Norsk Hydro: derdekwartaalwinst wordt gedrukt door lagere aluminiumprijzen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 27 okt 2025

11:47

Norsk Hydro?
Norsk Hydro is een Noors bedrijf in de aluminiumindustrie. Het is actief in de hele toeleveringsketen, van mijnbouw tot eindproduct. De mijnen bevinden zich in Brazilië. Via het Hydro Energy segment produceren en verkopen ze hun eigen energie. Andere bedrijfssegmenten zijn: Bauxite & Alumina, Alumnium Metal, Metal Markets en Extrusions.

Norsk Hydro rapporteerde in het derde kwartaal van 2025 een aangepaste EBITDA van 6,0 miljard Noorse kronen (NOK), een daling van 19% ten opzichte van vorig jaar, vooral door lagere gerealiseerde aluminiumprijzen, een sterkere Noorse kroon en lagere interne winstrealisaties.

De divisies Aluminium Metal en Metal Markets presteerden zwakker dan verwacht, terwijl Bauxite & Alumina en Energy relatief stabiel bleven. De vrije kasstroom kwam uit op 2,2 miljard NOK, 17% boven consensus, dankzij lagere investeringen. De nettoschuld daalde met 1,9 miljard NOK tot 13,6 miljard NOK.

De marktomstandigheden blijven uitdagend, met aanhoudende zwakte in de vraag naar extrusieproducten, vooral in Europa. De bouw- en industriesegmenten stabiliseren op historisch lage niveaus, terwijl de automotivesector lijdt onder lagere productie van lichte voertuigen, deels gecompenseerd door meer elektrische voertuigen. In Noord-Amerika is de vraag naar extrusieproducten licht gestegen, maar transport blijft zwak. De vooruitzichten voor het vierde kwartaal wijzen op beperkte volumegroei en aanhoudende druk op marges.

Hydro zet zijn strategisch kostenreductieprogramma voort, met een geplande vermindering van 750 bedienden tegen 2026, wat vanaf 2026 een jaarlijkse besparing van NOK 1 miljard moet opleveren. Daarnaast werd een principeakkoord gesloten voor een langetermijnstroomcontract voor Alouette tot 2045, wat de energiezekerheid van de joint venture versterkt.

Hydro blijft inzetten op circulaire en lage-koolstofoplossingen, onder meer via partnerschappen met Mercedes-Benz en infrastructuurprojecten zoals de Hangarbrua-brug in Trondheim, die gerecycleerd aluminium uit de offshore-industrie gebruikt. De onderneming bevestigde haar ambitie om tegen 2030 een leidende rol te spelen in de groene aluminiumtransitie, met een duidelijke focus op decarbonisatie, circulariteit en waardecreatie voor aandeelhouders.

Juridisch werd Hydro volledig in het gelijk gesteld door de rechtbank in Rotterdam in een zaak rond vermeende milieuschade in Brazilië. De rechter oordeelde dat er in 2018 geen overflow was van bauxietresidu’s en dus geen milieuschade.

KBC Securities over Norsk Hydro

Op basis van de recente kwartaalresultaten blijft de analist van KBC Securities, Benjamin Wolff, bij zijn kopen-aanbeveling voor Norsk Hydro en handhaaft hij het koersdoel van 85 NOK. Ondanks de druk op de operationele winstgevendheid door lagere aluminiumprijzen en zwakke Europese vraag, toont Hydro sterke kasstroom, schuldafbouw en een consequente uitvoering van de strategie rond kostenreductie en verduurzaming. De solide balans, focus op circulaire groei en groene premium positioneren Hydro als een van de best geplaatste aluminiumspelers voor het komende decennium. Zodra de marktvraag aantrekt en de groene meerwaarde verder wordt verzilverd, is er duidelijk opwaarts potentieel.

Naar overzicht