KBC Securities: "P&G blijft voorzichtig optimistisch, ondanks moeilijk kwartaal"

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 22 jan 2026

15:50

P&G rapporteerde een kwartaal dat onder de verwachtingen bleef, maar het management blijft positief over de vooruitzichten, stelt KBC Securities‑analist Tom Noyens. Volgens hem ziet het bedrijf sterke groei buiten de Verenigde Staten, terwijl ook de Amerikaanse markt in de komende maanden kan herstellen.

Procter & Gamble?

Procter & Gamble (P&G) is wereldleider op het vlak van verzorgings- en huishoudproducten. Het bedrijf is georganiseerd rond drie activiteiten: schoonheids- en verzorgingsproducten, huishoudproducten en Gillette scheermesjes.

Resultaten blijven onder de verwachtingen

P&G presenteerde de cijfers voor het tweede kwartaal van het gebroken boekjaar en die stelden licht teleur. De organische omzet bleef volledig vlak op 0 procent, terwijl de gemiddelde analistenverwachting (gav) op 0,54 procent lag. Het bedrijf zag de volumes met 1 procent dalen, tegenover een prijsstijging van 1 procent.

Cijfers per divisie

Schoonheidsproducten: +4 procent (gav: 2,9 procent)
Scheerproducten: 0 procent (gav: +2,4 procent)
Gezondheidsproducten: +3 procent (gav: 1,7 procent)
Schoonmaakproducten: 0 procent (gav: 1,2 procent)
Baby- & familieproducten: –4 procent (gav: –3,1 procent)

De winst per aandeel kwam uit op 1,88 dollar, iets boven de verwachtingen.

Vooruitzichten voor het volledige jaar onveranderd

Het management bevestigde de vooruitzichten voor het volledige gebroken boekjaar.

Organische omzetgroei: tussen 0 en 4 procent
Nettowinstgroei per aandeel: tussen 1 en 6 procent

Volgens Tom behoudt P&G bewust brede marges in zijn vooruitzichten, gezien de onzekerheid rond tarieven en het gedrag van Amerikaanse consumenten.

Sterke prestatie in Europa en Latijns‑Amerika

CEO Schulten lichtte toe dat Europa en Latijns‑Amerika sterk groeiden, met organische groei (groei op eigen kracht, zonder overnames) boven 8 procent. Nieuwe producten en extramarketinginspanningen stuwden die verkoopcijfers aan. Hij verwacht dat dezelfde dynamiek in de komende zes maanden ook in de Verenigde Staten zichtbaar wordt.

P&G gaf geen nieuwe details over mogelijke bijkomende prijsverhogingen. Wel verwacht het dat hogere tarieven de kosten met ongeveer 400 miljoen dollar zullen opdrijven.

Externe factoren maakten vergelijkingsbasis zwaar

Volgens Tom was het kwartaal moeilijk te interpreteren door externe factoren. De portefeuille van de Amerikaanse consument staat al langer onder druk, en dat is niet uniek voor P&G. Daarbovenop kwamen meerdere tijdelijke elementen:

hamstergedrag van consumenten vorig jaar om tariefverhogingen voor te zijn;
de tijdelijke ‘shutdown’ in de Verenigde Staten;
het stopzetten van sommige voedingshulpprogramma’s.

Deze factoren samen verzwaren de vergelijkingsbasis, wat het beeld van de onderliggende activiteit vertroebelt.

Voorzichtige hoop op beterschap

Hoewel Tom de negatieve volumetrend zorgwekkend noemt, ziet hij ook positieve signalen. De komende kwartalen worden volgens hem cruciaal om te bevestigen dat P&G opnieuw duurzame groei kan realiseren en dat de consument in de Verenigde Staten terugkeert naar een normaler koopgedrag.

KBC Securities over Procter & Gamble

Volgens analist Tom Noyens blijft P&G potentieel bieden, ondanks het zwakke kwartaal en de dalende volumes. Hij benadrukt dat veel negatieve factoren tijdelijk waren en dat de sterke groei in Europa en Latijns‑Amerika bemoedigend is. Ook de verwachting van een herstel in de Verenigde Staten in de komende zes maanden sterkt zijn vertrouwen.

Tom Noyens behoudt daarbij zijn "Kopen"-aanbeveling, met een ongewijzigd koersdoel van 165 dollar.
De 'Kopen'-aanbeveling dateer van eind oktober.

Naar overzicht