Grote afschrijving op Radial US en dividendschrapping bij bpost

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 28 feb 2025

10:06

Bpost meldt bij de jaarcijfers dat het het dividend schrapt na een grote afschrijving op Radial US. De aangepaste bedrijfswinst EBIT voor 2024 is met 9,5% gedaald tot 224,9 miljoen euro, wat aan de bovenkant van de verwachte vork ligt. Echter, de vooruitzichten voor 2025 zijn aanzienlijk lager dan verwacht, stelt KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Bpost?

Bpost is een aanbieder van nationale en internationale postdiensten en de beheerder van de Belgische universele dienstverplichting (USO). Via haar dochterondernemingen verkoopt zij ook een reeks andere producten en diensten, waaronder expresbesteldiensten, pakjes, internationale post, documentbeheer en aanverwante activiteiten.

Bedrijfswinstvoorspelling ver onder verwachtingen

Bpost's aangepaste EBIT voor 2024 is met 9,5% gedaald tot 224,9 miljoen euro, wat aan de bovenkant van de verwachte vork van “205 miljoen tot 230 miljoen euro” ligt, evenals de verwachtingen van Michiel (211 miljoen euro) en de gemiddelde analistenverwachting (gav) (212 miljoen euro).

Echter, de aangepaste EBIT-vooruitzichten voor 2025 van “tussen de 150 miljoen en 180 miljoen euro” liggen ver onder de verwachtingen van KBC Securities (241 miljoen euro) en gav (248 miljoen euro), gedreven door een zwakkere dan verwachte marges bij Bene Last mail en een zwakke omzetgroei bij 3PL.

Inkomsten in vierde kwartaal gestegen

De inkomsten van de groep in het vierde kwartaal van 2024 stegen met 9,7% op jaarbasis tot 1.335 miljoen euro (Michiel: 1.340 miljoen euro & gav: 1.336 miljoen euro), inclusief een bijdrage van 214 miljoen euro van Staci* (Michiel: 213 miljoen euro, gav: 210 miljoen euro).

*Staci is een bedrijf dat een belangrijke bijdrage levert aan de inkomsten van Bpost, vooral in de sector van 3PL (Third-Party Logistics). De integratie van Staci heeft geleid tot een stijging van de inkomsten van 3PL met 36,5% tot 568,8 miljoen euro.

Uitstroom van klanten bij Radial US

De EBIT steeg met 13,4% tot 84 miljoen euro (Michiel: 73 miljoen euro, gav: 74 miljoen euro), inclusief 26,4 miljoen euro van Staci (Michiel: 26 miljoen euro, gav: 27 miljoen euro). De EBIT was negatief 223 miljoen euro als gevolg van een afschrijving van 299 miljoen euro met betrekking tot Radial US** na aanzienlijk klantverlies. De aangepaste nettowinst bedroeg 47,5 miljoen euro. De nettoschuld bedroeg 1.800 miljoen euro (derde kwartaal van 2024: 1.960 miljoen euro).

** Radial US is het bedrijfsonderdeel van Bpost dat zich richt op e-commerce logistiek en fulfilmentdiensten in de Verenigde Staten. De lagere verkopen van bestaande klanten bij Radial US hebben bijgedragen aan een daling van de inkomsten van 3PL Noord-Amerika met 18,7%.

BeNe Last Mile: De inkomsten van BeNe Last Mile in het vierde kwartaal van 2024 daalden met 3,6% tot 614 miljoen euro (Michiel & gav: 611 miljoen euro). De daling werd voornamelijk veroorzaakt door het verlies van de persconcessies, terwijl de postvolumes met 7,0% daalden (Michiel & gav: -6,0%). De pakketvolumes stegen met 6,9% (Michiel: +8,5%, gav: +8,7%). De onderliggende EBIT daalde met 31,7% tot 24,8 miljoen euro (Michiel: 18 miljoen euro, gav: 19 miljoen euro).

3PL: De inkomsten van 3PL in het vierde kwartaal van 2024 stegen met 36,5% tot 568,8 miljoen euro (Michiel: 571 miljoen euro, gav: 559 miljoen euro), gedreven door de integratie van Staci, dat inkomsten meldde van 214 miljoen euro (Michiel: 213 miljoen euro, gav: 210 miljoen euro).

De inkomsten van 3PL Noord-Amerika daalden met 18,7%, gedreven door lagere Radial US-verkopen van bestaande klanten, gedeeltelijk gecompenseerd door nieuwe klanten. De aangepaste EBIT bedroeg 45,3 miljoen euro (Michiel: 45 miljoen euro, gav: 44 miljoen euro), waarvan 26,4 miljoen euro gerelateerd aan Staci (Michiel: 26 miljoen euro, gav: 27 miljoen euro).

Cross Border: De inkomsten van Cross Border in het vierde kwartaal van 2024 daalden met 7,2% tot 174 miljoen euro (Michiel: 181 miljoen euro, gav: 180 miljoen euro), gedreven door een stijging met 2,4% in de EU en een daling met 18% in Noord-Amerika als gevolg van lagere klanten. De aangepaste EBIT daalde met 15,2% tot 23,6 miljoen euro (Michiel: 21 miljoen euro, gav: 22 miljoen euro).

Schrapping dividend

Bpost stelt voor om dit jaar geen dividend uit te keren, in lijn met het negatieve IFRS-nettoresultaat na de afschrijving van Radial US (Michiel: 0,14 euro, gav: 0,15 euro).

KBC Securities over Bpost

KBC Securities-analist Michiel Declercq benadrukt dat hoewel Bpost goede resultaten heeft geboekt voor 2024 (de halfjaarresultaten voldeden ook aan de verwachtingen) de vooruitzichten voor 2025 aanzienlijk lager zijn dan verwacht. Declercq wijst op de margedruk bij BeNe en de lagere omzetbijdrage van de overname van Staci als belangrijke factoren. Hij herhaalt zijn ‘Houden’-aanbeveling en koersdoel van 2,6 euro voor Bpost.

Naar overzicht