Intel?

Intel  is wereldwijd één van de grootste producenten van halfgeleiders, met name microprocessoren voor pc's en servers. Het bedrijf miste de boot voor mobiele toestellen. Op technologisch vlak loopt Intel intussen ook achter op TSMC, waardoor het marktaandeel verliest. Zware investeringen moeten het tij doen keren.

Vrijdag nabeurs kondigde President Trump aan dat Intel en de Amerikaanse overheid een overeenkomst hebben bereikt waarbij de VS een belang van 10% in het bedrijf zullen verwerven voor een bedrag van ongeveer USD 10 miljard. De Amerikaanse overheid zal een passieve investeerder zijn: het 10%-belang komt zonder stemrechten noch vertegenwoordiging in de Raad van Bestuur.

De aankondiging bevestigt de geruchten die al dagenlang circuleerden in de markt en komt in de plaats van subsidies en leningen die waren toegewezen op basis van de CHIPS Act. De CHIPS Act heeft als doelstelling om geavanceerde halfgeleiderproductie in de VS te stimuleren.

De deal is ongewoonaangezien hij indruist tegen de principes van het vrijemarktkapitalisme. De Amerikaanse regering beschouwt de huidige toestand bij Intel evenwel als een buitengewone situatie die deze speciale interventie verantwoordt. De productie van halfgeleiders wordt immers gezien als een kwestie van nationale veiligheid. Intel is een van de weinige Amerikaanse bedrijven die in staat is om op grote schaal chips te produceren op eigen bodem en de regering wil tekorten zoals die de afgelopen jaren de Amerikaanse toeleveringsketens hebben verstoord, voorkomen.

KBC Securities over Intel

Het aandelenbelang van de overheid zorgt voor een verwatering van circa 10% van de bestaande aandeelhouders en is in die zin dus negatief. Verder is de aanwezigheid in het aandelenkapitaal door de overheid - ondanks het feit dat deze wordt afgeschilderd als een passieve investering - mogelijk een hefboom om op de strategie van het bedrijf te wegen. Helaas liggen de doelstellingen van de overheid (geavanceerde chipproductie op eigen bodem) niet noodzakelijk in lijn met de belangen van andere (minderheids-) aandeelhouders die doorgaans uit zijn op maximale waardecreatie.  

Al bij lost de demarche van de Amerikaanse overheid de fundamentele problemen bij Intel niet op: Intel heeft de laatste jaren veel van zijn pluimen verloren:

(1) De Taiwanese chipproducent TSMC (geen aanbeveling) heeft Intel geklopt op vlak van zowel productievolumes als technologie. Concurrenten zoals AMD (kopen, koersdoel: 203 dollar) en Nvidia (kopen, koersdoel: 189 dollar) brengen nu superieure chips op de markt, geproduceerd door TSMC.

(2) In de markt van CPU's voor laptops, desktops en servers wordt Intel belaagd door concurrerende bedrijven (AMD) en technologieën (GPU’s van Nvidia en AMD).

De analist van KBC Securities, Kurt Ruts, behouden zijn houden-aanbeveling en koersdoel van 22 dollar 

Bron: KBC Securities