Kinepolis ziet lagere bezoekersaantallen, maar verhoogt dividend en kijkt optimistisch vooruit

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 19 feb 2026

14:33

Kinepolis zag in boekjaar 2025 het aantal bezoekers met 5,8 procent dalen tot 30,7 miljoen. Die terugval was grotendeels verwacht en moet volgens analist Guy Sips (KBC Securities) in context worden geplaatst. Het vergelijkingsjaar 2024 was uitzonderlijk sterk, onder meer dankzij het wereldwijde succes van Inside Out 2 en enkele zeer succesvolle Franse films. Ondanks de 5,8% minder bezoekers, daalde de omzet met slechts 2,3%.

Kinepolis?
Kinepolis Group heeft wereldwijd 122 bioscopen in haar portefeuille, goed voor 1 314 schermen en iets meer dan 220 000 zitplaatsen. In Europa telt Kinepolis Group 63 bioscopen, verspreid over België, Nederland, Frankrijk, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen. Wie Kinepolis beter wil leren, kan het Topic ‘Kinepolis: aandeel in de kijker’ (sept 2024) hier gratis aanvragen.

Omzet licht lager, maar opbrengst per bezoeker stijgt

De omzet daalde met 2,3 procent tot 564,9 miljoen euro, licht boven de raming van Guy maar onder de gemiddelde analistenverwachting. Die daling is volledig toe te schrijven aan lagere bezoekersaantallen.

Inkomsten uit ticketverkoop en consumpties (drank en snacks) daalden met 3,1 procent
B2B‑activiteiten* bleven vrijwel stabiel (+0,2%)
Vastgoedinkomsten (Kinepolis verhuurt commerciële ruimtes in en rond zijn bioscoopcomplexen aan restaurants en fastfoodketens, cafés, bars en winkels) stegen met 2,3 procent

*B2B staat voor Business‑to‑Business. Het gaat om inkomsten van bedrijven, niet van gewone bioscoopbezoekers, bijvoorbeeld reclame‑inkomsten (eeclames vóór de film, op schermen in de bioscoopgangen,...)

Kienpolis is er opnieuw in geslaagd om de opbrengst per bezoeker te laten toenemen:

Box office per bezoeker steeg met 2,3 procent tot 9,48 euro
Consumptie per bezoeker nam toe met 3,6 procent tot 5,86 euro

Die stijging is te danken aan:

prijsverhogingen (gedeeltelijk inflatie‑gedreven)
een verschuiving naar premium cinema‑ervaringen (klanten betalen meer voor het bekijken van films in betere zitjes, grotere schermen, 3D,...)
een ruimer en duurder assortiment in snacks en dranken

Negatieve wisselkoerseffecten temperden die groei licht.

Winstgevendheid onder druk, maar efficiëntie per bezoeker stijgt

De bedrijfskosten daalden met 1,3 procent, vooral dankzij lagere operationele kosten (onder meer filmrechten en consumptiegoederen). Die daling werd deels tenietgedaan door inflatie en hogere personeelskosten.

Toch daalde:

EBITDA* met 4 procent tot 158,9 miljoen euro
EBITDAL (EBITDA aangepast voor huurkosten) met 4,9 procent tot 124,5 miljoen euro

*EBITDA staat voor Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization of winst vóór interesten, belastingen, afschrijvingen en waardeverminderingen. EBITDA meet hoeveel cash een bedrijf genereert uit zijn kernactiviteiten, vóór financiering, belastingen en boekhoudkundige afschrijvingen.

De aangepaste EBITDAL* per bezoeker steeg van 4,08 euro naar 4,18 euro. Dat wijst erop dat Kinepolis per klant efficiënter en winstgevender werkt, ondanks lagere volumes.

*De aangepaste EBITDAL is de operationele winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen én lease-uitgaven. Kinepolis huurt verschillende bioscooplocaties. Die huurkosten kunnen aanzienlijk zijn en beïnvloeden de EBITDA. Door deze kosten eruit te filteren, krijg je een beter zicht op de onderliggende operationele kracht van het bedrijf, los van de financieringsstructuur van het vastgoed.

Nettowinst lager, dividend omhoog

De nettowinst kwam uit op 37,9 miljoen euro, een daling met 6,3 procent. Dat resulteert in een winst per aandeel van 1,42 euro. Toch verhoogt Kinepolis het dividend tot 0,65 euro bruto per aandeel, tegenover 0,55 euro een jaar eerder. Dat onderstreept volgens Guy Sips het vertrouwen van het management in de kasstroom en de vooruitzichten.

Veelbelovende start van 2026 en strategische versterking

Kinepolis gaf aan dat boekjaar 2026 sterk is gestart, geholpen door het succes van enkele grote eindejaarsfilms zoals:

Avatar: Fire and Ash
Zootopia 2
The Housemaid

Daarnaast wijst het management op:

een sterke filmlijn‑up voor 2026
talrijke investeringen die vanaf 2026 hun effect zullen hebben
een geslaagde herfinanciering
en vooral: de overname van de Amerikaanse bioscoopgroep Emagine Entertainment, afgerond midden februari 2026

Met die acquisitie versterkt Kinepolis zijn positie op de Amerikaanse markt, wat op langere termijn schaalvoordelen en groeikansen biedt.

KBC Securities over Kinepolis

Samengevat geeft Guy Sips aan dat 2025 een overgangsjaar was, met lagere bezoekersaantallen en druk op de winst. Tegelijk benadrukt de analist dat:

de operationele efficiëntie is toegenomen
de inkomsten per bezoeker blijven stijgen
de balansstructuur gezond is
en de vooruitzichten voor 2026 en daarna verbeteren

Daarom blijft hij bij zijn positieve beoordeling van het aandeel. De aanbeveling blijft "Kopen" met een koersdoel van 42 euro.

Annex

In 2026 staan onder meer volgende internationale topfilms op het programma: ‘Project Hail Mary’, ‘Hoppers’, ‘The super Mario Galaxy Movie’, ‘Michael’, ‘The Devil wears Prada 2’, ‘Star Wars: The Mandalorian and Grogu’, ‘Toy Story 5’, ‘Supergirl’, ‘Minions 3’, ‘Moana’, ‘The Odyssey’, ‘Spider-Man: Brand New Day’, ‘PAW Patrol: The Dino Movie’, ‘Forgotten Island’, ‘The Hunger Games: Sunrise on the Reaping’, ‘Jumanji 3’, ‘Avengers: Doomsday’ en ‘Dune: Part Three’.

Op het lokale filmprogramma staan onder meer ‘Marsupilami’, ‘Asterix en Nubie’ en ‘Cocorico 2’ in Frankrijk en Wallonië, ‘Dust’, ‘Heysel 85’, ‘Let Love In’ en ‘Coward’ in Vlaanderen, ‘Torrente, Presidente’, ‘Tadeo Jones y la lámpara maravillosa’ en ‘Amarga Navidad’ in Spanje en ‘Superjuffie in de Jungle’ en ‘Loverboy 2: Vertrouw Niemand’ in Nederland.

Naar overzicht