Amerikaanse invoerheffingen op staal en aluminium, wat is de impact voor Norsk Hydro?

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 10 feb 2025

11:30

Norsk Hydro?

Norsk Hydro is een Noors bedrijf in de aluminiumindustrie. Het is actief in de hele toeleveringsketen, van mijnbouw tot eindproduct. De mijnen bevinden zich in Brazilië. Via het Hydro Energy segment produceren en verkopen ze hun eigen energie. Andere bedrijfssegmenten zijn: Bauxite & Alumina, Alumnium Metal, Metal Markets en Extrusions.

Nieuws

Amerikaans president Donald Trump zal vandaag invoerheffingen van 25% aankondigen op al het geïmporteerd staal en aluminium. De invoerheffingen komen bovenop de bestaande invoerheffingen.
De VS importeert zo'n 12-15% van zijn totale staalconsumptie. De landen waarvan de VS het meeste staal importeert zijn Canada, Brazilië, Zuid-Korea en Vietnam.
De VS is afhankelijker van het buitenland voor aluminium. Het importeert 40-45% van zijn totale aluminiumconsumptie. Canada is veruit de belangrijkste aluminiumpartner van de VS. Zo'n 80% van de Amerikaanse aluminiumimport is afkomstig uit Canada.
Als gevolg van dit nieuws gaan verschillende Aziatische staalproducenten onderuit. In Zuid-Korea is er zelf een spoedoverleg gepland om de situatie te beoordelen en gepaste maatregelen te nemen.
Verschillende handelspartners hopen dat ze een quota krijgen waar geen invoerrechten op verschuldigd zijn. Dit was ook het geval tijdens de eerste ambtstermijn van Donald Trump.
Binnen onze coverage zijn de meest geïmpacteerde bedrijven de mijnbouwer Rio Tinto en aluminiumproducent Norsk Hydro. Rio Tinto genereerde 14% van zijn omzet in de VS in 2023. Terwijl Norsk Hydro 23% van zijn omzet genereerde in de VS in 2023. Het is echter onduidelijk wat de precieze financiële impact zal zijn voor beide bedrijven. We weten enkel dat de impact voor Norsk Hydro groter zal zijn.
Op het moment van schrijven staat Rio Tinto op een verlies van 0.4% en Norsk Hydro op een verlies van 1.2%.

KBC Securities over Norsk Hydro

Merk op dat de vooropgestelde invoerheffingen weinig impact zullen hebben op de Chinees-Amerikaanse handel. De Chinese staalexport naar de VS is jaren geleden al opgedroogd. Vooral Canada is het grootste slachtoffer van deze heffingen. Dit is opmerkelijk aangezien Trump onlangs de algemeen geldende invoerheffingen voor Canadese producten met 1 maand uitstelde (naar begin maart). Met de maand respijt, hebben de Amerikaanse en Canadese overheden de tijd om tot een akkoord te komen.

De analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, verlaagt de aanbeveling van kopen naar houden en het koersdoel van 85 naar 70 NOK omwille van het hoger risico. Hij verandert zijn aanbeveling niet naar verkopen omdat hij nog steeds gelooft in het herstel van de automarkt, een belangrijke aluminiumafnemer, en Norsk's concurrentieel voordeel in duurzame aluminiumproductie.

Naar overzicht