Agfa Gevaert verwacht herstel winstgevendheid in 2023

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 8 mrt 2023

11:14

Uit de jaarcijfers van Agfa Gevaert blijkt dat in het vierde kwartaal van 2022 de Offset Solutions en verschillende activiteiten van Digital Print & Chemicals de impact voelden van de zwakkere economische omstandigheden. In de divisie Radiology Solutions begon de activiteit medische film zich te herstellen van de impact van de COVID-19-blokkades in China. Het bedrijfsresultaat bleef onder de verwachtingen, zegt KBC Securities-analist Guy Sips.

Offset Solutions naar uitgang

Hoewel beïnvloed door productie-inefficiënties en kosteninflatie, lag Agfa’s bedrijfsresultaat in het vierde kwartaal onder de verwachting van Guy Sips, vooral door Offset Solutions. Offset Solutions wordt in april verkocht. Ook de bedrijfswinstmarge van Digital Print en Chemicals lag onder de verwachtingen, terwijl het herstel van Radiology Solutions veelbelovend is, aldus Guy Sips.

Minder cash op rekening

Eind 2022 evolueerde de nettokaspositie van 325 miljoen euro aan het einde van 2021 naar een nettokaspositie van 72 miljoen euro, dat ligt deels aan de overname van Inca Digital Partners in de eerste helft van 2022 en het aandeleninkoopprogramma. Positief was dat de nettopensioenverplichting met 177 miljoen euro op jaarbasis afnam.

Agfa Gevaert over 2023

In HealthCare IT verwacht Agfa dat de groeistrategie zal leiden tot omzetgroei en een dubbelcijferige aangepaste EBITDA-groei in 2023. Voor Radiology Solutions wordt stabiliteit verwacht, met voortdurende margedruk voor medische film. De vooruitgang in Direct Radiography die in de 2^de helft van 2022 geboekt werd, zal zich naar verwachting voortzetten. Agfa verwacht voor Digital Print & Chemicals een herstel van de rendabiliteit, gebaseerd op prijszetting, kostenverbeteringsacties en positieve bijdragen van de Inca-overname en de Zirfon-membranen.

Investeren in groene waterstof

De omzet van Zirfon zal ook in 2023 zeer sterk blijven groeien. Agfa kondigde aan dat het, gezien de sterk toegenomen vraag, zal investeren in een nieuwe industriële eenheid voor Zirfon-membranen voor de productie van groene waterstof, naast verdere investeringen in de groei van de huidige faciliteit.

KBC Securities over Agfa Gevaert

De verkoop van Agfa's Offset Solutions-divisie aan Aurelius Group, die naar verwachting begin april wordt afgerond, zou Agfa in staat moeten stellen zich meer te concentreren op zijn groeiactiviteiten, meent Guy Sips. Agfa's prioriteiten voor 2023 zijn de implementatie van verdere prijsverhogingen in alle activiteiten, het terugdringen van de kosten in verband met zijn initiatieven op het vlak van het operationele model en het realiseren van groei in HealthCare IT, Zirfon en digitaal drukken.

Hoewel Agfa voor 2023 een herstel van de winstgevendheid verwacht ten opzichte van 2022, verwacht Guy Sips dat hij zijn prognoses voor 2023 zal moeten verlagen. Daarom verlaagt hij het koersdoel alvast van 4,9 naar 4,0 euro. Hij behoudt wel het ‘Kopen’-advies.

Naar overzicht