Bpost stelde in het derde kwartaal van 2026 fors teleur met een aangepaste EBIT van -21,2 miljoen euro, ruim onder zowel de verwachting van KBC Securities van -7 miljoen euro als de gemiddelde analistenverwachting (gav) van -1 miljoen euro. De zwakke Belgische volumes, de verdere verslechtering bij Radial Noord-Amerika en de gevolgen van de Amerikaanse de-minimisregel wegen op de resultaten en die tegenwind dreigt in het vierde kwartaal nog toe te nemen. Daardoor verlaagde Bpost zijn winstverwachting voor de tweede keer dit jaar en rekent de groep nu op een aangepaste EBIT van 95 tot 105 miljoen euro, aldus KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Bnode?
Bnode  is een aanbieder van nationale en internationale postdiensten en de beheerder van de Belgische universele dienstverplichting (USO). Via haar dochterondernemingen verkoopt zij ook een reeks andere producten en diensten, waaronder expresbesteldiensten, pakjes, internationale post, documentbeheer en aanverwante activiteiten.

Resultaten duidelijk onder de verwachtingen

De groepsomzet van Bpost daalde in het derde kwartaal met 2,3% tot 1.005,4 miljoen euro. Dat was iets minder dan de 1.012 miljoen euro waarop KBC Securities had gerekend en de gav van 1.011 miljoen euro.De winstontwikkeling stelde veel sterker teleur. De aangepaste EBIT verslechterde met 18,1 miljoen euro tot -21,2 miljoen euro, tegenover een verwachting van -7 miljoen euro bij KBC Securities en een gav van -1 miljoen euro. De gerapporteerde EBIT kwam zelfs uit op -30,4 miljoen euro. Ook de schuldpositie blijft een aandachtspunt. De nettoschuld bedroeg aan het einde van het derde kwartaal 1.704 miljoen euro, tegenover 1.720 miljoen euro aan het einde van het tweede kwartaal.

Belgische activiteiten onder druk

Bij de Belgische activiteiten daalde de omzet met 4,4% tot 510,1 miljoen euro, vrijwel in lijn met de 509 miljoen euro die KBC Securities en de 510 miljoen euro die de markt gemiddeld had verwacht. De structurele druk op de traditionele postactiviteiten blijft groot. De postvolumes daalden met 16,4%, iets sterker dan de daling van 15,7% waarop KBC Securities had gerekend. De terugval hield onder meer verband met de start van elektronische facturatie, het verlies van reclamecontracten en de aanhoudende druk op de volumes van kranten en tijdschriften.

De Belgische pakjesvolumes boden slechts gedeeltelijk compensatie en stegen in het kwartaal met 1,3%, tegenover een verwachte groei van 2,0%. Op gemiddelde dagelijkse basis namen de volumes zelfs met 0,3% af. Bpost kampte daarbij met een zwakke macro-economische vraag, een tijdelijke verstoring bij een grote klant en de impact van de warme septembermaand.

De aangepaste EBIT van de Belgische activiteiten kwam uit op -29,2 miljoen euro, duidelijk slechter dan de -20 miljoen euro die KBC Securities en de -18 miljoen euro die de gav vooropstelden. De winstdaling was vooral het gevolg van de lagere postvolumes en het aflopen van het 679-contract.

Voor het vierde kwartaal wordt de situatie bovendien uitdagender. Bpost verwacht dat de Belgische pakjesvolumes met een laag enkelcijferig percentage zullen dalen, na de groei van 1,3% in het derde kwartaal.

Paxon profiteert van Europa, maar Noord-Amerika blijft zwak

Paxon realiseerde in het derde kwartaal een omzet van 368 miljoen euro, een daling van 0,3%. Dat was minder dan de 375 miljoen euro die KBC Securities had verwacht en de gav van 373 miljoen euro.

Het contrast tussen Noord-Amerika en Europa bleef bijzonder groot. In Noord-Amerika daalde de omzet tegen constante wisselkoersen met 9,6% tot 126,6 miljoen euro, tegenover een verwachting van KBC Securities van 138 miljoen euro. De terugval was vooral het gevolg van het aanhoudende verlies aan omzet uit contracten die vorig jaar werden beëindigd en een daling van de vergelijkbare omzet met een midden-enkelcijferig percentage. Nieuwe klanten zorgden voor ongeveer 13 miljoen euro extra omzet, waardoor een deel van die terugval kon worden gecompenseerd.

In Europa was het beeld aanzienlijk beter. De omzet steeg met 5,5% tot 241 miljoen euro, tegenover een verwachting van KBC Securities van 235 miljoen euro. Ook Staci Americas stabiliseerde, ondanks het verlies van een grote klant in het vierde kwartaal van 2025.

