Inc (ZTS)  is een diergezondheidsbedrijf dat zich bezighoudt met het ontdekken, ontwikkelen, produceren en op de markt brengen van geneesmiddelen, vaccins en diagnostische producten voor vee en gezelschapsdieren. Het vult zijn pijplijn van 84 producten aan met biologische hulpmiddelen, genetische tests en oplossingen voor precisielandbouw. Via de client supply services (CSS) organisatie produceert ZTS op basis van contracten ook allerlei producten voor andere merken die niet van hun zijn. Het bedrijf heeft wereldwijd productie-eenheden en verkoopt producten aan dierenartsen, veehouders en particulieren.

Omzet boven de verwachtingen

Zoetis realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 2,39 miljard dollar, een daling met 1% tegenover dezelfde periode vorig jaar, zowel op gerapporteerde als organische basis. De omzet lag daarmee ongeveer 4% boven de consensusverwachting van 2,30 miljard dollar.

In de Verenigde Staten bedroeg de omzet 1,25 miljard dollar, een daling met 6%. Die terugval weerspiegelt vooral de aanhoudende zwakte binnen Companion Animal. De Amerikaanse activiteiten voor gezelschapsdieren zagen hun omzet met 8% dalen, onder invloed van prijsgevoeligheid bij klanten, toenemende concurrentie binnen dermatologie en druk van generieke geneesmiddelen. De Amerikaanse Livestock-activiteiten deden het duidelijk beter en realiseerden een omzetgroei van 5%.

Internationaal kwam de omzet uit op 1,12 miljard dollar, goed voor een stijging met 4%. Binnen de internationale Companion Animal-activiteiten groeide de omzet met 1% op gerapporteerde basis en bleef hij organisch stabiel. International Livestock zette een veel sterkere prestatie neer met een groei van 8% op gerapporteerde basis en 9% organisch, voornamelijk dankzij een goede ontwikkeling bij rundvee en vis.

Winst per aandeel ruim boven consensus

De aangepaste nettowinst van Zoetis bedroeg 720 miljoen dollar, 5% minder dan een jaar eerder op gerapporteerde basis en 7% lager op organische basis. De aangepaste winst per aandeel kwam daarentegen uit op 1,75 dollar, een stijging met 3%. Daarmee lag Zoetis ongeveer 16% boven de consensusverwachting van 1,51 dollar per aandeel. Op basis van de Amerikaanse GAAP-boekhoudregels daalde de nettowinst met 18% tot 591 miljoen dollar, terwijl de GAAP-winst per aandeel met 12% terugviel tot 1,44 dollar.

Companion Animal blijft onder druk

De grootste uitdaging blijft de Companion Animal-divisie, waar zowel de concurrentiedruk als de macro-economische tegenwind hoog blijven. Vooral binnen dermatologie blijft de druk aanzienlijk. De wereldwijde verkoop van dermatologische producten daalde in het derde kwartaal met 38% tegenover een jaar eerder. Er was echter ook een belangrijk lichtpunt: het verlies aan marktaandeel in de Verenigde Staten vertraagde tot 4 procentpunten, tegenover 7 procentpunten in het tweede kwartaal. Dat wijst erop dat de verslechtering binnen deze belangrijke productcategorie mogelijk begint af te zwakken.

Simparica Trio wist ondanks de moeilijkere marktomstandigheden een groei van 4% neer te zetten. Het product kreeg te maken met minder dierenartsbezoeken die verband hielden met parasieten, maar bleef desondanks groeien.

Bij de behandeling van pijn als gevolg van osteoartritis, of artrose, waren de trends buiten de Verenigde Staten gunstiger. Daar profiteerde Zoetis onder meer van de lanceringen van Lenivia en Portela.

Livestock en Diagnostics zorgen voor diversificatie

De activiteiten rond productiedieren en diagnostiek blijven een belangrijke buffer vormen tegen de zwakte binnen Companion Animal. De Livestock-divisie groeide zowel in de Verenigde Staten als op de internationale markten.

