Atenor: jaarresultaten onder verwachtingen, kapitaalverhoging aangekondigd

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 3 mrt 2025

9:57

Atenor: Resultaten 2024 onder verwachtingen, kapitaalverhoging aangekondigd

Atenor gaf vrijdag de jaarresultaten voor 2024 vrij. Die lagen onder de verwachtingen met een nettoresultaat van euro -39,4 miljoen, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) op 6,6 miljoen euro lag. Atenor kondigde ook een kapitaalverhoging aan, aldus KBC Securities-analist Lynn Hautekeete.

Atenor?

Atenor is een gemengde vastgoedontwikkelingsmaatschappij met meer dan twee decennia pan-Europese ontwikkelingsexpertise en staat genoteerd op Euronext Brussel. De missie van het bedrijf is om, via haar stedenbouwkundige capaciteiten en unieke architecturale aanpak, een adequaat antwoord te bieden op de nieuwe post-pandemische vastgoedtrends die worden opgelegd door de evolutie van het stedelijke en professionele leven.

Om een meer holistische stadservaring te helpen bevorderen, investeert Atenor in grootschalige vastgoedprojecten die voldoen aan strenge criteria op het vlak van locatie en economische efficiëntie, met een grote nadruk op duurzaamheid.

De werkelijke jaarresultaten lagen dus stevig onder gav.Het belangrijkste verschil kwam door de correcties van de reële waarde op de voorraad van euro -36,4 miljoen tegenover euro -9,0 miljoen volgens de gav en door hogere financiële kosten. De afschrijvingen (niet-contant) zijn te wijten aan kantoren in Centraal-Europa.

Zonder die eenmalige voorvallen blijken de jaarcijfers wel in lijn te zijn let de verwachtingen van KBC Securities: Atenor verminderde zijn schuld tot euro 659,4 miljoen. De brutomarge op de verkoop van activa bedroeg 18,0%.

Kapitaalverhogingenkel voor referentieaandeelhouders

Op vrijdagavond hintte Atenor al op een kapitaalverhoging en op zondagavond kondigde het aan dat een aantal referentieaandeelhouders van plan is om voor 45,3 miljoen euro in te tekenen op nieuwe aandelen. Die zouden uitgeven worden tegen een korting van 14,8% op de vorige slotkoers, zijnde aan een koers van 2,62 euro per aandeel.

Bestaande aandeelhouders kunnen niet deelnemen aan de kapitaalverhoging. Er wordt ook geen dividend uitgekeerd.

KBC Securities over Atenor

Voor KBC Securities-analist Lynn Hautekeete komt de kapitaalverhoging als een verrassing na de sterk verwaterende kapitaalverhoging van 2023. Ze zal uiteraard een impact hebben op de waardering van het aandeel.

Lynn gelooft dat Atenor tijd heeft gekocht door de winstgevendheid per aandeel op te offeren (verwatering) en daarmee het risicoprofiel wist te verlagen. Met dalende rentetarieven gelooft ze ook dat de vastgoedmarkt weer zal aantrekken.

Voorlopig blijft het koersdoel van 5,9 euro en de ‘Opbouwen’-aanbeveling op de tabellen staan.

Naar overzicht