TotalEnergies publiceerde vorige week zijn eerste kwartaalresultaten van 2025. De netto operationele winst daalde op jaarbasis met 14% naar 5,6 miljard dollar, terwijl de nettowinst afklokte op 4,2 miljard dollar, aldus KBC Securities-analist Benjamin Wolff. Het bedrijf blijft zich richten op aandeelhoudersvergoeding en de uitbouw van zijn hernieuwbare energieportfolio.

TotalEnergies?
TotalEnergies ​ behoort tot de grootste beursgenoteerde oliemaatschappijen ter wereld met activiteiten in de volledige waardeketen van ontginning tot verkoop van olieproducten, inclusief LNG, raffinage en petrochemie. Het bedrijf is met zijn circa 100.000 werknemers actief in meer dan 130 landen.

Tijdelijk hogere nettoschuld
De operationele winst van alle segmenten daalden, behalve in het segment Integrated LNG (Liquefied Natural Gas of vloeibaar aardgas), dat een stijging met 6% liet zien. De nettowinst klokte af op 4,2 miljard dollar, terwijl de markt rekende op 4,3 miljard dollar.

TotalEnergies is een belangrijke exporteur van LNG in de VS. Het management verwacht dat de extra Europese aankopen van Amerikaans LNG een positief effect zullen hebben op het resultaat. Opvallend was ook de stijging van de nettoschuld op jaarbasis met 42%, wat vooral te maken heeft met de opbouw van werkkapitaal en overnames. Later op het jaar zal de nettoschuld weer dalen door de afbouw van werkkapitaal.

Zonnepark in VS uitgesteld wegens hoge invoertarieven
TotalEnergies zag zijn inkomsten uit raffinage en chemie met 69% zakken. Ook concurrenten als BP (-69%) en Galp (-29%) moesten grote winstverlagingen in dit segment slikken. Op projectniveau meldde management dat een 600MW zonnepark in de VS uitgesteld wordt door de hoge invoertarieven op Indische zonnepanelen. Daarnaast zal het LNG-project in Mozambique heropgestart worden.

Stabiel dividend
Het management houdt vast aan het inkoopprogramma van 2 miljard dollar in het tweede kwartaal van 20256. Het bedrijf kan dit inkoopprogramma niet zelf financieren, waardoor het schulden moet aangaan. De bestuurders zeiden tijdens de resultatenbespreking dat het bedrijf in een omgeving waar de olieprijs onder 50 dollar per vat handelt, aandelen zou inkopen. Het dividend blijft ook stabiel op 0,85 euro per aandeel.

In de outlook voor de rest van 2025 was TotalEnergies voorzichtig. De marktomgeving blijft volatiel door de onzekerheid van de invoertarieven, een lagere vraag naar olie en de hogere productie van OPEC+ landen. Het bedrijf verwacht dat de raffinagemarges zwak zullen blijven.

KBC Securities over TotalEnergies
KBC Securities-analist Benjamin Wolff gelooft dat TotalEnergies de meest kwaliteitsvolle naam binnen de energiesector is. Het bedrijf houdt vast aan zijn aandeelhoudersvergoeding en blijft focussen op de uitbouw van zijn hernieuwbare energieportfolio.

Benjamin Wolff stelt zich wel vragen over de uitspraak dat TotalEnergies nog steeds aandelen zou inkopen indien de olieprijs onder de 50 dollar per vat zou gaan. Hij vindt dit een boude uitspraak, maar financieel wel verstandig. Met zijn grote hernieuwbare energieportefeuille en hogere blootstelling aan LNG denkt Benjamin dat het verstandig is om aan dit prijsniveau weer voorzichtig in te stappen. De aanbeveling gaat van “Houden” naar “Kopen”. Het koersdoel blijft ongewijzigd op 60 euro staan

Bron: KBC Securities