Ook Diagnostics leverde een stevige bijdrage. De omzet van deze activiteit nam met 13% tegenover vorig jaar toe. De prestaties van Livestock en Diagnostics zorgen hierdoor voor meer spreiding binnen de activiteiten terwijl de markt voor gezelschapsdieren door een moeilijkere periode gaat.

Innovatiepijplijn wint aan snelheid

Naast de kwartaalresultaten blijft de productpijplijn een belangrijke factor voor de toekomstige groei van Zoetis. Het bedrijf boekte de voorbije periode verschillende regelgevende en commerciële mijlpalen. Convenia RTU for Dogs kreeg in oktober eerder dan voorzien goedkeuring van de Amerikaanse FDA. De lancering wordt in het eerste kwartaal van 2027 verwacht.

Ook binnen de langwerkende behandelingen tegen artrosepijn werden nieuwe stappen gezet. Lenivia werd gelanceerd in Groot-Brittannië, terwijl Portela goedkeuring kreeg in Zwitserland. Daarmee wordt de internationale aanwezigheid van Zoetis in langwerkende pijnbestrijding verder uitgebreid. Daarnaast kreeg Simparica Trio van de FDA een Emergency Use Authorization voor besmettingen met de New World screwworm.

Het management ligt nog altijd op schema voor de geplande productgoedkeuringen in 2026. Een aantal goedkeuringen die eerder pas in 2027 werden verwacht, zou mogelijk zelfs al in het vierde kwartaal kunnen volgen. Die versnelling kan de innovatiepijplijn eerder dan voorzien versterken.

Vooruitzichten voor 2026 verbeterd

Na het beter dan gevreesde kwartaal trok het management zijn vooruitzichten voor 2026 op. De omzetverwachting werd vernauwd tot 9,22 à 9,32 miljard dollar, tegenover eerder 9,12 à 9,32 miljard dollar. Dat impliceert voor het volledige jaar een organische omzetontwikkeling van ongeveer -2% tot -1%. De verwachte aangepaste nettowinst werd verhoogd tot 2,60 à 2,64 miljard dollar.

Ook de prognose voor de aangepaste winst per aandeel ging omhoog. Zoetis rekent nu op 6,25 à 6,35 dollar per aandeel, tegenover de eerdere verwachting van 6,15 à 6,25 dollar. Het midden van de nieuwe vork bedraagt 6,30 dollar en ligt daarmee ongeveer 1% boven de marktconsensus van 6,21 dollar.

Toch bevat de nieuwe jaarprognose ook een aandachtspunt. De guidance impliceert dat de winst per aandeel in het vierde kwartaal lager kan uitvallen dan de huidige consensusverwachting, onder meer als gevolg van hoger verwachte operationele kosten.

KBC Securities over Zoetis

De KBC Securities-analist beschouwt het derde kwartaal als beter dan gevreesd. Hij wijst in het bijzonder op de omzet en aangepaste winst per aandeel die comfortabel boven de verwachtingen uitkwamen, terwijl Zoetis bovendien zijn winstverwachting voor 2026 verhoogde.

Hox blijft wel voorzichtig over de onderliggende markt voor gezelschapsdieren. Vooral de situatie binnen de Amerikaanse dermatologiemarkt blijft moeilijk door concurrentie, prijsgevoeligheid en generieke druk. De vertraging van het verlies aan marktaandeel, van 7 procentpunten in het tweede kwartaal naar 4 procentpunten in het derde kwartaal, is voor hem echter een bemoedigend signaal van stabilisatie.

Tegelijk bieden de prestaties van Livestock en Diagnostics belangrijke diversificatie tegenover de zwakkere Companion Animal-activiteiten. Ook de versnellende innovatiepijplijn kan volgens Hox een belangrijke rol spelen in een mogelijk herstel richting 2027, met onder meer Convenia RTU en de uitbreiding van de portefeuille van langwerkende behandelingen tegen artrosepijn.

Simon handhaaft voor Zoetis de koopaanbeveling en een koersdoel van 111 dollar.