Hogere palmolieprijzen compenseerden Sipefs lagere productie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 13 feb 2025

13:01

Sipef heeft goede resultaten geboekt in 2024, ondanks een daling van de productievolumes. De hoge prijzen voor ruwe palmolie (CPO) hebben de lagere productie meer dan gecompenseerd, weet KBC Securities-analist Michiel Declercq.

Sipef ?

Sipef is een toonaangevende agro-industriële groep met een focus op de productie van palmolie (CPO) in Indonesië en Papoea-Nieuw-Guinea. De groep produceert ook bananen in Ivoorkust. Sipef heeft voornamelijk meerderheidsparticipaties in tropische plantagebedrijven die zij beheert. Palmolie wordt niet alleen gebruikt als olie om mee te koken, maar ook als grondstof voor voedingsproducten, cosmetica, detergenten en biodiesel.

Vulkaanuitbarsting en droge weersomstandigheden eisen hun tol

Sipef meldt een nettoresultaat van 71,9 miljoen dollar, wat boven de verwachte 60 à 70 miljoen dollar lag (KBCS: 66,6 miljoen dollar). Hoewel 2024 een zwak jaar was qua productie, met een daling van de CPO-productie met 7,4% (KBCS: -6,1%), werd dat meer dan gecompenseerd door de aanhoudend hoge CPO-prijzen, die in het vierde kwartaal van 2024 verder stegen (hierbij nog Michiels analyse van de derdekwartaalresultaten).

Sipef verwacht dat de palmolieproductie in 2025 met ongeveer 15% zal herstellen, wat de groep in staat zou moeten stellen om het terugkerende nettoresultaat van 2024 in 2025 te overtreffen.

In 2024 daalde de CPO-productie met 7,4% tot 362,41 kiloton (KBCS: 367,3 kiloton), beïnvloed door de vulkaanuitbarsting in Papoea-Nieuw-Guinea en droge weersomstandigheden en een cyclische neergang in Indonesië. De bananenproductie steeg met 24,6% tot 51,0 kiloton (KBCS: 53,2 kiloton), gedreven door de uitbreidingen bij Lumen & Akoudié.

Palmolieprijzen gemiddeld meer dan 10% hoger

In 2024 bedroeg de gemiddelde CPO-prijs 1084 dollar per ton, een stijging van 12,4% op jaarbasis. In 2024 verkocht Sipef zijn palmolie tegen een prijs van 867 dollar per ton (2023: 830 dollar per ton). In 2025 heeft Sipef al 24% van de begrote palmolieproductie verkocht tegen een prijs van 1051 dollar per ton, vergeleken met 19% tegen 867 dollar per ton in dezelfde periode vorig jaar.

Lagere nettowinst, lagere schuld

De omzet in 2024 bleef stabiel op 443,8 miljoen dollar (KBCS: 432,2 miljoen dollar). De brutowinst steeg met 6,6% tot 159,6 miljoen dollar (KBCS: 152,7 miljoen dollar), wat een marge van 36% impliceert (+230 basispunten op jaarbasis). De operationele winst daalde met 3,4% tot 104,1 miljoen euro (KBCS: 104,3 miljoen dollar) en omvatte 7 miljoen dollar aan andere operationele kosten in verband met aanpassingen van de reële waarde van de verkoop van de Indonesische dochter PT Melania (6,4 miljoen dollar).

De nettowinst daalde met 9,5% tot 65,8 miljoen dollar, maar bedroeg 71,9 miljoen dollar exclusief aanpassingen van de reële waarde in verband met de verkoop van PT Melania (KBCS: 66,6 miljoen dollar)1. De netto financiële schuld bedroeg 18,1 miljoen dollar (2023: 31,4 miljoen dollar).

Vooruitzichten

Sipef verwacht dat het resultaat voor 2025 hoger zal zijn dan dat van 2024, gedreven door een herstel van de productie in zowel Indonesië als Papoea-Nieuw-Guinea. Voor 2025 verwacht Sipef dat de palmolieproductie de 430 kiloton zal overschrijden, wat een stijging met 15,7% betekent ten opzichte van 2024. De kapitaaluitgaven zullen naar verwachting meer dan 100 miljoen dollar bedragen, wat resulteert in een nettoschuld die nauw aansluit bij die van 2024. Sipef stelt voor om een dividend van 2,0 euro per aandeel uit te keren.

KBC Securities over Sipef:

KBC Securities-analist Michiel Declercq benadrukt dat ondanks de daling van de palmolieproductie met 7,4%, Sipef erin slaagde solide resultaten te presenteren, gedreven door een verdere stijging van de CPO-prijzen in het vierde kwartaal van 2024.

De voorspelde stijging met 15% in de palmolieproductie zou de groep in staat moeten stellen om het terugkerende nettoresultaat van 2024 in 2025 te overtreffen (KBCS: 75 miljoen dollar). Hoewel de kapitaaluitgaven van meer dan 100 miljoen dollar iets hoger zijn dan verwacht (KBCS: 80 miljoen dollar), wordt een daling vanaf 2026 verwacht. Op basis van de aantrekkelijke waardering van Sipef, de gezonde financiële positie en de gunstige CPO-prijzen, herhaalt Michiel zijn “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 64 euro.

Naar overzicht