Arcadis heeft voorafgaand aan zijn Capital Markets Day aangekondigd dat het merendeel van zijn architectuuractiviteiten wordt afgestoten. Tegelijk bevestigde de groep haar financiële doelstellingen voor de periode 2027-2029 en de vooruitzichten voor 2026. Volgens KBC Securities-analist Kristof Samoy moet Arcadis nu vooral bewijzen dat het kwartaal na kwartaal consequent kan leveren, nadat het overnamevoorstel van WSP recent van tafel ging.

Arcadis?

Arcadis  is een internationale speler in consultancy, engineering, management en design, actief in infrastructuur, gebouwen, milieu en water. Het bedrijf telt meer dan 33.000 medewerkers wereldwijd en bedient zowel multinationals als overheden. Arcadis behoort tot de top 10 internationale ontwerp- en ingenieursbureaus ter wereld.

Strategische focus op kernactiviteiten

Met de nieuwe strategie wil Arcadis zich nog sterker richten op activiteiten met hogere marges en betere groeivooruitzichten. De onderneming herhaalde haar ambities voor de periode 2027-2029, waaronder een organische omzetgroei van gemiddeld enkele procenten per jaar en een operationele EBITDA-marge tussen 15 à 19%. Daarnaast wil Arcadis 30 tot 40 procent van de winst uitkeren aan aandeelhouders via dividend. 

Voor 2026 werd de eerder afgegeven prognose bevestigd. Arcadis verwacht nog steeds een lage enkelcijferige organische omzetgroei en een operationele EBITA-marge van 11,7 tot 12,0 procent, wat overeenkomt met een operationele EBITDA-marge van 14,3 tot 14,6 procent. 

Groot deel architectuuractiviteiten in de etalage

Het opvallendste nieuws uit de strategische update is de beslissing om het grootste deel van de architectuuractiviteiten af te stoten. Daarnaast wil Arcadis ook zijn activiteiten in China verkopen. Een concrete timing daarvoor werd niet gegeven. 

De architectuurdivisie omvat voornamelijk de historische activiteiten van CallisonRTKL en een aanzienlijk deel van IBI Buildings, dat mee werd verworven bij de overname van IBI Group in 2022. De vastgoedmarkten in Canada en het Verenigd Koninkrijk kenden de afgelopen jaren moeilijke omstandigheden, wat een negatieve impact had op deze activiteiten. Arcadis probeerde de divisie eerder te herpositioneren richting landschapsarchitectuur en masterplanning, maar de resultaten daarvan blijken volgens Samoy gemengd. 

De desinvestering zou de operationele EBITDA-marge met ongeveer 100 basispunten kunnen verhogen ten opzichte van 2025. Wel blijft het volgens de analist onduidelijk of de verkoop aanleiding zal geven tot belangrijke waardeverminderingen. Bij de overname van IBI werd immers meer dan 450 miljoen euro goodwill* geboekt. 

*Goodwill ontstaat wanneer een bedrijf een ander bedrijf overneemt en daarvoor méér betaalt dan de waarde van de identificeerbare activa min de schulden. Een eenvoudig voorbeeld: Arcadis koopt bedrijf X voor 1 miljard euro. De gebouwen, technologie, klantencontracten, cash enzovoort zijn samen 700 miljoen euro waard (na aftrek van de schulden). Het verschil van 300 miljoen euro wordt als goodwill op de balans gezet. Die goodwill vertegenwoordigt zaken die moeilijk afzonderlijk te waarderen zijn, zoals: de reputatie van het bedrijf, de klantenrelaties, de expertise van medewerkers, de marktpositie, toekomstige winstverwachtingen.

Herstructurering met duizend banen minder

Als onderdeel van de optimalisatie van de kostenstructuur plant Arcadis tegen 2027 een vermindering van ongeveer 1.000 voltijdse functies binnen de overheadstructuur*. Tegelijk blijft het bedrijf investeren in activiteiten en regio's waar de groeikansen het grootst zijn. Volgens KBC Securities ligt deze maatregel in lijn met de verwachtingen van de markt.

Overheadstructuur verwijst naar alle ondersteunende functies binnen een bedrijf die niet rechtstreeks omzet genereren, maar wel nodig zijn om de organisatie te laten functioneren. Voorbeelden zijn: HR (personeelsdienst), Finance en boekhouding, Juridische diensten,...

Geen aandeleninkoop op korte termijn

Beleggers die hadden gehoopt op een nieuw programma voor de inkoop van eigen aandelen, kregen voorlopig geen nieuws. Arcadis liet weten dat overtollige kasmiddelen in de toekomst na de publicatie van de jaarresultaten geëvalueerd zullen worden voor mogelijke aandeleninkopen. Een beslissing daarover wordt ten vroegste verwacht bij de jaarresultaten van februari 2027. 

Daarnaast blijft de onderneming inzetten op gerichte, aanvullende overnames in haar kernactiviteiten en groeimarkten. Daarmee wil Arcadis haar marktposities verder versterken zonder grote overnames na te streven.

Wachten op een sterker trackrecord

De aankondiging komt slechts enkele dagen nadat ingenieursgroep WSP haar overnamevoorstel van 51,5 euro per aandeel introk. Volgens Samoy betekent dit dat Arcadis opnieuw op eigen kracht het vertrouwen van beleggers moet winnen. De onderneming zal de komende kwartalen moeten aantonen dat ze haar strategische doelstellingen effectief kan realiseren en de winstgevendheid verder kan verhogen. 

KBC Securities over Arcadis

KBC Securities-analist Kristof Samoy ziet positieve elementen in de nieuwe strategie, waaronder de focus op rendabelere activiteiten, de geplande verkoop van minder performante onderdelen en het behoud van financiële discipline. Tegelijk blijft hij voorzichtig omdat de afstoting van de architectuuractiviteiten mogelijk tot significante waardeverminderingen kan leiden en omdat er voorlopig geen aandeleninkoopprogramma in het vooruitzicht wordt gesteld. Na het wegvallen van het WSP-bod zal Arcadis volgens hem eerst moeten bewijzen dat het zijn nieuwe strategie succesvol kan uitvoeren alvorens de waarderingskorting tegenover sectorgenoten kan verdwijnen.

KBC Securities handhaaft daarom het koersdoel van 42 euro en de "Houden"-aanbeveling voor Arcadis.