KBCS: 'Wat magere vooruitzichten bij Vinci, na uitstekend jaar'

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 8 feb 2024

16:51

Na de positieve winstwaarschuwing van midden januari waren de jaarresultaten van Vinci niet echt verrassend. Voor het boekjaar bedroeg de bedrijfskasstroom (EBITDA) € 12 miljard. Dat is +2,6% dan de gemiddelde analistenverwachting (gav) en een stijging met 17 op jaarbasis, dankzij sterke prestaties van VINCI Airports, weet KBC Securities-analist Andrea Gabellone.

Vinci?

Het Franse Vinci is de wereldleider in concessie, bouw en aanverwante diensten. Het bouwt wegen, baat tolwegen uit en levert diensten voor elektrische en mechanische systemen voor burgerlijke toepassingen. De onderneming is actief in meer dan 90 landen en voert jaarlijks zo'n 260 000 projecten uit.

Vrije kasstroom op record

De geconsolideerde nettowinst bedroeg € 4,7 miljard en de winst per aandeel bedroeg € 8,18, een sterke versnelling ten opzichte van 2022 en in lijn met de gav. De vrije kasstroom bereikte een record van 6,6 miljard euro, veel hoger dan de niveaus die begin 2023 werden verwacht, wat al werd gesuggereerd tijdens de positieve winstwaarschuwing.

Negatief was dat VINCI Immobilier te lijden had onder een sterke daling van het aantal vastgoedtransacties in Frankrijk tegen een achtergrond van hoge rentetarieven. De netto financiële schuld van de Groep daalde met € 2,4 miljard op jaarbasis.

Het orderboek blijft met € 61,4 miljard in de buurt van recordhoogtes en de orderintake stijgt met 11% op jaarbasis.

Vinci’s vooruitzichten

Vinci verwacht dat de totale inkomsten weer zullen stijgen, maar de nettowinst (incl. Franse belasting) zal dicht bij het niveau van 2023, namelijk € 4,7 miljard. Dat is iets lager dan de gav.

KBC Securities over Vinci

Een over het algemeen sterke prestatie voor Vinci, stelt Andrea Gabellone. De vooruitzichten voor 2024 vindt hij wat mager. Hij verwacht dat analisten hun aanbevelingen daardoor zullen bijspijkeren.

Andrea blijft Vinci waarderen om zijn defensieve profiel, de sterke balans, het competent management en uitstekende reputatie op het gebied van overnames. Hij herhaalt daarom de ‘Kopen’-aanbeveling en het koersdoel van 132 euro.

Het aandeel noteert momenteel aan een koers van 116,06 euro (-1,36%).

Naar overzicht