KBC Securities verlaagt aanbeveling van "Kopen" naar "Houden" voor te optimistisch Intesa

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 5 nov 2024

12:15

Intesa Sanpaolo , de grootste bank van Italië, melde vorige week sterker dan verwachte derdekwartaalresultaten. De nettowinst kwam 4% boven de gemiddelde verwachting van analisten (gav) uit dankzij hogere investeringscommissies, die op jaarbasis met 16% stegen, zegt KBC Securities-analist Benjamin Wolff.

Intesa Sanpaolo?

Intesa Sanpaolo , de grootste bank van Italië, is begin 2007 ontstaan uit de fusie van Banca Intesa en Sanpaolo IMI. De operaties van Intesa Sanpaolo zijn onderverdeeld in zes divisies: Banca dei Territori, Corporate & Investment Banking, International Subsidiary Banks, Public Finance, Eurizon Capital en Banca Fideuram.

Eerde publiceerde het bedrijf ook al sterke eerstekwartaalresultaten.

Verhoging 2025-prognose ondanks lagere rente

Intesa Sanpaolo zag stabiele leningen en een lichte daling met 1% in de deposito's. De CET1-ratio (een maatstaf voor de solvabiliteit van banken die het kernkapitaal vergelijkt met de risicogewogen activa) steeg naar 13,9% dankzij natuurlijke kapitaalgeneratie en lagere risico gewogen activa. Als gevolg van de sterke resultaten bevestigde het management de prognose van een nettowinst van meer dan 8,5 miljard euro en netto-intrestinkomsten van 15,5 miljard euro.

De markt rekent op een nettowinst van 8,7 miljard euro voor het volledige boekjaar. Het management verhoogde wel de jaarprognose voor 2025 naar 9 miljard euro. Voordien verwachtte men een winst van meer dan 8,5 miljard euro in 2025. De winst voor 2025 moet gedragen worden door veerkrachtige netto-intrestinkomsten, hogere commissies, dalende kosten en lage risicokosten.

KBC Securities over Intesa Sanpaolo

Benjamin Wolff waardeert de prestaties die Intesa Sanpaolo al heeft neergezet. De waardering van het aandeel is ook aantrekkelijk met een voorwaartse koerswinstverhouding van 8 (ratio waarbij de aandelenkoers van het aandeel wordt afgezet tegenover de winst. Bij een k/w-verhouding onder 10 wordt een aandeel door de band “goedkoop” genoemd, een aandeel met k/w boven 20 is “duur”). Historisch gezien handelde het aandeel aan een koerswinstverhouding van 10, dus er is zeker nog potentieel.

Daarnaast is het verwacht dividendrendement van 9% uitzonderlijk hoog en loopt er nog een inkoopprogramma. Maar Benjamin stelt zich vragen bij de uitzonderlijk optimistische vooruitzichten voor 2025. “Het is moeilijk te begrijpen dat een bank zijn winstprognoses verhoogt terwijl de intrestvoeten dalen en we aan de hogere kant van de cyclus bevinden op vlak van commissies uit adviesverlening en vermogensbeheer”, aldus Benjaming.

Hij heeft zijn aanbeveling voor Intesa Sanpaolo aangepast van “Kopen” naar “Houden” omdat het koersdoel van 4 euro bereikt is.

Bron: KBC Securities

Naar overzicht