Blackstone kan niet overtuigen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 jan 2025

13:35

Blackstone?

Het Amerikaanse Blackstone is de grootste alternatieve asset manager ter wereld. Het bedrijft ontvangt geld van klanten en investeert hiermee in private markten als private-equity, private schulden, vastgoed, infrastructuurprojecten en hedge funds. Het investeert dus niet in de traditionele activa zoals aandelen en obligaties. Klanten zijn vooral institutionele spelers als pensioenfondsen en verzekeraars.

Nieuws

Blackstone kwam met zijn kwartaal-/jaarresultaten naar buiten. De uitkeerbare winst landde op 1,69 dollar/aandeel in het vierde kwartaal, wat 14% boven de consensus is. In vergelijking met het vierde kwartaal van 2023, is dit een winstgroei van meer dan 50%.
De kapitaalinstromen waren ook opvallend in het vierde kwartaal met een instroom van 57 miljard dollar. 34 miljard dollar ging naar Credit & Insurance, 12 miljard euro naar Private Equity, 8 miljard dollar naar Real Estate en 4 miljard dollar naar Multi-Asset.
CEO Schwarzman wijst naar 3 tendensen voor deze hogere winstgevendheid: "kapitaalinstromen, een hogere investeringsactiviteit en meer realisaties. Al deze tendensen hebben een 2.5 jaar hoogtepunt bereikt." Hij kijkt ook met een positieve blik naar 2025. Vooral hefboomfinanciering zou in 2025 een goed jaar moeten hebben met lagere intrestvoeten in het vooruitzicht.
Op 10 februari zal Blackstone ex-dividend gaan. Het dividend van 1,44 dolar zal vervolgens op 18 februari uitbetaald worden.

KBC Securities over Blackstone

Ondanks deze sterke resultaten blijft de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, negatief op de naam. Dat het aandeel ook terrein moet prijsgeven terwijl het zo'n resultaten neerlegt, spreekt ook boekdelen. Benjamin is negatief omdat hij gelooft dat de markt een iets te positief beeld heeft van private equity en private debt.

De sector kan profiteren van lagere intrestvoeten, maar nu de FED deze week een rentepauze heeft ingelast, is de vraag hoeveel rentecuts er dit jaar zullen zijn. Het merendeel van Trump zijn beleidsvoorstellen zijn inflatoir. Dit biedt minder ruimte aan de FED om te snijden in de rente.

Daarnaast blijft Blackstone aan een stevige premie noteren ten opzichte van de brede markt, concurrenten en historische eigenwaarden. Ter vergelijking, Blackstone noteert aan een koerswinsverhouding van 63, de S&P500 aan 25, de kapitaalmarkt-sector aan 14 en historisch noteerde Blackstone aan 20.

Benjamin blijft bij zijn verkopen-aanbeveling en koersdoel van 130 dollar.

Naar overzicht