KBCS: 'Geen verrassingen bij Umicore in eerste kwartaal'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 26 apr 2024

14:34

Umicore geeft aan dat de marktdynamiek in het eerste kwartaal in lijn was met haar verwachtingen. De materialengroei herhaalde haar bedrijfskasstroomprognose (EBITDA-prognose) voor 2024 van 900 à 950 miljoen euro, wat gemiddeld neerkomt op een daling met 5% op jaarbasis, vertelt KBC Securities-analist Wim Hoste.

Umicore ?

Umicore is een materialengroep die zich toelegt op groene mobiliteit en recyclage. De groep is een van de wereldmarktleiders in kathodematerialen voor herlaadbare batterijen, brandstofcellen, autokatalysatoren en de recyclage van edele metalen.

Divisie batterijmaterialen begint orders uit te voeren

Umicore zegt dat het is begonnen met de uitvoering van het orderboek dat de afgelopen twee jaar is opgebouwd. De onderliggende volumes bouwen zich geleidelijk op, met een meer uitgesproken effect in de tweede helft van het jaar. Wim wijst erop dat Umicore bij de publicatie van de resultaten voor 2023 uitging van een omzetmarge van 575 à 675 miljoen euro voor Battery Materials in 2024. Wim hoste voorziet 621 miljoen, de gemiddelde analistenverwachting (gav) ligt op 629 miljoen euro. De EBITDA-marge zal volgens Umicore landen op ongeveer 22% (Wim: 21%, gav: 22%).

Divisie katalysatoren ligt op schema

Umicore boekt goede vooruitgang op het gebied van efficiëntieverbeteringen, werkkapitaal en het genereren van vrije kasstromen in Automotive Catalysts, waarvan de algemene bedrijfsprestaties in lijn zouden zijn met de verwachtingen, aldus het bedrijf. Umicore ging er aan het begin van het jaar uit van een katalisatoren-EBITDA die iets onder die van 2023 zou liggen (Wim: -4% tot 420 miljoen euro, gav: 422 miljoen euro).

Recyclagepoot heeft onderhoud achter de rug

De geplande en reguliere onderhoudsstop in Hoboken werd in het eerst kwartaal afgerond en de activiteiten zijn intussen weer opgestart. Door de onderhoudsfasering zullen volumes en winsten vooral uit de tweede helft van het jaar komen. De prestaties van Precious Metals Management werden beïnvloed door de beperkte volatiliteit van de metaalprijzen in het eerste kwartaal. Umicore gaat uit van een daling van de EBITDA voor Recycling 2024 (Wim: -13% tot 324,5 miljoen, gav: 327,2 miljoen euro).

Uitdagende markt voor Cobalt & Specialty Materials

Umicore meldt dat deze divisie het jaar is begonnen in een aanhoudend uitdagende marktomgeving, met (zoals verwacht) lagere marktpremies die de resultaten van Cobalt & Specialty Materials (levert speciale chemicaliën aan bedrijven) beïnvloedden. Electro-Optic Materials kende zoals verwacht een sterke start van het jaar. Umicore wil in 2024 een EBITDA boeken die 'iets onder' die van 2023 ligt (Wim: 118,2 miljoen, gav: 114,6 miljoen euro).

KBC Securities over Umicore

Wim Hoste blijft geloven dat Umicore goed gepositioneerd is om een belangrijke rol te spelen in de elektrificatie van transport, De HLM (high lithium mangaan) en solid-state batterijtechnologieën zullen de positie van NMC-chemie (nikkel, mangaan, cobalt) buiten China in het komende decennium ondersteunen, denkt Wim.

Terwijl RBM (Rechargeable Battery Materials) de belangrijkste groeimotor is voor Umicore in de rest van dit decennium, heeft batterijrecyclage het potentieel om een belangrijke groeimotor te worden in het volgende decennium. Wim handhaaft de ‘Opbouwen’-aanbeveling en koersdoel van 26 euro.

Naar overzicht