Apple overtreft verwachtingen, maar vooruitzichten voor marges en Services temperen enthousiasme

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Andrea Gabellone, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Guglielmo Filangieri, Guy Sips, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kaat Ceulemans, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Mathijs Geerts Danau, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Simon Hox, Thomas Couvreur, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 3 nov 2026

12:20

Apple sloot het vierde kwartaal sterker af dan verwacht, met een recordomzet voor een septemberkwartaal en vooral sterke prestaties van de iPhone en Mac. De vooruitzichten zijn evenwel gemengder: de omzetverwachting is beter dan gevreesd, maar Apple rekent op lagere marges en een duidelijke vertraging van de groei bij divisie Services. Vooral de impact van AI-investeringen, hogere geheugenkosten en die tragere groei bij Services wordt belangrijk voor de waardering van het aandeel, zegt KBC Securities-analist Simon Hox.

Apple?

Apple is een van de grootste beursgenoteerde bedrijven ter wereld door het succes van zijn unieke strategie die hardware én software van eigen makelij combineert in een gesloten systeem. Het bedrijf slaagt erin om een belangrijk meerprijs voor zijn producten (iPhone, Macs, iPad...) te vragen in vergelijking met concurrenten die vertrouwen op extern ontwikkelde software.

Omzet stijgt met 12 procent

Apple realiseerde in het vierde kwartaal een omzet van 114,5 miljard dollar, een stijging met 12 procent tegenover dezelfde periode vorig jaar. Daarmee werd een nieuw record gevestigd voor een septemberkwartaal.

De omzet lag bovendien ongeveer 1 procent boven de gemiddelde analistenverwachting (gav) van 113,4 miljard dollar.

Vooral de iPhone leverde een sterke bijdrage. De iPhone-omzet kwam uit op 57,6 miljard dollar, tegenover een gav van ongeveer 56,5 miljard dollar. Daarbij was de vraag in China bijzonder sterk.

Ook Mac presteerde duidelijk beter dan verwacht. De omzet bedroeg 10,8 miljard dollar, tegenover een gav van ongeveer 9,6 miljard dollar.

Services op recordniveau

Services* behaalde met 31,6 miljard dollar opnieuw een recordomzet en presteerde daarmee ongeveer in lijn met de verwachtingen.

Andere productcategorieën bleven wel achter. De iPad realiseerde een omzet van 6,2 miljard dollar, tegenover een gav van ongeveer 6,7 miljard dollar.

Wearables, Home en Accessories waren samen goed voor 8,3 miljard dollar omzet. Ook dat was minder dan de gav van ongeveer 9,1 miljard dollar.

* Services is de verzamelnaam voor de digitale diensten en abonnementen rond zijn toestellen en platformen. Denk onder meer aan de App Store, iCloud, Apple Music, Apple TV+, Apple Arcade,... Services is belangrijk omdat het veel terugkerende inkomsten oplevert en minder afhankelijk is van de verkoopcyclus van nieuwe iPhones, Macs en iPads.

Winst per aandeel boven verwachting

De winst per aandeel kwam uit op 2,10 dollar. Dat was ongeveer 5 à 6 procent meer dan de gav van 1,99 à 2,00 dollar en een stijging van 14 procent tegenover een jaar eerder.

Ook de brutomarge verraste positief en bedroeg 47,9 procent, tegenover een gav van ongeveer 47,5 à 47,6 procent.

Een deel van die meevaller was evenwel te danken aan terugbetalingen van invoertarieven. Die droegen ongeveer 100 basispunten bij aan de brutomarge en verhoogden de winst per aandeel met ongeveer 0,05 dollar.

28 miljard dollar terug naar aandeelhouders

Apple genereerde tijdens het kwartaal ongeveer 28 miljard dollar operationele kasstroom.

Dankzij die sterke kasstroom kon het technologiebedrijf gedurende het kwartaal eveneens ongeveer 28 miljard dollar laten terugvloeien naar zijn aandeelhouders.

Omzetvooruitzichten beter dan gevreesd

Voor het eerste kwartaal verwacht Apple een omzetgroei van 7 tot 10 procent tegenover een jaar eerder. Dat is sterker dan de groei van ongeveer 6 procent waarop analisten rekenden.

De omzetvooruitzichten zijn daarmee een van de positieve elementen uit de update. Bij de verwachte winstgevendheid is het beeld minder gunstig.

Apple mikt op een brutomarge van 45 tot 46 procent. Dat is minder dan de gav van ongeveer 46,3 tot 46,5 procent.

De belangrijkste reden daarvoor zijn stijgende geheugenkosten, die druk zetten op de marges.

Groei bij Services vertraagt

Ook de vooruitzichten voor Services vallen tegen. Apple verwacht daar een omzetgroei van 8 tot 9 procent.

Analisten rekenden op ongeveer 10,7 procent groei. De prognose impliceert dus een betekenisvolle groeivertraging en zet druk op de winstverwachtingen voor 2027.

Dat wordt des te belangrijker omdat de vraag naar iPhones gezond blijft. De discussie rond Apple verschuift daardoor meer naar de vraag of de investeringen in artificiële intelligentie, hogere geheugenkosten en een tragere groei van Services verenigbaar zijn met de hoge waardering van het aandeel.

KBC Securities over Apple

KBC Securities-analist Simon Hox ziet een sterk kwartaal, maar gemengde vooruitzichten. De omzet en winst per aandeel lagen boven de verwachtingen, terwijl vooral iPhone en Mac sterk presteerden. De omzetprognose voor het eerste kwartaal is eveneens beter dan gevreesd, maar de lager dan verwachte brutomarge en de vertraging van de groei bij Services tot 8 à 9 procent kunnen wegen op de winstverwachtingen voor 2027. Omdat Apple tegen een hoge waardering noteert, verschuift de aandacht volgens Simon Hox steeds meer naar de vraag of AI-investeringen, hogere geheugenkosten en de tragere groei van Services die waardering kunnen blijven ondersteunen.

Simon behoudt daarom zijn "Houden"-aanbeveling voor het aandeel en blijft bij het koersdoel van 302 dollar (na vorig kwartaal werd het koersdoel nog opgetrokken).

Naar overzicht