KBC Securities over Kinepolis: "Keep the Faith"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 11 sep 2025

13:53

Kinepolis heeft in de eerste helft van 2025 veerkracht getoond, met een sterk herstel in het tweede kwartaal na een zwakke start. Hoewel de uitgestelde release van de Michael Jackson-filmbiografie een gemiste kans is, blijft het management optimistisch over de toekomst. Strategische expansie en innovatie zijn de sleutels tot toekomstige groei, zegt KBC Securities-analist Guy Sips.

De Moonwalk waarmee Guy zijn analyse op onze bureau kwam leggen, zouden we graag terugzien op een IMAX-scherm. Guy liet zich in deze analyse overigens volledig gaan. Hij verwerkte er 17 titels van Wacko Jacko in. Ken jij ze allemaal?

Kinepolis?
Kinepolis Group heeft wereldwijd 110 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 126 schermen en bijna 200 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Sinds de overname van de Canadese bioscoopgroep Landmark Cinemas en van de Amerikaanse bioscoopgroep MJR Digital Cinemas, telt Kinepolis ook 37 bioscoopcomplexen in Canada en 10 in de VS. Wie Kinepolis beter wil leren kan, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Herstel na zwakke start
De bioscoopsector heeft het moeilijk door dalende bezoekersaantallen en een beperkt aanbod aan blockbusters, wat exploitanten in een "Stranger in Moscow*"-stemming brengt. Kinepolis kende een "Dangerous" begin van het jaar met een daling van 11,6% in het eerste kwartaal van 2025. In het tweede kwartaal volgde echter een sterk herstel dankzij films als A Minecraft Movie, Lilo & Stitch en Mission Impossible, wat leidde tot een bezoekersgroei van 17,3% op jaarbasis.

Over het eerste halfjaar steeg de omzet met 6,2% door 2,3% meer bezoekers, waarmee het bedrijf zich weerde tegen een "Dirty Diana"-scenario van streamingdruk die de sector doet "Scream"(en). Kinepolis is "Workin’ Day and Night" aan premiumformats om publiek aan te trekken.

*"Stranger in Moscow" is een aangrijpend nummer van Michael Jackson dat gevoelens van isolatie en vervreemding weergeeft.

Premiumstrategie werpt vruchten af
Het eerste halfjaar van 2025 toont aan dat sterke internationale blockbusters de premiumstrategie van Kinepolis ondersteunen: de omzet per bezoeker steeg, de aangepaste EBITDAL* klom met 22,6% op jaarbasis tot 46,4 miljoen euro, en de nettowinst bedroeg 7 miljoen euro. De winstgevendheid kende een "Smooth Criminal"-opwaartse beweging dankzij operationele hefboomwerking, terwijl een kredietfaciliteit van 160 miljoen euro een "Human Nature"-vangnet biedt voor expansie. Met plannen voor meer IMAX- en ScreenX-schermen en initiatieven zoals gaminglounges toont het management vertrouwen. Maar voor beleggers blijft de vraag: "Can You Feel It"?

*financiële maatstaf die de operationele winstgevendheid van een bedrijf weergeeft, zonder rekening te houden met financieringskosten, belastingen, afschrijvingen én leaseverplichtingen. Het geeft een zuiverder beeld van de operationele prestaties, vooral bij bedrijven die veel leasen (zoals bioscopen die gebouwen of apparatuur huren). Het maakt het makkelijker om bedrijven te vergelijken, ongeacht hun financieringsstructuur of leasebeleid.

Gemiste kans: Michael Jackson-biopic
De langverwachte Michael Jackson-biopic, oorspronkelijk gepland voor deze maand, had een potentieel "Thriller"-moment kunnen zijn voor de bioscopen. De vertraging kwam door de oorspronkelijke lengte van 3,5 uur en de opname van verwijzingen naar Jordan Chandler, die Michael Jackson in 1993 beschuldigde van misbruik en buiten de rechtbank tot een schikking kwam. Hoewel het script was goedgekeurd en opgenomen met Chandler’s personage, bleek onlangs dat een overeenkomst de opname verbood. Hierdoor moest het materiaal na de opnames worden herzien.

Vooruitzichten voor de tweede jaarhelft
Na een moeilijke maand augustus (maar Kinepolis: "You Are Not Alone"), zouden de ticketverkopen in het derde kwartaal opnieuw "Off the Wall" kunnen zijn, met "Bad" resultaten ten opzichte van de verwachtingen. Superhelden- en animatiefilms ontbraken en slaagden niet in "Heal(ing) the (Cinema) World". Zonder de film misten bioscooopuitbaters een "Man in the Mirror"-kans om de passie voor cinema opnieuw aan te wakkeren. Maar het vierde kwartaal van 2025 ziet er veelbelovend uit met titels als ‘Wicked: For Good’, ‘Zootopia 2’ en ‘Avatar: Fire and Ash’.

Blik op 2026
Voor 2026 hoopt de bioscoopsector op nog sterkere releases die ervoor zullen zorgen dat filmliefhebbers "Wanna Be Startin’ Somethin’". Tot dan, een tip van Guy, ook aan bioscoopuitbaters: "Keep the Faith" - of aan sommigen onder hen: "Beat It", zodat Kinepolis op overname pad kan.

CEO van Kinepolis, Eddy Duquenne, gaf een paar dagen geleden nog wat extra toelichting bij de halfjaarcijfers.

KBC Securities over Kinepolis
KBC Securities-analist Guy Sips blijft positief over Kinepolis. Hij verwacht dat het bedrijf zal blijven profiteren van de vraag naar premium cinema-ervaringen en zijn bewezen expertise in het uitbreiden van dit aanbod. Guy Sips hanteert een "Kopen"-aanbeveling. Hij verlaagt het koersdoel wel van 50 naar 48 euro.

Naar overzicht