vr. 9 mei 2025
VGP legde een sterke verhuuractiviteit voor met 39,5 miljoen euro aan nieuwe en verlengde huurovereenkomsten, wat resulteert in een jaarlijkse contractuele huurinkomst van euro 431,8 miljoen, meldt, KBC Securities-analist Wim Lewi. Het bedrijf heeft een goede spreiding van kleinere nieuwe huurovereenkomsten over verschillende regio's, maar er worden ook enkele significante nieuwe huurovereenkomsten onderhandeld.
De huurinkomsten stegen ook al in 2024 bleek uit Wims analyse van VGP's jaarcijfers.
VGP?
VGP is een pan-Europese ontwikkelaar, beheerder en eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed. VGP werd in 1998 opgericht als familieontwikkelaar in Tsjechië. Vandaag de dag hanteert het bedrijf een volledig geïntegreerd (het is in de volledige cyclus aanwezig: aankopen, bouwen, beheer, verhuur,…) bedrijfsmodel en is het actief in 12 Europese landen, zowel rechtstreeks als via haar joint ventures met Allianz en DEKA.
Hoge bezettingsgraad blijft
De huidige pijplijn met 837 000 vierkante meter in ontwikkeling voldoet aan VGP’s prognose. Daarvan is al 75% verhuurd. Het bezettingspercentage in de bestaande activa blijft hoog op 98%.
VGP meldt dat een project in Riga voor 30 miljoen euro aan de huurder wordt verkocht, zoals overeengekomen in de oorspronkelijke huurovereenkomst. Wim waardeert de focus van VGP op de cash return (contant geld dat binnenkomt, voortvloeiend uit investeringen) door middel van joint ventures en goed gediversifieerde ontwikkelingen.
VGP ligt op bouwschema voor 2025
VGP heeft momenteel 36 projecten in aanbouw. Deze zullen naar verwachting 65,9 miljoen euro aan jaarlijkse huurinkomsten genereren. De pijplijn verschuift naar nieuwe regio's zoals Italië en Spanje. De voltooiingen in 2025 tot dusver bedroegen 84 000 vierkante meter, waarvan 100% is verhuurd. Zo ligt VGP op schema om 650 000 vierkante meter in 2025 op te leveren.
Extra grond werd binnengehaald
VGP heeft 357 duizend vierkante meter nieuw ontwikkelingsland verworven in 2025, waardoor de landbank nu op 8,9 miljoen vierkante meter staat. De totale verworven en toegezegde landbank biedt nu ruimte voor 3.9 miljoen vierkante meter toekomstige GLA*.
* "GLA" staat voor "Gross Leasable Area" of "Bruto Verhuurbare Oppervlakte". Het is een term die wordt gebruikt in de vastgoedsector om de totale oppervlakte aan te duiden die beschikbaar is voor verhuur binnen een gebouw of een project. Dit omvat alle ruimtes die kunnen worden verhuurd aan huurders, zoals kantoren, winkels, magazijnen, enzovoort.
De fotovoltaïsche capaciteit groeide tot 163,2 MWp met 115 voltooide projecten, en er wordt nog eens 85,4 MWp verwacht van 87 projecten in de pijplijn.
Nieuwe huurcontracten verspreid in Europa
De jaarlijkse contractuele huurinkomsten bedragen 431,8 miljoen euro, waarvan 364,4 miljoen euro cashflow genererend en 47 miljoen euro binnen de komende 12 maanden te activeren. Wim geeft nog een aantal opmerkelijke nieuwe huurovereenkomsten weer (in vierkante meters): 32 000 in Duitsland, 26 000 in Tsjechië, 16 000 in Hongarije, 15 000 in Roemenië, 13 000 in Italië.
Het dividendvoorstel bedraagt euro 3,30 per aandeel, terwijl Wim 3,40 euro verwachtte.
KBC Securities over VGP
De vraag naar logistieke magazijnen blijft robuust in de meeste gebieden, inclusief in VGP’s Duitse thuismarkt. De indexering van huren dankzij inflatie zou een groot deel van de rendementcompressie moeten compenseren, aangezien overtollige voorraad in bepaalde regio's wordt weggewerkt.
Wim ziet de dividendbetalingen in de toekomst als vrij zeker, aangezien de huurinkomsten niet worden beïnvloed door aanpassingen aan de werkelijke waarde van de gebouwen en ze een relatief stabiel dividendbeleid zouden moeten dekken. Op de lange termijn gelooft hij dat logistieke ontwikkelingsspelers profiteren van fundamentele trends die de vraag naar logistiek stimuleren.
Wim handhaaft zijn ‘Kopen’-aanbeveling en koersdoel van 125 euro.
