Donkere cognac wolken bij Pernod Ricard

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 apr 2025

11:09

Pernod Ricard?

Pernod Ricard is een Franse producent van wijnen en gedistilleerde dranken. Het bedrijf is actief in Amerika, Europa en Azië/Rest van de Wereld. De bekendste merken zijn Absolut Vodka, Ricard, Malibu, Havana Club, Jameson en Martell.

Echt verrassend zijn de verkoopdalingen bij de cognac merken niet meer:

Verkoop daalde op jaarbasis met 3.2%, welke licht lager is dan verwacht
Geografisch:
- Verenigde Staten: +2%, voornamelijk gedreven door voorraadopbouw voor handelstarieven
- China: -5% en Europa: -6.8% blijven zeer zwak.
Voor het volledige (gebroken) boekjaar blijft Pernod Ricard vasthouden aan haar vooruitzichten en behouden ze ook hun dividend:
- Daling tussen 0-5%
- Operationele marges behouden, zelfs bij huidige handelstarieven

KBC Securities over Pernod Ricard

Geen rooskleurig rapport, maar aan de huidige waardering hebben de investeerders al het negatieve al meer dan ingerekend. Het is dus zeker geen verrassing.

Geografisch valt Europa nog lager uitvalt dan verwacht wat geen positief beeld geeft omtrent consumententrends. Dit wordt nog grotendeels gecompenseerd door sterke Amerikaanse verkopen, maar hier is dat grotendeels op het conto te schrijven van voorraadopbouw om de Amerikaanse tarieven te omzeilen.

Na de resultaten van LVMH, en de negatieve blik op alcoholische consumptie had de analist van KBC Securities, Tom Noyens, reeds het koopadvies gewijzigd en de huidige resultaten veranderen dit niet. Weliswaar ziet Tom nog steeds waarde in hun dranken- portefeuille en is de huidige waardering historisch laag.

Maar het geduld is nu al meerdere kwartalen op een rij getest en ook nu weer is het wachten tot de malaise in de sector overwaait. Deze duurt langer dan Tom enkele kwartalen geleden verwacht had. Een positieve noot uit de resultaten is wel in het behoud van de jaarverwachtingen en het behoud van dividend.

Tom handhaaft zijn kopen-aanbeveling en koersdoel van 120 euro.

Naar overzicht