De aangepaste EBIT van Paxon verbeterde met 8,6 miljoen euro tot 6,9 miljoen euro, iets boven de verwachting van KBC Securities van 6 miljoen euro en ongeveer in lijn met de gav van 7 miljoen euro. De winstverbetering werd ondersteund door de Europese groei en optimalisaties van het vastgoed in de Verenigde Staten.

Ook hier dreigt het momentum echter af te zwakken. Voor Radial Noord-Amerika wordt in het vierde kwartaal een daling van de vergelijkbare omzet met een midden- tot hoog enkelcijferig percentage verwacht. In het derde kwartaal ging het nog om een daling met een midden-enkelcijferig percentage, tegenover een laag enkelcijferige terugval in het tweede kwartaal.

Landmark Global krijgt steeds meer last van de de-minimisregel

Landmark Global boekte een omzetgroei van 1,0% tot 151 miljoen euro, tegenover 153 miljoen euro verwacht door zowel KBC Securities als de gav.De Europese omzet steeg met 1,7% tot 93,4 miljoen euro, nagenoeg in lijn met de verwachting van KBC Securities van 94 miljoen euro. De gevolgen van de gewijzigde Amerikaanse de-minimisregel konden voorlopig gedeeltelijk worden gecompenseerd door een tijdelijke commerciële opportuniteit bij bestaande klanten. In Noord-Amerika daalde de omzet met 0,6% tot 55,9 miljoen euro, tegenover 57 miljoen euro verwacht door KBC Securities.

De winstgevendheid stelde opnieuw fors teleur. De aangepaste EBIT van Landmark Global daalde met 42,9% tot 9,8 miljoen euro, ruim onder de 17 miljoen euro die KBC Securities had verwacht en de gav van 15 miljoen euro. Een ongunstige omzetmix, hogere transportkosten en timingseffecten drukten de resultaten.

Vooruitkijkend dreigt vooral Landmark Global aanzienlijk meer hinder te ondervinden. De impact van de de-minimisregel op volumes vanuit Azië zal naar verwachting toenemen, terwijl het verlies van contracten in Noord-Amerika eveneens op de prestaties zal wegen.

Corporate kosten grotendeels in lijn

Op groepsniveau kwam de aangepaste EBIT van de corporate activiteiten uit op -8,8 miljoen euro. Dat lag tussen de verwachting van KBC Securities van -10 miljoen euro en de gav van -8 miljoen euro.

Outlook voor de tweede keer verlaagd

De tegenvallende kwartaalresultaten en vooral de zwakkere vooruitzichten voor de verschillende divisies noopten Bpost ertoe zijn jaarverwachtingen opnieuw neerwaarts bij te stellen. De groep mikt nu op een aangepaste EBIT van 95 tot 105 miljoen euro, tegenover ongeveer 140 miljoen euro voordien. Aan het begin van het jaar ging Bpost nog uit van 165 tot 195 miljoen euro. De huidige verwachting ligt daarmee bijna de helft lager dan het oorspronkelijke middenpunt van de jaarprognose.

De lagere prognose weerspiegelt problemen in vrijwel alle divisies. In België is de vraag naar pakjes voor het vierde kwartaal zwakker dan verwacht, terwijl de volumedruk bij Radial Noord-Amerika versnelt. Bij Landmark Global wordt de impact van de de-minimisregel bovendien steeds duidelijker voelbaar.

Bpost verlaagt tegelijkertijd zijn geplande investeringen. De kapitaaluitgaven worden nu geraamd op ongeveer 135 miljoen euro, tegenover 150 miljoen euro voordien.

KBC Securities over Bpost

Volgens de KBC Securities-analist Michiel Declercq bevestigen de resultaten dat Bpost op korte tot middellange termijn met aanzienlijke tegenwind blijft kampen. Hij verwacht dat de druk zelfs verder zal toenemen door de zwakkere Belgische pakjesvolumes, de verslechterende vergelijkbare omzet bij Radial Noord-Amerika en de toenemende impact van de de-minimisregel op Landmark Global. Hoewel Paxon Europe in het derde kwartaal solide presteerde, lijkt ook daar het momentum richting het vierde kwartaal af te zwakken. In combinatie met de hoge nettoschuld van 1.704 miljoen euro vergroot dit volgens Declercq de risico's voor de groep.

Daarom verlaagt Michielchij het koersdoel voor Bpost van 2,0 euro naar 1,0 euro per aandeel en handhaaft hij de "Houden"-aanbeveling.