Europese chips zijn té goedkoop om te negeren

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 13 jul 2023

11:42

Melexis noteert 5,6% hoger vandaag. De reden? Een hoger advies van beurshuis Jefferies. Maar ook X-Fab noteert 1,3% hoger, zonder dat de groep extra liefde krijgt toegestuurd door Jefferies. Dat is wel zo voor onder meer ASMI, ASML en Aixtron, zodat het snel duidelijk wordt waarom de Europese chipbedrijven vandaag de primus inter pares zijn op de tabellen: Jefferies is van mening dat er een grote opwaartse trend aan zit te komen voor de Europese chipbedrijven. Dat vraagt om een woordje uitleg.

Eerste groeischeut na voorraadafbouw

Volgens het Amerikaanse beurshuis is de halfgeleidersector een nieuwe opwaartse trend in geslagen. Die trend moet de komende twee jaar resulteren in een stevige herwaardering van de hele sector, en zowat overal leiden tot een sterke groei van de bedrijfswinsten. De verkoop van halfgeleiders zal vooral vanaf het najaar van 2023 beginnen te versnellen omdat er tegen dan een einde wordt verwacht van de voorraadcorrectie in veel segmenten zoals pc's, smartphones en servers.

Piek in 2025

Daarna zal de wereldwijde omzetgroei van halfgeleiders begin 2024 positief worden om verder te versnellen tot er piek in de cyclus bereikt wordt tegen de eerste jaarhelft van 2025.Dat er de komende jaren een forse groeispurt aan zit te komen is te wijten aan structurele aanjagers zoals AI, cloud, edge, IoT, EV's, ADAS, hernieuwbare energie en VR/AR. Artificiële intelligentie zal een belangrijke drijvende kracht zijn achter de vraag naar geavanceerde logische wafers en daarmee ook achter de omzet van onder meer ASML en ASM International.

Waardering

Omwille van het grote potentieel, dat dan nog eens voor de deur staat, gaat die groei naar verwachting gepaard met aanzienlijke waarderingspremies. Die zien er vandaag nog niet, ondanks de aandelen in de sector het de voorbije zes maanden duidelijk beter hebben gedaan dan de overeenkomstige winstverwachtingen. Maar dat neemt niet weg dat er een groot winstpotentieel in de komende twee jaar is.

1 biljoen dollar extra tegen 2030

De analisten voorspellen dat de sector de komende 8 à 9 jaar zal blijven groeien. Dat moet zo’n 1 biljoen dollar extra omzet opleveren. Dat zal zijn impact op de bedrijfswinsten niet missen. De winst per aandeel van de aandelen die opgevolgd worden zou tussen 2023 tot en met 2025 met 35% en 180% aandikken.

Lievelingen

Concreet krijgen STMicroelectronics, Infineon en Melexis vandaag een hoger advies mee: van “Underperform” naar “Hold”, wat vrij te vertalen valt als “van verkopen naar bijhouden”. Dat verklaart meteen waarom Melexis zo’n positieve koersreactie laat zien. Het koersdoel van Infineon steeg trouwens van 28 naar 40 euro.

De topaandelen vinden we onder meer in Nederland terug, met ASM International en ASML, waarvoor het koersdoel werd opgevijzeld van 700 naar 950 euro. Maar ook het Duitse Aixtron haalt een podiumplaats omdat het eveneens een hoger koersdoel krijgt: van 40 naar 45 euro.

Ook het Franse Soitec krijgt een hoger koersdoel (van 180 naar 270 euro), waardoor het net zoals het Britse Alphawave ook tot de Europese toppers behoort.

Zonder uitzondering krijgen al de favorieten een “Kopen”-advies, omdat het opwaarts potentieel van deze aandelen schommelt tussen 48% en 101% en dat in de komende 12 maanden.

Naar overzicht