Zwakker dan verwachte omzet bij Bekaert

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 mei 2024

11:16

De omzet in het eerste kwartaal daalde met 14%, tot 1.025 miljoen euro, wat ongeveer 6% zwakker was dan wat KBC Securities-analist Wim Hoste verwachtte. Belangrijk is dat het management de vooruitzichten voor het boekjaar herbevestigde op basis van een ten minste stabiele winstmarge (EBIT-marge), zegt Wim.

Bekaert?

Bekaert is een wereldleider in staaldraadproducten. De onderneming is georganiseerd in vier divisies: Rubber Reinforcement, Steel Wire Solutions, Specialty Products en Bridon Bekaert Ropes Group. Bekaert is de grootste producent ter wereld van staalkoord voor bandversterking, met een wereldwijd marktaandeel van ongeveer 30%, ruim voor het Chinese Xingda. Bekaerts referentie-aandeelhouder is de stichtende familie Bekaert.

Matige bandenmarkt in 2024

De omzet daalde in de divisie ‘Rubberversterking’ met 17%. Volumes gingen 6% lager en de prijszetting daalde met 8%, wat resulteerde in een omzet tot 447 miljoen euro. (Wim: 472 miljoen euro en de gemiddelde analistenverwachting of gav: 485 miljoen euro). Bekaert vermeldde dat de vergelijkende cijfers moeilijk waren, met aanzienlijke herbevoorrading in China in het eerste kwartaal.

De volumes daalden in de meeste regio’s in het eerste kwartaal, met uitzondering van India en Zuidoost-Azië. Verwacht wordt dat de bandenmarkt in 2024 wereldwijd gematigd zal blijven. Vanaf de 2^de helft verwacht Bekaert hogere volumes in Noord-Amerika en Azië en een beperkt herstel in Europa.

Bekaert hoopt op hogere marges bij staaldraad

De omzet in de divisie ‘Staaldraad’ daalde met 14%. De verkoop ging er 5% op achteruit, terwijl de prijs van producten gemiddeld met 9% zakte. De omzet kwam uit op 282 miljoen euro (Zowel Wim als de gav: 304 miljoen euro).

De vraag vanuit de energie-, nuts- en automobielmarkten bleef sterk, terwijl de bouw- en consumentengoederenmarkten zwakker waren. Vooruitblikkend verwacht Bekaert dat vele markten in 2024 gematigd zullen blijven, vooral in Europa en Latijns-Amerika, terwijl een verdere vooruitgang van de marges wordt verwacht.

In de divisie ‘SpecialtyProducts’ ging de omzet 5% lager tot 165 miljoen euro euro (Wim en gav: 175 miljoen euro). Decarbonisatie voor de bouw boekte een volumestijging met 7%. In waterstof wordt de productie verder opgedreven. ‘Filtratie en andere eindmarkten voor vezels’ vormen een uitdaging, wat ook het geval is voor de ‘Slangen- en Transportbandenactiviteit’, aldus Bekaert. Combustion Technologies (technologie ivm verbranding) heeft te maken met onzekerheid over de regelgeving in een paar belangrijke eindmarkten.

Dikke kabel-divisie leed onder productieproblemen

Bij de divisie ‘Bekaert Bridon Ropes Group’ (grote kabels) daalde de omzet met 15%, waarbij de verkoop met 19% zakte en de prijzen met 6% stegen tot 130 miljoen euro (Wim: 149 miljoen, gav: 152 miljoen euro). Bekaert had te lijden onder productieproblemen als gevolg van herstructureringen. Zo werd de Canada-capaciteit verschoven naar de VS en Duitse capaciteit verschoven naar het VK. De productieproblemen zouden in het tweede kwartaal grotendeels opgelost moeten zijn. Het orderboek blijft op een robuust niveau, stelt Wim.

Bekaert over 2024

Bekaert herhaalde haar vooruitzichten voor 2024 met een bescheiden omzetgroei en op zijn minst stabiele marges. De voorspelling komt overeen met de verwachting van Wim, die een omzet van 4.305 miljoen euro voorziet (-0,5% in vergelijking met 2023), de gav ligt op 4.395 miljoen euro. De EBIT-marge moet uitkomen op 9,2% (gav 9,1%).

Bekaert herhaalde ook haar middellangetermijndoelstellingen, met een omzetgroei van meer dan 5% en een winstmarge die hoger ligt dan 10% tegen 2026.

KBC Securities over Bekaert

Voor de komende jaren verwachten Wim Hoste verdere winstondersteuning door het snoeien in de portfolio en een geleidelijk verbeterende mix waarbij meer winstgevende segmenten zoals Specialty Products en BBRG boven het bedrijfsgemiddelde moeten groeien.

Uitgaande van een zeer solide balans en zonder van overnames of inkoopacties van aandelen, gaat Wim ervan uit dat Bekaert tegen eind volgend jaar een nettokaspositie zal bereiken. Hij vindt de waardering nog steeds aantrekkelijk en herhaalt de ‘Kopen’-aanbeveling en het koersdoel van 58 euro.

Naar overzicht